Содержание

Понятие и цели денежно-кредитной политики.

- Представления о денежно-кредитном регулировании экономики различными экономическими школами

- Неоклассическая школа

-Кейнсианская модель денежно-кредитного регулирования

- Монетаристская количественная теория денег

Понятие и цели денежно-кредитной политики.

- Учетная (дисконтная) политика

- Операции на открытом рынке

 Денежно-кредитная политика – это одна из форм косвенного воздействия государства на экономику. Она основывается на теоретических представлениях ученых-экономистов о роли денег в экономике и их влиянии на основные макроэкономические параметры: экономический рост, занятость населения, цены, платежный баланс. В современных теориях деньги все чаще рассматриваются как активный фактор воспроизводственного процесса, а сама теория денег стала важнейшей частью макроанализа.

 

 

Понятие и цели денежно-кредитной политики.

В современной рыночной экономике существует немало социально-экономических проблем, неподвластных рынку и требующих государственного вмешательства. Ни сейчас, ни когда-либо прежде нет и не было ни одной страны, экономика которой функционировала бы только при помощи рыночного механизма. Наряду с рыночным механизмом всегда использовался и используется сейчас механизм государственного регулирования экономики.

 

 

Рынок - это не экономическая система в целом, а лишь один из механизмов координации повеления экономических субъектов. Этот механизм никогда, даже во времена А. Смита, не был единственным. Во все времена он использовался вместе с механизмом государственного регулирования. Менялась и меняется только пропорция их использования. При этом оба механизма опираются на традиции, обычаи данного союза. И если уж использовать принятую сейчас терминологию, то никаких иных экономических систем, кроме смешанных, не существует.

 

 

В развитых странах со смешанной экономикой роль государства в функционировании экономики далеко не одинакова. Она различается по масштабам, формам и методам воздействия государства на экономику, по готовности федерации принимать и поддерживать такое вмешательство государства в экономическую жизнь. Эти различия обусловлены многими факторами объективного материального порядка, а также влиянием традиций и представлений, характерных для данного союза.

Независимо от специфики экономического, культурного, национально-исторического развития разных стран, в которых более или менее успешно функционирует смешанная экономика, независимо от экономических теорий, которым отдается предпочтение в этих странах, экономическая роль государства в них может быть представлена следующими важнейшими экономическими функциями:

разработка хозяйственного законодательства, обеспечение правовой основы и социального климата, способствующих эффективному функционированию рыночной экономики;

поддержка конкуренции и обеспечение сохранности рыночного механизма;

перераспределение выгод и материальных благ, направленное, прежде всего, на обеспечение социальных гарантий и защиту нуждающихся в ней различных общественных групп;

регулирование распределения ресурсов для изменения структуры национального товара;

стабилизация экономики в условиях колебания экономической конъюнктуры, а также стимулирование экономического роста;

предпринимательская деятельность.

 

 

Все эти функции, с одной стороны, направлены на поддержание и облегчение функционирования рыночной экономики, а с другой - на корректировку и модификацию действий рыночной системы, включая нейтрализацию ее негативных сторон.

Таким образом, экономическая роль государства предполагает его деятельность по регулированию экономики в целом, всех его секторов как единой системы.

 

 

Как известно, существуют две группы методов государственного регулирования: прямые (административные) и косвенные (экономические). И хотя в ряде конкретных случаев такое их деление оказывается в значительной мере условным, а иногда его просто бывает трудно провести, в целом же при анализе данной проблемы его использование полезно и целесообразно.

Финансовые и кредитные методы государственного регулирования экономики при их рассмотрении в комплексе образуют денежно-кредитную политику государства. Под ней понимается «совокупность мер экономического регулирования денежного обращения и займа, направленных на обеспечение устойчивости экономического роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические последствия». Рассмотрению основополагающих аспектов данных методов регулирования экономики посвящена эта курсовая работа.

Из приведенного определения следует, что денежно-кредитная политика не является чем-то самодостаточным, она теснейшим образом связана с прочими регулирующими функциями государства (регулированием инвестиционной деятельности, бюджетно-налоговой политикой, системой поддержки малого предпринимательства и т.д.).

Актуальность рассматриваемой темы определяется следующим обстоятельством. Противоречивый, в значительной мере неудачный опыт реформирования отечественной экономики все чаще в последнее время ставит на повестку дня вопрос о формах и методах проведения денежно-кредитной политики. Характерно, что серьезные разногласия в стане экономистов наблюдаются не только по поводу предлагаемых для реализации мер, но даже в оценке существующего положения дел

Целью данной работы является комплексное изучение финансовых и кредитных методов государственного регулирования экономики. Реализация поставленной цели требует решения следующих задач:

изучения теоретического наследия, оставленного по данному вопросу представителями различных экономических школ;

ознакомление с такими инструментами денежно-кредитной политики, как учетная политика и операции народного банка на открытом рынке.

Денежно-кредитная политика в настоящее время - одна из форм косвенного воздействия государства на экономику. Она основывается на теоретических представлениях ученых-экономистов о роли денег в экономике и их влиянии на основные макроэкономические параметры: экономический рост, трудоустроенность, цены, платежный баланс. В современных теориях деньги все чаще рассматриваются как активный фактор воспроизводственного процесса, а сама теория денег стала важнейшей частью макроанализа.

Теория денег (монетаристская теория) - раздел экономической теории изучающий воздействие денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом.

Проблема государственного регулирования рыночной экономики, в том числе и методами денежно-кредитной политики, не имела практического значения вплоть до 30-х гг. XX в., пока экономику ведущих стран Европы и Северной Америки не поразил разрушительный кризис.

Представления о денежно-кредитном регулировании экономики различными экономическими школами

Неоклассическая школа

Экономисты классической (неоклассической) школы последней трети XIX - начала XX в. свято верили в эффективную саморегулирующуюся и саморазвивающуюся рыночную экономику, отрицали необходимость широкомасштабного государственного вмешательства в экономические процессы, а деньги рассматривали лишь как оболочку для номинального выражения реальных величин, таких, как выпуск продукции, доходы, инвестиции и пр.

 

 

Они считали, что реальный объем производства определяется имеющимися у федерации основными факторами производства: трудовыми ресурсами, производственными мощностями, природными ресурсами, т. е. факторами, изменяющимися лишь в долгосрочном периоде. В частности, многие экономисты этой школы полагали, что объем производства и скорость обращения денег имеют тенденцию стремиться к естественному уровню и не зависят от воздействия денег и денежной политики. Изменение количества денег в экономике способно оказать влияние лишь на уровень внутренних цен. Придерживаясь количественной теории денег, существенный вклад в модернизацию которой внес видный представитель математической школы И. Фишер (1867 - 1947 гг.). В экономической теории хорошо известно математическое уравнение обмена И. Фишера MV = PQ, где М - количество денег в обращении. V- скорость обращения денег, Р - уровень цены. Q - уровень реального объема производства. В этом уравнении MV характеризует предложение денег в экономике, PQ - спрос на деньги.

Неоклассики доказывали, что пропорциональное изменение номинального количества денег вызовет лишь пропорциональное изменение абсолютного уровня цен. Поэтому они делали вывод о неэффективности денежной политики и призывали правительство заботиться, прежде всего, о сбалансированном государственном бюджете, не допуская его дефицита.

 

 

Мировой экономический коллапс 1929--1933 гг. поставил под сомнение основные положения неоклассической теории, которая фактически исключала возможность затяжных кризисов и вынужденной безработицы в рыночной экономике. Он обнаружил также, что классическая количественная теория денег и цен, оперирующая на долгосрочных временных интервалах, оказалась неспособной разрешить проблемы, вызванные кризисом. Для борьбы с безработицей правительства США. Англии и других развитых государств стали использовать меры государственного регулирования, не вписывающиеся в ортодоксальную неоклассическую доктрину.

Кейнсианская модель денежно-кредитного регулирования

Наиболее известным теоретическим обоснованием широкомасштабного государственного вмешательства в рыночную экономику стала книга Дж. Кейнса "Общая теория занятости населения, процента и денег" (1936 г.). Кейнс произвел настоящую революцию в .Макроэкономике, радикально изменившую взгляды экономистов и правительства на деловые циклы и экономическую политику.

 

 

Новая экономическая теория исходила из того, что современная рыночная экономика, автоматически стремясь к равновесию, может попасть в состояние равенства совокупного спроса и совокупного предложения, при котором фактический выпуск продукции оказывается гораздо ниже потенциального и значительная часть рабочей силы состоит из вынужденно безработных.

В отличие от классиков Дж. Кейнс считал, что экономика надолго может "застрять" в ситуации низкого выпуска и хронической безработицы, поскольку вследствие негибкости цен и заработной платы отсутствует механизм, посредством которого быстро восстанавливалась бы полная занятость населения и обеспечивалось полное использование производственных мощностей.

