По мере развития экономического кризиса многие аналитики, по-видимому, убеждаются во мнении, что непреложная истина, которая на мгновение была поставлена под сомнение, снова доказала свою незыблемость. Несмотря на все разговоры о разрывах взаимосвязей, Соединенные штаты Америки по-прежнему являются центром экономической вселенной. Экономика США привела мир в состояние спада в экономике, и теперь она же, по всей видимости, намерена вывести его из кризиса - несмотря на ежемесячный отчет по занятости населения в США, согласно которому в апреле работу потеряли еще полмиллиона американцев. К концу прошлого года, когда потребительский спрос в США внезапно упал, а американские банки перестали предоставлять займы, другие страны оказались в тяжелой ситуации. Огромное количество товаров широкого потребления в США, естественно, не являются продуктами американского производства. Если спрос американских потребителей на товары длительного пользования внезапно падает, под удар попадают мировые производители. Именно поэтому падение индекса промышленного производства в Федеративной Республики Германии (ФРГ), Страны восходящего солнца, Тайване и Южной Корее в последние месяцы 2008 года было столь значительным. Снижение американского спроса также является причиной стремительного сокращения объемов международной торговли.

 

Кроме того, очевидно, что до наступления кредитного кризиса экономикам многих развивающихся стран были выгодны мягкие условия кредитования в американских и британских банках. В период бума банки с легкостью мобилизовали капитал за счет увеличения способности к созданию секьюритизированных активов и их последующей продажи другим финансовым институтам - пенсионным фондам и страховым компаниям. Часть привлеченных таким образом средств попадала на американский рынок жилья. Остальные средства выдавались компаниям и домохозяйствам в развивающихся странах в качестве займов. В течение некоторого времени подъем развивающихся экономик напрямую зависел от способности этих стран получать кредиты в западных банках. Ужесточение кредитных условий, впрочем, ликвидировало этот источник банковского капитала - именно поэтому страны Б20 так стремились увеличить сумму средств, находящуюся в распоряжении МВФ. МВФ теперь выполняет роль западных банков. Другими словами, когда ситуация в США начала развиваться не по плану, то же самое произошло во всех остальных странах. На самом деле, во многих странах, спад в экономике в этом году будет намного глубже, чем в Америке. Возможно, у них не было проблем с субстандартным кредитованием, чрезмерно мягких условий банковских кредитов или слишком жадных потребителей. Тем не менее, с экономической точки зрения они превратились в сателлитов США.

 

В действительности, очень легко поверить в стопроцентные утверждения. Однако реальность редко бывает черно-белой. Да, в последние несколько месяцев Страна самураев находилась на краю экономической бездны, отчасти из-за чрезмерной зависимости от США. К концу этого года темпы роста японской экономики, скорее всего, снизятся более чем на шесть процентов. Между тем, у Китайской Народной Республики дела идут намного лучше. По мнению Ку Хонгбина, главного экономиста по Китайской Республике в HSBC bank, темпы роста китайской экономики в этом году могут увеличиться более чем на семь процентов, несмотря на значительное сокращение объемов экспортного производства. Несколько месяцев назад многие аналитики полагали, что Китай не сможет безболезненно для себя пережить мировой экономический кризис. Он в большей степени, чем любая другая страна, зависел от американского спроса. Товары разрабатывались в США и принадлежали американским компаниям, однако вся основная тяжелая работа делалась на китайских фабриках. Верность этих аргументов нельзя с достаточным основанием ни подтвердить, ни опровергнуть. Безусловно, темпы роста китайской экономики резко сократились в последнем квартале прошлого года, что отражает значительное падения объема экспортного производства.