Причину попадания экономики в ловушку равновесия в условиях неполной трудоустроенности Дж. Кейнс видел в недостаточном совокупном спросе и считал, что правительство может воздействовать на состояние экономической активности, используя методы денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики для изменения совокупного спроса

 

 

В кейнсианской теории совокупного спроса решающее значение отводится инвестиционному спросу. Колебания в инвестициях вследствие действия эффекта мультипликатора вызовут большие изменения в производстве и занятости населения. Среди важнейших факторов, определяющих уровень инвестиций в экономике, Дж. Кейнс выделяет % ставку, поскольку последняя представляет собой затраты получения ссуды для финансирования инвестиционных проектов. Рост % ставки при прочих равных условиях будет уменьшать уровень планируемых инвестиций, а ,следовательно, будут падать объем производства и трудоустроенность.

Цепь функциональных зависимостей можно выразить следующим образом: рост денежной массы вызывает падение ставки %, это приводит к росту инвестиций, а, следовательно, прибыли и трудоустроенности. Кейнс рассматривал влияние ставки процента на инвестиционную политику как рычаг, посредством которого условия денежного обращения воздействуют на экономику в целом. Вот почему анализ денежного рынка, где в результате взаимодействия спроса и предложения денег устанавливается % ставка, является важной составной частью кейнсианской теории. Раскрывая механизм изменения % ставки, Дж. Кейнс отверг классическую количественную теорию спроса на деньги и представил свою точку зрения, согласно которой деньги - один из видов богатства, а желание хозяйствующих субъектов хранить часть активов в форме денег определяется так называемым предпочтением ликвидности.

Кейнс рассматривал спрос на деньги как функцию двух переменных величин: номинального национального выгоды и ставки %, потому что считал, что совокупный спрос на деньги включает два элемента. Первый элемент - трансакционный спрос, или спрос на деньги как средство обращения, т.е. спрос на деньги для сделок, покупки товаров и услуг. Он учитывает трансакционный мотив, когда деньги нужны для осуществления запланированных затрат, и мотив предосторожности, который обусловливает необходимость иметь деньги для возможности реализовать неожиданные потребности. Трансакционный спрос зависит от уровня национального профита: чем больше номинальный национальный профит, тем выше уровень издержек, так как люди вступают в большое число сделок и им необходимо иметь больше ликвидных средств.

Принципиально новым у Кейнса является введение в совокупный спрос на деньги второго элемента - спекулятивного спроса, связанного с куплей-торгово-промышленной деятельностью ценных бумаг. Наличие спекулятивного спроса на деньги обусловлено тем обстоятельством, что люди в каждом конкретном случае сами определяют, какую долю прибыли направить на потребление, а какую на сбережения, а также в какой форме хранить сбережения. Сбережения, представленные в ценных бумагах, приносят профит. Однако владение ими связано с риском, так как изменение ставки процента приведет к изменению курса ценных бумаг. Поскольку курс ценных бумаг обратно пропорционален % ставке, то, когда она повышается, рыночная цена ценных бумаг снижается. Более того, ожидается, что, достигнув "естественного уровня", ставка % в будущем начнет падать и ценные бумаги можно будет продать с доходом и по более высокой цене. Естественно, что каждый хозяйствующий субъект, инвестирующий активы, предпочтет вкладывать деньги в ценные бумаги, вследствие чего спекулятивный спрос на деньги будет отсутствовать. Наоборот, при низкой ставке % ожидается ее будущий рост, что приведет к снижению курса ценных бумаг и вызовет потери капитала держателей ценных бумаг. В этих условиях возникает всеобщее стремление к ликвидности, отказ от кредитования экономического роста путем инвестиций в ценные бумаги, и спекулятивный спрос на деньги растет.

Согласно трудам Дж. Кейнса, спекулятивный мотив формирует обратную связь между величиной спроса на деньги и ссудной % ставкой.

Функциональную зависимость спроса на деньги можно определить следующим образом: номинальный спрос на деньги зависит от номинального национального выгоды и номинальной % ставки.

Предложение денег в экономике определяется политикой национального банка и постоянно в краткосрочном периоде.

Используя методы денежно-кредитной политики, государство может оказывать воздействие на ставку %, а через нее на уровень инвестиций, поддерживая полную занятость населения и обеспечивая экономический рост.

Однако Дж. Кейнс и его последователи отдавали приоритет бюджетно-налоговой политике. Для объяснения этого можно привести несколько причин.

Во-первых, попадание экономики в особое состояние, при котором увеличение предложения денег не вызывает изменения национального профита. Этот случай назван "ловушкой ликвидности", который означает, что ставка процента находится на достаточно низком уровне и изменение ее возможно только в сторону увеличения. В этих условиях владельцы денег не будут стремиться к их инвестированию. Складывается ситуация, когда даже очень низкая % ставка не стимулирует инвестиции и не способствует росту прибыли. Весь прирост денег поглощается спекулятивным спросом, т. е. деньги оседают на руках, а не вкладываются в экономику. Поскольку ставка % не изменяется, то инвестиции и профит остаются постоянными. Рыночный механизм самостоятельного оживления не срабатывает. Необходим импульс извне рыночной системы. Выход из этой ситуации, считали кейнсианцы, возможен лишь при подключении бюджетно-налоговой политики, которая послужит "локомотивом" для частных инвестиций.

 

 

 

Во-вторых, в оценке скорости обращения денег Кейнс исходил из того, что она изменчива и непредсказуема, в том числе и на коротких отрезках времени (например, внутри экономического цикла). Поэтому нельзя рассматривать деньги в качестве важнейшего фактора, определяющего динамику объема производства, занятости населения и цен.

И, наконец, в-третьих, Дж. Кейнс считал, что цены в рыночной экономике негибкие, поэтому все экономические показатели он выражает в неизменных величинах заработной платы.

Исследовав каналы, по которым фискальная и денежно-кредитная политика правительства воздействует на состояние экономики, и исходя из теоретических предпосылок, Кейнс сделал вывод о том, что в условиях депрессии методы монетаристского подхода к регулированию и стимулированию экономики потерпели крах. Изменения налоговой системы и структуры государственных затрат он считал более эффективными способами стабилизации экономики. Этот вывод привел последователей Кейнса к провозглашению известного тезиса: "деньги не имеют значения/ При этом ранние кейнсианцы, исходя из "ловушки ликвидности", считали денежно-кредитную политику неэффективной и подчеркивали абсолют фискальной политики.

Поздние кейнсианцы считали также эффективной и денежно-кредитную политику. Предпочтение отдается смешанной монетарно-фискальной политике: сравнительно жесткая фискальная и легкая монетарная, при этом последней отводится роль приспосабливающейся политики, сопровождающей мероприятия бюджетно-налогового регулирования. Денежно-кредитная политика необходима для того, чтобы удержать ставку процента на низком уровне и поощрять инвестиции: прирост предложения денег будет противодействовать росту ставки % и таким образом не допускать вытеснения частного инвестирования, снижать эффект "выталкивания" при увеличении государственных издержек.

 

 

Монетаристская количественная теория денег

Послевоенный период вплоть до конца 60-х - начала 70-х гг. отмечен самыми благоприятными процессами социально-экономического развития ведущих западных стран за все предшествующие 100 лет. Однако на рубеже 60-70-х гг. обнаружились просчеты кейнсианской концепции экономического регулирования.

Они состоят в недооценке опасности развития инфляции, преувеличении роли прямых государственных инвестиций и бюджетных методов регулирования конъюнктуры, переоценке реального эффекта дефицитного финансирования.

Дискредитация и кризис кейнсианства способствовали реабилитации роли денег в экономике и реанимированию на время забытых монетарных теорий. М. Фридмен и его последователи, известные в экономическом мире как монетаристы, разработали современную количественную теорию денег, которая стала чрезвычайно популярной в 70-е гг.

Монетаризм - школа экономической мысли, акцентирующая внимание на изменениях в количестве денег в обращении как определяющей функции цен, прибылей и трудоустроенности.

Монетаристы расходятся с кейнсианцами не только в вопросах роли денег в экономике, но, и прежде всего, в оценке функционирования рыночного хозяйства в целом. Они считают, что рыночная экономика довольно устойчива и рыночный механизм способен самостоятельно восстанавливать экономическое равновесие. Поэтому монетаристы выступают против активного вмешательства государства в экономику, отстаивают принципы свободной конкуренции вообще и в денежной сфере в особенности. Деньги рассматриваются монетаристами как решающий фактор развития производства. Чрезмерное государственное регулирование денежно-кредитной сферы может спровоцировать, по их мнению, экономический коллапс. Доказательство этому они находили не только в кризисах середины 70-х - начала 80-х гг.

Недооценка роли денег, и денежного обращения в частности, неспособность Федеральной резервной системы (ФРС) США предотвратить резкое сокращение количества денег в обращении в конце 20-х гг. существенно усилили, по мнению М. Фридмена, негативные стороны спада в экономике. М. Фридмен был убежден, что деньги и денежное обращение всегда имели очень большое значение для развития экономики и игнорирование монетарной теории или неправильное использование ее постулатов в ходе чрезмерного государственного регулирования способно нанести общественному хозяйству огромный вред.

Анализ деловых циклов и денежного обращения позволил М. Фридмену и его единомышленникам существенно модернизировать классическую количественную теорию денежного обращения, особенно для краткосрочных временных интервалов. Так, монетаристы, рассматривая скорость обращения денег как переменную величину, считают, что предлагаемая ими теория позволяет предсказать поведение этой переменной. В качестве основных факторов, определяющих скорость обращения денег, они выделяют ожидаемый уровень инфляции и % ставку. Монетаристы также выявили взаимосвязь между изменением темпов роста денежной массы, реального и номинального ВНП и показали, что изменение темпов роста денежной массы влияет на реальный объем производства быстрее, чем на цены. Например, в пределах одного делового цикла темпы роста денежной массы в обращении после некоторой задержки, обычно в несколько месяцев, вызывают изменения в темпах роста номинального ВНП. Сначала значительная часть изменений в номинальном ВНП отражает изменения в реальном ВНП, т.е. изменения в реальном количестве товаров и услуг, производимых в экономической системе. В дальнейшем, если темпы роста денежной массы значительно превосходят среднегодовые темпы экономического роста, существенную часть изменений в номинальном ВНП составляют изменения абсолютного уровня цен. Таким образом, ускорение роста номинального ВНП, вызванное увеличением денежной массы, лишь вначале приобретает форму возрастающего реального объема производства, сопровождающегося уменьшением безработицы. Впоследствии замедление темпов роста реального производства приводит к тому, что рост цен поглощает все большую часть влияния на экономику, обусловленного изменением темпов роста денежной массы. При замедлении темпов роста денежной массы замедляются в обратном порядке соответствующие изменения номинального и реального ВНП.

 

Новые исследования представителей монетаристского направления дали ключи к пониманию влияния денежной политики государства на состояние экономики, позволили объяснить такое ранее не наблюдавшееся экономическое явление, как стагфляция, или одновременное существование высокой безработицы и высокой инфляции, что совершенно противоречило кейнсианской теории, и, наконец предложить соответствующие рекомендации по денежно-кредитной политике государства.

Монетаристы выступали против проведения активной денежной политики, направленной на стабилизацию одновременно предложения денег и ставки процента.

Кейнсианскую концепцию они считали ошибочной и внутренне противоречивой. Поэтому главным объектом регулирования, по их мнению, должна быть не ставка процента, а темпы роста предложения денег. Народный банк должен проводить в жизнь постоянную предсказуемую денежную политику и следовать простому правилу постоянного роста денежной массы. Темпы роста денежной массы должны быть достаточными, чтобы, с одной стороны, обеспечивать рост реального ВНП, а с другой стороны, не вызывать инфляционных процессов в экономике.

В 70-е - начале 80-х гг. практическое применение монетаристских положений позволило выработать довольно эффективные меры борьбы с инфляцией. В то же время стабилизация инфляционных процессов, изменения финансовых институтов и переход к новому качеству экономического роста в 80-е гг. значительно снизили актуальность монетаристских рецептов денежной политики, разработанных в инфляционный период предыдущего десятилетия. Однако во многом благодаря научным достижениям монетаристов экономисты навсегда распрощались с утверждением "деньги не имеют значения".

Современная денежная теория все более приобретает синтетические формы моделей, включающих элементы кейнсианства, монетаризма, неоклассической "экономики предложения" и др.

В целом же в экономической науке сформировалось направление, получившее название "неоклассический синтез", которое включает разнообразные точки зрения по ряду вопросов теории и практики функционирования экономики.

Цели денежно-кредитной политики.

Теории спроса и предложения денег, равновесие на денежном рынке являются научной основой для проведения государством обоснованной, взвешенной кредитно-денежной политики, направленной на стабилизацию экономического развития.

«Под денежно-кредитной политикой понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики».

Денежно-кредитная политика служит одним из важнейших методов вмешательства государства в процесс воспроизводства. Современные экономические словари и глоссарии дают следующие определения понятия денежно-кредитной политики:

Денежно-кредитная политика - это «проводимый государством курс и осуществляемые меры в области денежного обращения и займа, направленные на обеспечение устойчивого, эффективного функционирования экономики, поддержание в надлежащем состоянии денежной системы. Основными составляющими такой политики являются учетная политика, операции на открытом рынке, наличие обязательных минимальных резервов. К наиболее широко используемым методам денежно-кредитной политики относятся: изменение ставки учетного процента, операции на открытом рынке, изменение норм обязательных резервов, а также выборочные методы регулирования отдельных видов ссуды».

Денежно-кредитная политика - это «совокупность мероприятий резервного банка и правительства, направленных на изменение денежной массы в обращении, объёма займов, процентных ставок и других показателей денежного обращения с целью снижения уровня инфляции, устойчивого роста денежной массы и создания предпосылок для стабильного экономического роста».

«Денежно-кредитная политика представляет собой одну из важнейших подсистем экономической политики государства. Это совокупность мероприятий в области денежного обращения и займа, направленных на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение занятости населения и выравнивание платежного баланса. Денежно-кредитная политика осуществляется центральными банками в тесном контакте с мин фином совместно с другими органами государства»

 

 

В российской практике, согласно статье 45 федерального закона «О народном банке (российском ЦБ)», российский ЦБ ежегодно не позднее 26 августа представляет в Государственную Думу проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и не позднее 1 декабря - основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год.

Предварительно проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики представляется Президенту России и в Правительство России.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год включают следующие положения:

- концептуальные принципы, лежащие в основе денежно-кредитной политики, проводимой российским ЦБ;

- краткую характеристику состояния экономики России;

- Прогноз ожидаемого выполнения основных параметров денежно-кредитной политики в текущем году;

- количественный анализ причин отклонения от целей денежно-кредитной политики, заявленных российским центральным банком на текущий год, оценку перспектив достижения указанных целей и обоснование их возможной корректировки;

- сценарный (состоящий не менее чем из двух вариантов) прогноз развития экономики России на предстоящий год с указанием цен на нефть и другие товары российского экспортирования, предусматриваемых каждым сценарием;

- Прогноз основных показателей платежного баланса России на предстоящий год;

- целевые ориентиры, характеризующие основные цели денежно-кредитной политики, заявляемые Центральным банком Российской Федерации на предстоящий год, включая интервальные показатели инфляции, денежной базы, денежной массы, процентных ставок, изменения резервов золота и валюты;

- основные показатели денежной программы на предстоящий год;

- варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъюнктуры;

- план мероприятий российского ЦБ на предстоящий год по совершенствованию банковской системы России, банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы.

Государственная Дума рассматривает основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и принимает соответствующее решение не позднее принятия Государственной Думой федерального закона о федеральном бюджете на предстоящий год.

Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики российского центрального банка являются:

1) процентные ставки по операциям Центрального банка Российской Федерации;

2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в российском центральном банке (резервные требования);

3) операции на открытом рынке;

4) вложение инвистиций кредитных организаций;

5) валютные интервенции;

6) установление ориентиров роста денежной массы;

7) прямые количественные ограничения;

8) дополнительный выпуск облигаций от своего имени.

 

Российский центральный банк регулирует общий объем выдаваемых им займов в соответствии с принятыми ориентирами единой государственной денежно-кредитной политики. Российский центральный банк может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации % ставки. Российский центральный банк использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки.

Главной функцией государства в макроэкономической сфере является предложение денег и регулирование денежной массы в стране. Цели и средства, с помощью которых государство осуществляет эту функцию, составляют содержание денежно-кредитной политики.

Основные цели денежно - кредитной политики государства меняются в зависимости от уровня социально-экономического развития, на котором находится это государство.

Приоритет целей денежно-кредитной политики определяется состоянием государственных финансов, стабильностью экономики государства или ее отсутствием, наличием сбалансированности выгод и затрат государственного бюджета или его дисбалансом.

В связи с этим, представляется нецелесообразным пытаться описать подробно цели денежно-кредитной политики без их привязки к характеристике социально-экономического уровня развития государства.

Основополагающие цели денежно-кредитной политики:

· устойчивые темпы роста национального производства,

· стабильные цены,

· высокий уровень занятости,

· равновесие платежного баланса.

Из них приоритетной является стабилизация общего уровня цен.

Осуществляет денежно-кредитную политику народный банк страны.

Однако, национальный банк, организуя и реализуя кредитную политику, как осуществляет стратегические задачи развития экономики страны в целом под началом государства, так и может вести самостоятельную политику, направленную на достижение частных целей. Это зависит от ряда показателей. Прежде всего - от традиций той или иной страны, от характера построения законодательной основы отношений центробанка с другими государственными институтами, а также от специфики развития политических институтов в данной стране. Например, Национальный банк Германии практически независим от правительства, в отличие от банка Франции. Центральные банки Российской Федерации и Британии достаточно независимы, т.к. здесь имеет место законодательное разграничение государственных финансов и банковской системы.

Тем не менее, центральные банки являются основными проводниками денежно-кредитного регулирования экономики: «Не смотря на то, что в ряде стран (США, Страна восходящего солнца, Швейцарская конфедерация и др.) центральные банки основаны на смешанном капитале, тем не менее, свою деятельность они строят, исходя из государственных интересов, и в соответствии с законом реализуют государственную политику, поэтому мы вправе относить их в полной мере к органам государственного управления».