 

Тем не менее, Китай - это крепкий орешек, и он доказал это в период мирового рецессии 2001 года. Тогда многие аналитики сбросили со счетов перспективы экономического развития Китайской Народной Республики (КНР), однако, когда объем экспорта снизился, внутренняя экономика показала намного лучшие результаты, чем ожидалось. То же самое можно сказать о сегодняшней ситуации. Cейчас, когда основным способом борьбы с кредитным кризисом признается расширение фискальной политики, Китай находится в более выгодом положении, чем многие. Обладая значительным профицитом торгового баланса, который, в свою очередь, указывает на достаточный объем внутренних сбережений , правительство Китайской Республики может мобилизовать капитал для финансирования инфраструктурных проектов. Реализация многих таких проектов началась еще до начала кризиса. Теперь необходимо просто перенести даты их завершения на более ранние сроки, с тем, чтобы стимулировать спрос в течение следующих нескольких кварталов, а не следующих, скажем, пяти лет, как планировалось ранее. Между тем, несмотря на постоянное беспокойство западных аналитиков по поводу неработающих кредитов, получаемых китайскими банками в течение нескольких лет, сейчас обстоятельства изменились.

 

На счету западных банков огромный объем безнадежных обязательств, и по иронии судьбы правительства западных стран перенимают китайскую модель управляемого государством кредитования. Ключевое различие состоит в том, что китайские банки никогда не позволяли себе играть в игры по секьюритизации - их кредиты финансировались в основном за счет старых добрых депозитов, что позволяло снизить риски внутреннего кредитного кризиса. В этом году темпы роста экономики Поднебесной будут впечатляющими в сравнении с остальными странами. И все же они будут значительно меньше тех показателей, которые страна демонстрировала пару лет назад. В начале этого десятилетия темпы роста китайской экономики стабильно выражались двузначными числами. Другие страны, среди которых и Индия, стремились имитировать китайское экономическое чудо.

 

Эти годы исключительных успехов прошли. При этом объем экономики Китайской Республики представляет собой лишь третью часть экономики США (причем доля потребительских издержек в объеме ВВП Китайской Народной Республики намного скромнее). Таким образом, если Китай не увеличит темпы экономического роста, страна не сможет компенсировать негативное воздействие мирового спада. И все же экономическая гибкость Китайской Народной Республики (КНР) меняет характер текущего спада в экономике в следующих двух аспектах. Во-первых, страны-производители сырьевых товаров, которые, как правило, несут самые значительные убытки в периоды экономических спадов из-за падения цен на сырье, демонстрируют несколько лучшие результаты, чем обычно. После Соединенных штатов Америки, Китай является крупнейшим приобретателем многих металлов, а также нефтепродуктов. Если бы не Китай, падение цен на сырьевые товары было бы намного более значительным. Поэтому для Ближнего Востока, стран Латинской Америки, Австралии и Страны кленового листа этот фактор имеет исключительно положительное значение. Во-вторых, для стран, напуганных своей чрезмерной зависимостью от экономики США, Китай предоставляет хорошую возможность снизить эту зависимость. Если китайский экономический цикл не в полной мере соотносится с экономическим циклом США, со стороны других стран абсолютно разумно строить экономические отношения с Китайской Республикой в целях диверсификации риска.

 

Зачем зависеть исключительно от США, особенно если США будет использовать все средства, для того чтобы переложить свои экономические проблемы на другие страны (через стимулирование внутреннего банковского кредитования, снижение курса доллара, которое иностранные кредиторы воспримут как невыполнение США своих займов, государственную поддержку отечественной промышленности за счет иностранных конкурентов)UNKNOWN_PLACEHOLDER_0 Если в среднесрочной перспективе долговое бремя частного и государственного сектора будет выступать угнетающим фактором для экономики США, стремление других стран приобрести надежных торговых партнеров значительно вырастет. Китай уже начал готовить почву для этого процесса, заключая все больше долгосрочных торговых сделок в собственной валюте, а не в долларах, что в последствии может позволить юаню стать альтернативой доллару Соединенных штатов Америки в качестве резервной валюты. И хотя пройдет немало лет, прежде чем Китай займет лидирующее положение в экономике мира, мы уже можем наблюдать первые признаки того, что Америка начинает терять свой статус главной экономической силы в мире.

 

Стивен Кинг, HSBC bank