Следует заметить, что 75-90% от всей денежной массы в большей части стран составляют банковские депозиты, а денежного знака народного банка - 10-25%. Из этого следует, что эффективность денежно-кредитной политики в полной мере зависит от способности воздействия государства посредством национального банка на кредитную деятельность частных банков.

Регулирование денежно-кредитной сферы проходит по следующему пути. Резервный банк определенным набором инструментов денежно-кредитного регулирования (в зависимости от ситуации) воздействует на предложение денег, уровень процентных ставок, объем займов и т. д.

Вследствие этого, изменения в данных факторах отражаются на сфере производства, тем самым, способствуют достижению основных целей.

Денежно-кредитная политика, как правило, направлена либо на расширение масштабов кредитования (кредитная экспансия) - в случае падения уровня производства, либо на ограничение (кредитная рестрикция), т.е. нацелена на сокращение предложения денег в периоды экономических подъемов, т.к. избыток денежной массы так же негативен, как и ее недостаток.

Резервный банк, расширяя или сокращая кредитование экономики, достигает стабильного и умеренного роста денежной массы, который, при соответствующем росте объема производства, обеспечивает устойчивый уровень цен. Таким образом, государство стремится к обеспечению стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Необходимо отметить, что денежно-кредитное регулирование экономики направлено на избежание или хотя бы смягчение кризисных экономических ситуаций, таких как рост инфляции и безработицы, падение объема производства, снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране.

В основе денежно-кредитной политики государства лежит теория денег, изучающая, в том числе процесс воздействия денег и денежно-кредитных инструментов на состояние экономики в целом. Уже давно экономисты признали, что изменение денежного предложения влияет на номинальный объем ВНП. Таким образом мнения относительно значения и механизма этого влияния разделились. Сторонники модернизированной кейнсианской теории считают, что в основу денежно-кредитной политики должен быть положен определенный уровень ставки %, последователи современной количественной теории денег (монетаристы) за основу принимают само предложение денег. Современные теоретические модели денежно-кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, в котором учтены рациональные положения каждой из теорий. В расчете на долгосрочный период в денежно-кредитной политике сегодня преобладает монетаристский подход. Вместе с тем, в расчете на краткосрочный период государство не отказывается от воздействия непосредственно на ставку % в целях быстрого экономического маневрирования.

Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, трудоустроенности и уровня цен. Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующейся полной занятостью населения и отсутствием инфляции.

Резервный банк главный, но не единственный орган регулирования. Существует целый комплекс регулирующих органов. Осуществляя кредитное регулирование, государство преследует следующие цели: воздействуя на кредитную деятельность частных банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, оно, таким образом, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, поддержки национальных экспортеров на внешнем рынке. Таким образом, воздействие на займ позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом.

Например, недостаток у предприятий свободных денежных средств затрудняет осуществление коммерческих сделок, внутренних инвестиций и т.д. С другой стороны, избыточная денежная масса имеет свои недостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране. Соответственно в первом случае денежно-кредитная политика должна быть направлена на расширение кредитной деятельности банков, а во втором случае - на ее сокращение, переходу к политике "дорогих денег".

С помощью кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует займ для стимулирования капиталовложений в различные отрасли народного хозяйства.

Учетная (дисконтная) политика

Учетная политика, будучи составной частью государственной процентной политики, является важным инструментом денежно-кредитного регулирования, основные направления которой разрабатываются и реализуются народным банком. Учетная политика проводится национальным банком посредством установления и пересмотра официальной (базовой) ставки процента двух основных видов: ставки по редисконтированию (переучету ценных бумаг) и ставки по вложению инвистиций (кредитованию банковских учреждений).

Ставка по дополнительному вложению капитала, или уровень платы за кредитные ресурсы, предоставляемые резервным банком другим банкам, несколько выше учетной ставки (на 0,5-2 процентных пункта), так как ссудные операции банков (ломбардный, бланковый, контокоррентный и другие виды займов) являются более дорогими, чём торгово-комиссионные (покупка ценных бумаг). Поэтому частные банки прибегают к получению межбанковских займов после того, как использованы все возможности по переучету ценных бумаг.

 

Центральные банки устанавливают несколько официальных учетных ставок в зависимости от срока, надежности, "классности" и т.д., равно как и несколько ставок по ломбардному займу, исходя из вида обеспечения, сроков и прочих условий.

Регулируя уровень ставок по повторному вложению капитала и редисконтированию, резервный банк влияет на величину денежной массы в стране, способствует повышению или сокращению спроса частных банков на займ. Повышение официальных ставок затрудняет для частных банков возможность получить кредитные ресурсы, а в результате и возможность расширять масштабы операций с клиентурой. Официальные процентные ставки оказывают косвенное влияние на рыночные процентные ставки, устанавливаемые частными банкам самостоятельно в соответствии с условиями рынка кредитных ресурсов и не находящиеся под прямым контролем резервного банка.

Величина процентных ставок центробанка не обязательно должна изменяться в соответствии с динамикой рыночных процентных ставок частных банков. Она может отклоняться от нее в ту или иную сторону. Однако установление и объявление центробанком уровня официальных ставок процента является для частных банков одним из главных индикаторов, характеризующих основные направления политики народного банка в области контроля за динамикой денежной массы.

Изменяя уровень официальных ставок, в зависимости от приоритетов экономического развития, центробанк воздействует на спрос и предложение на кредитном рынке путем:

1. изменения стоимости предоставляемых займов;

2. регулирует уровень ликвидности частных банков, их кредитную активность и объем денежной массы в стране;

3. предоставляет кредитным институтам экстренную финансовую помощь;

4. поддерживает ликвидность банковской системы в целом.

В период проведения жесткой рестрикционной политики народный банк индексирует величину официальных ставок:

1. устанавливает "надбавку" к их обычному уровню;

2. ужесточает условия учета и переучета векселей:

- повышает требования к качеству векселей;

- устанавливает ограничения контрагентов переучета;

- вводит лимиты переучета (например, запрещение учета векселей неперспективных отраслей) и т.д.

Стимулирование конъюнктуры достигается обратными мерами.

При реализации установленных направлений учетной политики национальный банк может использовать как косвенные, так и прямые методы регулирования деятельности банков. Это осуществляется посредством установления как базовых процентных ставок (по учетным операциям, по ломбардному и банковскому ссуде), так и количественных ограничений в отношении размеров и видов ценных бумаг, принимаемых к переучету народным банком и под обеспечение долга которых он может предоставлять займ частным банкам.

 

 

Например, учетную политику резервный банк осуществляет либо путем установления официальной ставки по редисконтированию ценных бумаг (косвенный метод), либо при помощи изменения условий их переучета (прямой метод) - контингентирование, квотирование и т.д. Политика вложения инвистиций национальным банком частных банков может включать регулирование величины процентных ставок и банковской ликвидности посредством установления базовой ставки по централизованным займам (косвенный метод), а также прямых ограничений для отдельных банков (их групп) в отношении их величины, видов, сроков и других условий их предоставления (прямой метод).

При проведении государственной политики центробанк также использует не только экономические инструменты (изменение уровня официальных ставок), но и административные - прямой контроль над рыночными ставками частных банков, директивное определение кредитной разницы (маржа между средними процентными ставками по активным и пассивным операциям), установление верхней границы процентных ставок по отдельным видам займов или их фиксированного отношения к официальным ставкам и т.д.

Предоставление дисконтного и ломбардного ссуды. Дисконтный (учетный) займ предоставляется на срок до трех месяцев. Причем в этом случае дисконтная (учетная) политика оказывает воздействие не только на динамику процентных ставок по краткосрочным займам, но и среднесрочным и долгосрочным. Максимальный срок предоставления ломбардного займа также в большинстве случае не превышает трех-шести месяцев. Кроме того, устанавливается минимальный размер покрытия при предоставлении ломбардного ссуды. Например, в отношении казначейских векселей ломбардный займ может быть предоставлен на сумму, равную 90 % номинальной стоимости данных ценных бумаг.

К переучету, а также в качестве обеспечения долга при предоставлении ломбардного займа могут быть приняты лишь ценные бумаги, "качество" которых не вызывает сомнения. В практике зарубежных стран в качестве таких ценных бумаг используются обращающиеся государственные ценные бумаги, первоклассные торговые векселя и банковские акцепты (их цена должна быть выражена в национальной валюте, а срок погашения - не более .3 месяцев), а также некоторые другие виды долговых долгов, определяемые центральными банками.

 

 

В целях регулирования размеров денежно-кредитной экспансии частных банков народный банк, как для банковского сектора в целом, так и для каждого частного банка в отдельности, устанавливает определенные квоты переучета государственных ценных бумаг, а также условия предоставления ломбардного ссуды, которые могут меняться в зависимости от направлений денежно-кредитной политики на конкретном историческом этапе и ситуации на денежном рынке страны.

Отечественный опыт проведения учетной политики.

В нашей стране с переходом к двухуровневой банковской системе (1988 г.) Центральными банками СССР и Российской Федерации в качестве экономического инструмента регулирования банковской деятельности использовалось установление официальной ставки по самостоятельному инвестированию, предоставление частным банкам ссуд под обеспечение долга ценных бумаг, а также контокоррентного займа по резервно-корреспондентскому счету не практиковалось. Это связано, с одной стороны, с отсутствием резервно-корреспондентских счетов с клиринговым режимом работы, с другой стороны - полноценного рынка ценных бумаг, неразвитости вексельного обращения. В этих условиях по мере развития данных операций в качестве ценных бумаг, принимаемых к переучету в национальном банке, в ближайшее время могут использоваться лишь государственные ценные бумаги или ценные бумага, гарантированные государством. Наилучшим образом этим целям отвечают краткосрочные казначейские векселя, выпускаемые в форме записей на счетах, которые должны составлять один из важных элементов в составе наиболее ликвидных активов частных банков.

Что касается практики предоставления бланковых займов национального банка, то начиная с конца 80-х годов до 1990 г. Процентные ставки по вложению инвистиций устанавливались дифференцированно для различных групп банковских учреждений; для частных банков устанавливались лимиты централизованных бланковых ссуд в размере от 50 до 75 % уставного фонда или собственных средств.

По отношению к частным банкам национальный банк применял преимущественно косвенные методы регулирования уровня процента, к государственным спецбанкам - в основном прямые. Так, если на протяжении 1988-1989гг % ставка по централизованным ресурсам дифференцировалась для частных банков, исходя из многих факторов, и колебалась от 5 до 7 %, то для спецбанков ставки были жестко фиксированы независимо от класса конкретного пользователя займом, срока ссуды и состояния денежного рынка. Уровень процентных ставок по активным операциям спецбанков устанавливается директивно, в то время как частные банки определяли его самостоятельно.

В итоге в конце 80-х годов преобладающей формой движения кредитных ресурсов среди государственных банков осталась система их ведомственного распределения при административном управлении уровнем ставки по дополнительному вложению капитала. Рынок кредитных ресурсов формировали только коммерческие банковские структуры. Спецбанкам кредитные ресурсы фондировались также по резко дифференцированным ставкам.

С 1990 г. осуществлен переход от отраслевого (ведомственного) планирования к территориальному распределению кредитных ресурсов через региональные учреждения резервного банка. Ставка по повторному вложению капитала как для трансформированных спецбанков, так и для вновь созданных частных банков составляла в 1990г. 6 %, в первом полугодии 1991 г.-8, во втором-12 %. По мере расширения состава институциональных участников рынка кредитных ресурсов (включение в него всех банковских учреждений второго уровня) относительно уменьшилась доля централизованных займов в общем объеме межбанковских ссуд (с 93 до 46 %), которыми пользуются частные банки, что ослабляло влияние официальных ставок на формирование рыночной цены процента, которая складывалась под воздействием высокого уровни спроса на межбанковский займ и достигла во втором полугодии 1991г. 17-20 %.

В 1992 г. Резервным банком России введена единая ставка по самостоятельному инвестированию всех банковских институтов второго уровня в размере 20 % годовых, а затем повышена до 80 %. Действовавшее в 1991 г. 25-процентное ограничение ставок процента частных банков по активным кредитным операциям отменено.

Среди регулирования денежно-кредитной сферы Центробанками особое место принадлежит учетной ставке, которая является оперативным инструментом государственного влияния на рынок ссудных капиталов (и в зависимости от его состояния может меняться в течение года). В условиях рыночных отношений централизованное регулирование уровня учетной ставки придает определенную направленность движению займа по горизонтали (банк-заемщик) и по вертикали (резервный банк - частный банк). Официальная учетная ставка служит ориентиром для рыночных процентных ставок; ее изменение по предоставленным резервным банком займам, увеличивая или сокращая предложение кредитных ресурсов, регулирует тем самым и спрос на них.

Исходя из учетной ставки определяются ставки, взимаемые частными банкам по своим ссудам, и размеры процентов, выплачиваемых депозитерам по депозитам и другим счетам. Повышение (в антиинфляционных целях) учетного процента, т.е. политика «дорогих денег» ограничивает для частных банков возможность получить ссуду в резервном банке и одновременно увеличивает цену денег, предоставляемых в займ частными банкам. В результате кредитные вложения в экономику сокращаются и, следовательно, тормозится дальнейший рост производства. Курс же на понижение учетной ставки, политика «дешевых денег», наоборот, выступает фактором развертывания кредитных операций и ускорения темпов экономического развития.

Операции на открытом рынке

В настоящее время в мировой экономической практике основным инструментом являются операции на открытом рынке. Операции на открытом рынке-официальные операции центробанка по купле-сбыту ценных бумаг в банковской системе.

В российской практике, согласно статье 39 федерального закона «О центробанке (Центральном банке Российской Федерации)», под операциями на открытом рынке понимаются купля-торговая деятельность Центральным банком Российской Федерации (Банк России казначейских векселей, гос. облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Центрального банка Российской Федерации (Банк России), а также краткосрочные операции с указанными ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки.

 

 

Схема проведения этих операций такова

1. Предположим, что на денежном рынке наблюдается излишек денежной массы в обращении и центробанк ставит задачу по ограничению или ликвидации этого излишка. В этом случае народный банк начинает активно предлагать государственные ценные бумаги на открытом рынке банкам или населению, которые покупают правительственные ценные бумаги через специальных дилеров. Поскольку предложение государственных ценных бумаг увеличивается, их рыночная стоимость падает, а процентные ставки по ним растут, и, соответственно, возрастает их «привлекательность» для покупателей. Население (через дилеров) и банки начинают активно скупать правительственные бумаги, что приводит в конечном счете к сокращению банковских резервов, сокращение банковских резервов, в свою очередь, уменьшает предложение денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору.

2. Предположим теперь, что на денежном рынке недостаток денежных средств в обращении. В этом случае национальный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, а именно: ЦБ начинает скупать правительственные ценные бумаги у банков и населения. Тем самым резервный банк увеличивает спрос на государственные ценные бумаги. в результате их рыночная стоимость возрастает, а ставка % по ним падает, что делает казначейские ценные бумаги «непривлекательными» для их владельцев. Население и банки начинают активно продавать государственные ценные бумаги, что приводит, в конечном счете, к увеличению банковских резервов и к увеличению денежного предложения.

 

 

Таким образом, воздействуя на денежную массу через операции на открытом рынке, центробанк регулирует размер денежной массы в экономике.

Операции народного банка на открытом рынке, в отличие от других экономических инструментов, оказывают быстрое корректирующее воздействие на уровень ликвидности частных банков и динамику денежной массы. Особенность использования центробанком данного инструмента состоит в том, что периодичность и масштабы проведения операций определяются по усмотрению национального банка исходя из желаемого прогнозируемого эффекта, что делает этот инструмент наиболее удобным, гибким и оперативным в применении.

По форме проведения рыночные операции резервного банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку либо торгово-промышленную деятельность. Обратная заключается в купле-торговле ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия придают популярность данному инструменту регулирования. Так, доля обратных операций центральных банков ведущих промышленно развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%.

 

 

Обратные операции на открытом рынке, как правило, осуществляются путем заключения соглашений между народным банком и частными банкам о покупке государственных ценных бумаг на срок с долгом их обратной торгово-промышленной деятельности через один или два месяца по заранее оговоренной цене.

В этом случае операции на открытом рынке проводятся регулярно в один и тот же день недели, чтобы день покупки национальным банком новых политических партий государственных ценных бумаг у частных банков совпадал с днем "репатриации" (обратной торговой деятельности) ранее купленных ценных бумаг на срок. В указанных операциях могут принимать участие только те частные банки, которым открыты специальные внебалансовые счета по хранению и учету ценных бумаг в народном банке.

Суть операций заключается в том, что народный банк предлагает частным банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с задолженностью их обратной коммерции через 4-8 недель. Причем процентные платежи, "набегающие" по данным ценным бумагам в период их нахождения в "собственности" центробанка, будут принадлежать частным банкам.

Предметом торгов служит процентная ставка, уплачиваемая частными банкам за "пользование" денежными средствами, полученными от сбыта ценных бумаг на срок. При этом курс торговли и покупки ценных бумаг может на начальных этапах проведения операций на открытом рынке совпадать с номинальной ценой казначейских векселей. В последующем он может фиксироваться на уровне среднерыночной цены данных ценных бумаг (официального курса фондовой биржи) на день, предшествующий двум рабочим дням до заключения сделки.

Например, если национальный банк объявляет о проведении продажи с молотка по покупке ценных бумаг на срок в среду, то за базу при заключении сделки принимается среднерыночный курс (официальный курс фондовой биржи) ценных бумаг, установленный в понедельник.

В зависимости от ситуации, складывающейся на денежном рынке, возможно использование одного или двух вариантов проведения аукционных торгов.

Первый вариант заключается в том, что резервный банк объявляет величину % ставки, в соответствии с которой он готов предоставить частным банкам денежные средства в форме покупки у них государственных ценных бумаг на срок. Эта ставка может определяться в зависимости от средней процентной ставки по межбанковским депозитам на соответствующий срок (один или два месяца).

Частные банки определяют количество ценных бумаг, которые они готовы продать народному банку по данной ставке, после чего направляют свои заявки в учреждения народного банка. Последние сортируют заявки и сообщают сводные результаты в центральный аппарат, где заявки суммируют, и, исходя из оценки потребности экономики в кредитных ресурсах, а также с учетом установленных показателей роста денежной массы определяется пропорция, в которой указанные заявки частных банков могут быть удовлетворены.

Например, в заявках частных банков указывается, что общая цена ценных бумаг, которые они готовы продать национальному банку по установленной им процентной ставке, составляет 10 млрд.Российский рубль. По оценкам национального банка, потребность экономики в дополнительных кредитных ресурсах составляет только 5 млрд. Российский рубль., или 50 % суммы, указанной в заявках частных банков. Соответственно все заявки частных банков удовлетворяются только на 50 %.

Использование данного варианта проведения операций на открытом рынке и компании аукционных торгов возможно главным образом в условиях достаточно стабильной ситуации на денежном рынке, незначительных колебаний ставки % по межбанковским депозитам.

В условиях нестабильной ситуации на денежном рынке используется другой вариант проведения аукционных торгов. В этом случае % ставка по покупаемым резервным банком ценным бумагам заранее не устанавливается. Частные банки в своих заявках указывают не только общую цена ценных бумаг, которые они готовы продать на срок резервному банку, но и величину ставки процента, которую они готовы уплатить. После анализа заявок и с учетом целей денежно-кредитной политики центробанк определяет минимальную границу процентных ставок, в соответствии с которой он готов купить предлагаемые частным банкам ценные бумаги.

При этом все заявки частных банков на торговую деятельность центробанку ценных бумаг удовлетворяются по % ставке, предложенной в заявках - в случае, если величина % ставки не опускается ниже минимальной процентной ставки, устанавливаемой по результатам проведения конкурса центробанком. При этом заявки, в которых будет указана процентная ставка, равная минимальной процентной ставке, установленной народным банком, могут быть удовлетворены лишь частично, в определенной пропорции к общей стоимости предложенных к сбыту ценных бумаг.

Следует отметить, что благодаря проведению операций по покупке ценных бумаг на срок с займом их обратной торгово-промышленной деятельности (независимо от формы и условий проведения аукционных торгов) народный банк будет иметь возможность не только расширять объемы кредитной экспансии частных банков, "вливая" дополнительные ресурсы в банковский сектор, но и ограничивать объемы кредитной экспансии, "изымая" средства из кредитной системы. Так, как уже отмечалось, операции на открытом рынке должны проводиться национальным банком регулярно в один и тот же день недели, и день обратной торговой деятельности ранее купленных ценных бумаг совпадает с днем покупки "новой порции" ценных бумаг у частных банков. Соответственно если объем обратной коммерции ранее купленных ценных бумаг превышает объем покупки новых политических партий ценных бумаг, то на практике это означает ограничение размеров кредитных ресурсов банковского сектора, и наоборот.

Операции на открытом рынке могут проводиться резервным банком и на нерегулярной основе время от времени, по мере возникновения потребности ограничения или расширения объемов денежно-кредитной дополнительного выпуска. В этом случае национальный банк будет либо покупать, либо продавать ценные бумаги частным банкам. При этом его контрагентами могут выступать не только частные банки, но и другие профессиональные участники рынка ценных бумаг, организованные в форме акционерных союзов или федераций с ограниченной ответственностью и получившие соответствующую лицензию на проведение указанных операций в национальном банке или другом органе государственной власти по контролю за рынком ценных бумаг и деятельностью фондовых бирж. Указанным профессиональным участникам рынка ценных бумаг может предоставляться статус "официальных дилеров по операциям с государственными ценными бумагами".

Предоставление статуса "официального дилера по операциям с государственными ценными бумагами" предполагает заключение соглашения между профессиональными участниками рынка ценных бумаг и центробанком, в соответствии с которым данный участник рынка ценных бумаг принимает на себя обязательство

во-первых, подписываться в пределах указанной в соглашении суммы на казначейские векселя и другие государственные ценные бумаги при их выпуске;

во-вторых, поддерживать необходимый уровень ликвидности вторичного рынка казначейских векселей, производить их котировку при получении заявок от частных банков, предприятий и организаций (называть курс сбыта, в соответствии с которым они обязуются заключить сделку на покупку-коммерцию казначейских векселей).

Статус "официального дилера по операциям с государственными ценными бумагами" предполагает достаточно жесткую процедуру контроля со стороны резервного банка за деятельностью данных участников рынка ценных бумаг, их финансовым положением и одновременно льготные условия получения краткосрочного ссуды в резервном банке.

Особое значение для фирмы операций на открытом рынке имеет развитие практики выпуска казначейских векселей, так как в настоящее время и в ближайшей перспективе выпуск долгосрочных и среднесрочных облигаций государственного кредита является нецелесообразным (ввиду малой вероятности их размещения в достаточно крупных размерах за пределами центробанка), и финансирование дефицита государственного бюджета предполагается осуществлять главным образом посредством выпуска краткосрочных казначейских векселей.

Выпуск краткосрочных казначейских векселей предполагается проводить еженедельно и (или) ежемесячно небольшими политическими партиями в целях размещения среди частных банков, различных предприятий и организаций. (не находящихся на бюджетном финансировании), а не только среди населения. При этом, по желанию инвесторов, оплата новых выпусков казначейских векселей может производиться путем зачета казначейских векселей, по которым наступил срок погашения. Тем самым будет обеспечиваться постоянное дополнительное вложение капитала краткосрочной долга правительства и ее фактическая трансформация в среднесрочную и долгосрочную.

Не менее важное значение имеет форма выпуска казначейских векселей. Мировой опыт осуществления расчетов по операциям с государственными ценными бумагами свидетельствует, что наиболее перспективной и экономически выгодной, формой выпуска государственных ценных бумаг является их выпуск не в физической, а в безналичной форме - в форме бухгалтерских записей на соответствующих счетах.

Безналичная форма государственных ценных бумаг позволяет

- значительно снизить расхода, связанные с их выпуском, хранением и осуществлением операций;

- облегчить и ускорить процесс расчетов по операциям с ценными бумагами, как на первичном, так и на вторичном рынках (особенно если используется электронная система учета, связи и передачи информации, автоматизированная система расчетов).

Наряду с оперативной деятельностью по осуществлению операций на открытом рынке, резервный банк также оказывает посреднические и консультационные услуги Министерству экономики и финансов по компании выпуска, размещению и оплате государственных ценных бумаг, выпускаемых на суммы, превышающие максимальные размеры прямого кредитования народным банком правительства. Центробанк также содействует созданию и осуществляет контроль за деятельностью брокерских компаний и фирм (организуемых в форме акционерных союзов с ограниченной ответственностью) по операциям с государственными ценными бумагами как на первичном (покупка новых выпусков), так и на вторичном рынке (купля-торгово-промышленная деятельность государственных ценных бумаг на фондовой бирже или непосредственно по заявкам частных банков, предприятий и организаций).

Размещение государственных ценных бумаг среди частных банков и других кредитно-финансовых институтов может привести к росту процентных ставок. Аналогичное воздействие будет оказывать и размещение государственных ценных бумаг среди различных предприятий, организаций и населения в случае, если их покупка будет осуществляться за счет сокращения средств, находящихся на счетах в частных банках.

Основное место в арсенале денежно-кредитных инструментов народного банка принадлежит политике дополнительного вложения капитала коммерческих, а также количественных и качественных ограничений в отношении принимаемых к обеспечению долга и переучету ценных бумаг; политике установления минимальных резервных требований, а также практике контроля и надзора за деятельностью банков

К общим методам денежно-кредитного регулирования, хорошо известным из зарубежной банковской практики, относятся операции национального банка на открытом рынке. Речь идет о покупке и торговле по заранее установленному курсу ценных бумаг, в том числе государственных, формирующих займ страны. Это считается наиболее гибким методом регулирования кредитных вложений и ликвидности частных банков.

Операции резервного банка на открытом рынке оказывают прямое воздействие на объём свободных ресурсов, имеющихся у частных банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков (соответственно уменьшая или увеличивая ее). Это воздействие осуществляется посредством изменения национальным банком цены покупки у частных банков или торговли им ценных бумаг.

При жесткой рестрикционной политике, направленной на отток кредитных ресурсов с денежного рынка, центральный банк уменьшает цену покупки, тем самым увеличивая или уменьшая ее отклонение от рыночного курса.

Денежно-кредитная политика представляет собой одну из важнейших подсистем экономической политики государства. В целом все современные западные теории, так или иначе разрабатывающие проблему экономической роли государства в условиях рыночной экономики, располагаются между двумя концепциями, которые можно рассматривать как выражение крайних позиций. Это, с одной стороны, неокейнсианство, выступающее за расширение государственного вмешательства в экономику, а с другой стороны, неоклассические модели, призывающие последовательно сокращать государственное регулирование. Все другие теории, по существу, представляют определенный синтез отмеченных крайних позиций. Возникновение этих теорий в значительной мере является результатом критики вышеназванных противоположных подходов к масштабам, границам и методам государственного регулирования экономики.

Государственное регулирование есть система, включающая разнородные элементы: цели, методы, инструменты, мультипликаторы и т. п. Чем удачнее сочетание разнородных элементов системы, а также чем больше она и ее структура соответствуют сложившейся экономической среде, тем эффективнее решаются социально-экономические проблемы, неподвластные рынку. В то же время активное государственное вмешательство сопровождается побочными негативными эффектами.

Одним из ключевых элементов государственного регулирования экономики является денежно-кредитная политика. Денежно-кредитная политика есть регулирование денежной массы и денежного обращения в стране путем непосредственного государственного воздействия или воздействия через центробанк страны. Денежно-кредитная политика обеспечивает надлежащее функционирование денежной системы и денежного оборота, распространяя свое влияние, как на деньги, так и на цены.

Денежно-кредитная политика по аналогии с фискальной ставит цели стабилизации, повышения устойчивости и эффективности функционирования хозяйственной системы, преодоления кризисов, обеспечения занятости населения и экономического роста. В то же время фискальная политика носит более ярко выраженный антициклический характер, связана с бюджетом и налогами, тогда как денежно-кредитная политика ограничивается стабилизацией денежного обращения и ориентирована в основном на денежную массу.

Соответственно и целевые задачи денежно-кредитной политики обладают своеобразием:

1. стабилизация уровня цен;

2. подавление инфляции;

3. стабилизация покупательной способности и курса национальной валюты на внутреннем и внешнем рынках;

4. обеспечение устойчивого денежного обращения в условиях свободных рыночных цен;

5. регулирование денежной массы, спроса и предложения денег посредством банковской системы.

Макроэкономическая денежная политика в ее монетарной форме связывается прежде всего с воздействием на денежную массу. Денежная политика считается жесткой, если государство сокращает денежную массу, ограничивает дополнительным выпуском, способствует поддержанию высоких процентных ставок на получение денег в займ. И наоборот, денежную политику называют мягкой, если государство способствует увеличению денежной массы, или, по крайней мере, не препятствует ему, слабо сдерживая выпуск в обращение новых денег и помогая получению дешевых займов. Свою эмиссионную политику государство проводит в основном через народный банк страны.

В качестве составных частей и одновременно инструментов государственной денежно-кредитной политики выступает политика повторного вложения капитала (учетная политика), политика операций на открытом рынке. Они позволяют регулировать денежную массу в обращении и отдельные денежные агрегаты и тем самым оказывать косвенное влияние на динамику рыночных цен, уровни инфляции, товарно-денежные отношения между производителями и потребителями, рыночный обмен, доходы и расходы субъектов рынка.

Политика самостоятельного инвестирования, которую называют также учетной политикой, есть выражение процентной политики, она заключена в воздействии резервным банком посредством ставки % на объем кредитных ресурсов и, соответственно, денежной массы в обращении. Национальный банк назначает учетную ставку процента, в соответствии с которой он переучитывает векселя у частных банков и предоставляет им займы. В более широком плане частные банки покупают кредитные деньги у центробанка и затем перепродают их своим заемщикам, осуществляя повторное вложение капитала. Так что национальный банк способен влиять на цену кредитных денег на финансовом рынке. Поднимая цену, увеличивая свою учетную ставку (по которой учитываются проданные ему векселя частных банков), резервный банк сдерживает спрос на займы и сужает денежную массу в обращении, снижая учетную ставку - способствует увеличению денежной массы. Центробанк способен также устанавливать ограничительные контингенты для реинвестиции, оказывая прямое влияние на величину денежной экспансии.

Центробанк способен регулировать денежную массу и оказывать влияние на денежное обращение посредством операций на открытом рынке, выступая в качестве продавца или покупателя государственных ценных бумаг. Сама дополнительный выпуск таких ценных бумаг в виде облигаций, казначейских задолженностей становится актом государственной денежно-кредитной политики. Приобретая государственные ценные бумаги и организуя куплю-торговлю на открытом рынке, центробанк способствует проведению определенной денежной политики. Продавая ценные бумаги, народный банк изымает деньги из обращения и сужает денежную массу, покупая ценные бумаги на открытом рынке, национальный банк расширяет денежную массу, осуществляя как бы дополнительную дополнительным выпуском.

В Российской Федерации становление денежно-кредитной системы происходит путем ориентирования ее на определяющие принципы развитых стран.

Однако при неразвитости рыночных отношений и слабости банковского сектора этот процесс идет не всегда легко, встречая на пути множество «узких» мест.

Снижение инфляции при обеспечении роста ВВП по-прежнему остается конечной целью денежно-кредитной политики. Центробанком России признается, что воздействие инструментов денежно-кредитной политики на инфляцию пока еще очень слабое. Поэтому при реализации денежно-кредитной политики резервный банк предполагает использовать не только все имеющиеся в настоящее время в его распоряжении инструменты, но и расширить их состав, сделав набор располагаемых методов контроля и управления денежным предложением полностью соответствующим складывающимся общеэкономическим условиям.

Эффективность проведения регулирования в значительной степени связана с развитием и укреплением банковской системы. Достижение поставленных целей также будет зависеть от наличия соответствующих условий, создаваемых функционированием всех секторов экономики и проведением необходимых институциональных преобразований.

 Сущность и виды денежно-кредитной политики

С точки зрения экономической теории - денежно-кредитная политика - это совокупность государственных мероприятий в области денежного обращения и займа. С позиции финансов - денежно-кредитная политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых центробанком в целях регулирования совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние ссуды и денежного обращения.

 

 

Целями денежно-кредитной политики являются:

1) Экономические цели, направленные на поддержание экономической активности и сокращение безработицы:

- регулирование темпов экономического роста;

- увеличение ВВП;

- смягчение циклических колебаний на рынке товаров, капитала и рабочей силы;

- сдерживание инфляции;

- стимулировать рост объема денежно-кредитных операций;

- достижение сбалансированности платежного баланса и другие.

2) Социальные задачи:

- повысить уровень жизни населения;

- сделать различные услуги более доступными и другие./7/

Денежно-кредитная политика тесно увязывается с внутриполитическими и экономическими отношениями, особенно темпами инфляции и экономического роста. Причем она используется не как отдельный элемент регулирования экономики, а в совокупности с такими инструментами, как финансовая политика, политика прибылей и другие.

Методы, используемые в денежно-кредитной политике, разнообразны, но наиболее распространенными из них являются:

- Изменение ставки учетного процента или официальной учетной ставки народного банка (учетная, или дисконтная политика);

- Изменение норм обязательных резервов банков;

- Операции на открытом рынке, т.е. операции по купле-сбыту векселей, облигаций займа и других ценных бумаг;

- Регламентация экономических нормативов для банков (соотношения между кассовыми резервами и депозитами, собственным капиталом и заемным, акционерным капиталом и заемным, собственным капиталом и активами, суммой займа одному заемщику и капиталом или активами и др.)./1/

Могут применяться также выборочные (селективные) методы, направленные на регулирование отдельных форм ссуды (например, потребительского) или кредитования различных отраслей (жилищного строительства, экспортной продажи). К выборочным методам относятся:

- Прямое ограничение размеров банковских займов для отдельных банков или ссуд (так называемые кредитные потолки);

- Регламентация условий выдачи конкретных видов займов, в частности, установление размеров скидки, т.е. Маржи между суммой обеспечения и размером выданной кредита; ставками по депозитам и ставкам по займам и т.п.

- Учетная политика.

В сфере кредитно-денежного обращения государство проводит свою политику, используя кооперацию с данным соучастником регулирования. Образуются своего рода партнерские отношения: "государство - центробанк". Практика показывает высокую эффективность данного сотрудничества.

 

 

Необходимо отметить, что в производственной сфере государство не имеет такого мощного рычага влияния. Производственному сектору должна быть присуща максимально высокая степень свободы и независимости, что требует сама рыночная природа. В рамках производственной сферы государство ориентируется на косвенные пути воздействия - через систему кредитно-денежного обращения, являющейся своего рода кровеносной системой экономики.

Этот косвенный вариант регулирующего влияния на производственный сектор построен на компромиссах. Прямого вторжения в планы предпринимателей не существует. В то же время косвенные методы создают предпосылки к тому, чтобы предприниматель сам стремился поступать в соответствии с целями экономической политики. Однако внешне государственный замысел будет реализовываться через принятие деловыми кругами самостоятельных решений. Таким образом, «косвенные методы регулирования проявляются в сочетании необходимых для рынка элементов свободы с мягкими, но тонко рассчитанными и настойчивыми действиями государства».

Все это возможно реализовать лишь благодаря использованию правительством такого мощного регулирующего рычага, как народный банк, особенности фирмы которого рассмотрим в следующей главе данной курсовой работы.

 Денежно-кредитная политика центральных банков.

Национальный банк - основной проводник денежно-кредитного регулирования экономики, являющегося составной частью экономической политики правительства, главными целями которой служат достижение стабильного экономического роста, снижения безработицы и инфляции, выравнивание платежного баланса.

Общее состояние экономики в большой мере зависит от состояния денежно-кредитной сферы. По числу институтов, объему кредитных ресурсов и операций базу всей денежно-кредитной системы составляют частные банки и другие кредитные учреждения. Поэтому государственное регулирование денежно-кредитной сферы может быть успешным лишь в том случае, если государство через национальный банк способно воздействовать на масштабы и характер операций частных банков.

 

 

Денежно-кредитная политика тесно увязывается с внутриполитическими и экономическими отношениями, особенно темпами инфляции и экономического роста. Причем она используется не как отдельный элемент регулирования экономики, а в совокупности с такими инструментами, как финансовая политика, политика выгод и др.

 

 

Методы, используемые в денежно-кредитной политике, разнообразны, но наиболее распространенными из них являются:

1) процентные ставки по операциям Центробанка России;

2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Центральном банке Российской Федерации (Банк России) (резервные требования);

3) операции на открытом рынке

4) самостоятельное инвестирование кредитных организаций;

5) валютные интервенции;

6) установление ориентиров роста денежной массы;

7) прямые количественные ограничения;

8) дополнительный выпуск облигаций от своего имени.

Указанные методы денежно-кредитного регулирования можно назвать общими в том смысле, что они влияют на операции всех частных банков, на рынок ссудных капиталов в целом.

 

 

Могут применяться также выборочные (селективные) методы, направленные на регулирование отдельных форм займа (например, потребительского) или кредитования различных отраслей (жилищного строительства, экспортной торгово-промышленной деятельности).

К выборочным методам относятся:

Прямое ограничение размеров банковских займов для отдельных банков или ссуд (так называемые кредитные потолки);

Регламентация условий выдачи конкретных видов займов, в частности, установление размеров разницы, т.е. Маржи между суммой обеспечения и размером выданной кредита; ставками по депозитам и ставкам по займам и др.

Ведущим методом регулирования является учетная политика.

Повышая или понижая официальную учетную ставку, резервный банк оказывает воздействие на возможности частных банков и их клиентов в получении ссуды, что в свою очередь влияет на экономический рост, денежную массу, уровень рыночного процента.

 

 

Изменение учетной ставки национального банка, вызывая соответствующее изменение рыночного процента, отражается на состоянии платежного баланса и валютного курса. Повышение ставки способствует привлечению в страну иностранного краткосрочного капитала, а в итоге активизируется платежный баланс, увеличивается предложение иностранной валюты, соответственно снижается курс иностранной и повышается курс национальной валюты. Снижение ставки приводит к противоположным результатам.

Изменение ставки процента резервного банка особенно активно используется в условиях нарушения равновесия платежного баланса и обострения валютных кризисов.

Существенное воздействие на кредитные ресурсы частных банков, на их возможности предоставлять займа оказывает изменение нормы обязательных резервов. Повышение ее не означает, что большая часть банковских средств «заморожена» на счетах центробанка и не может использоваться частными банкам для выдачи займов. В результате сокращаются банковские кредита и денежная масса в обращении, повышаются проценты по банковским ссудам. Снижение нормы банковских резервов ведет к расширению банковских займов и денежной массы, к снижению рыночного процента.

Изменение норм резервных требований, представляющее собой один из старейших и наиболее распространенных методов регулирования, относится к косвенным методам регулирования денежного обращения, основанным на действии рыночных механизмов.

Минимальные резервы - это обязательная норма вкладов частных банков в центробанке, устанавливаемая в законодательном порядке и определяемая как процент от общей суммы вкладов частных банков. Норма минимальных резервов зависит от вида вкладов (срочный, до востребования), их величины, географического расположения банка (в крупном или небольшом городе), институциональных различий (вида кредитного учреждения). В настоящее время географические и институциональные различия постепенно стираются.

Регулирование минимальных резервных требований имеет двоякое значение: с одной стороны, оно гарантирует минимальный уровень ликвидности частных банков, с другой - используется как важный инструмент денежно-кредитной политики народного банка.

В странах с развитым рынком ценных бумаг наиболее распространенным методом денежно-кредитного регулирования являются операции на открытом рынке, которые влияют на деятельность частных банков через объем имеющихся у них ресурсов. Если центробанк продает ценные бумаги на открытом рынке, а частные банки их покупают, то ресурсы последних и соответственно их возможности предоставлять займа клиентам уменьшаются. Это приводит к сокращению денежной массы в обращении и повышению ссудного процента. Покупая ценные бумаги на рынке у частных банков, народный банк предоставляет им дополнительные ресурсы, расширяет их возможности по выдаче ссуд. Операции на открытом рынке способствуют регулированию банковских ресурсов, процентных ставок и курса государственных ценных бумаг.

 

Для регулирования краткосрочных процентных ставок традиционно применяются операции национального банка с векселями (казначейскими и коммерческими) и краткосрочными гос. облигациями. Коммерция их ограничивает наличность денежного рынка и ведет к повышению рыночных ставок процента. Если национальный банк не желает допускать увеличения рыночной нормы процента, то он оказывает поддержку банкам, покупая у них краткосрочные ценные бумаги и векселя по текущим рыночным ставкам.

Традиционным средством регулирования долгосрочных процентных ставок служат операции резервного банка с долгосрочными государственными долгами. Покупка таких займов народным банком вызывает повышение их рыночного курса (в результате расширения спроса на них).

Увеличение цены облигации означает снижение их фактической доходности, которая определяется отношением суммы купонного дохода по облигации к ее рыночному курсу.

Уменьшение фактической доходности долгосрочных облигаций приводит к снижению долгосрочных процентных ставок на рынке. Коммерция облигаций национальным банком на открытом рынке вызывает падение их курса и повышение доходности облигаций, а значит и долгосрочных процентных ставок. Кроме того, купля-коммерция ценных бумаг оказывает влияние на процентные ставки через расширение или ограничение банковской наличности.

В целом операции на открытом рынке различаются в зависимости от:

Условий сделки: купля-торговля за наличные или купля на срок с обязательной обратной торговой деятельностью - так называемые обратные операции (операции РЕПО);

Объектов сделок: операции с государственными или частными бумагами;

Срочности сделки: краткосрочные (до 3 мес.), долгосрочные (до 1 года и более) операции с ценными бумагами;

Сферы проведения операций: только на банковском секторе рынка ценных бумаг или на небанковском секторе рынка;

Способа установления ставок: определяемых или резервным банком или рынком.

Денежно-кредитную политику следует рассматривать в широком и узком смысле.

· В широком смысле она направлена на борьбу с инфляцией и безработицей, на достижение стабильных темпов экономического развития через регулирование денежной массы в обращении, ликвидности банковской системы, долгосрочных процентных ставок.

· В узком смысле такая политика направлена на достижение оптимального валютного курса с помощью валютной интервенции, проведения учетной политики и других методов регулирования краткосрочных процентных ставок.

Под валютной интервенцией понимается политика купли-торговой деятельности центробанком иностранной валюты на национальную на валютном рынке. Одним из основных принципов определения стратегии центральных банков служит ориентация на регулирование темпа роста денежной массы в национальной экономики или регулирование валютного курса национальной денежной единицы по отношению к какой-либо стабильной иностранной валюте, т.е. на внутренние или внешние показатели.

Когда резервный банк продает или покупает иностранную валюту в обмен на национальную, то меняется соотношение спроса и предложения на иностранную валюту и соответственно изменяется курс национальной валюты. Если, например, российский центральный банк продает доллары на валютной бирже, то предложение долларов увеличивается и соответственно курс их понижается, а курс валюты Российской Федерации повышается. При скупке долларов их курс растет.

Денежно-кредитное регулирование экономики России осуществляется Центробанком Российским Федерации путем определения норм обязательных резервов, учетных ставок по займам, проведения операций с ценными бумагами, установления экономических нормативов для банков.

В целях воздействия на ликвидность банковской системы ЦБ России рефинансирует банки путем предоставления им краткосрочных займов по своей учетной ставке и определяет условия предоставления займов под обеспечение долга различных активов.

ЦБ Российской Федерации устанавливает следующие экономические нормативы для банков:

минимальный размер уставного капитала;

предельное соотношение между размером уставного капитала банка и суммой его активов с учетом оценки риска;

показатели ликвидности баланса банка в виде нормативного соотношения между активами и задолженностями банка с учетом срока их погашения, а также возможности реализации активов;

минимальный размер обязательных резервов, депонируемых в Центробанке России, в процентном отношении к долгам банков;

максимальный размер риска на одного заемщика в виде определенного процента от общей суммы капитала банка (при расчете максимального риска в понятие риска включается вся сумма вложений и займов этому заемщику, а также выданные по его поручению задолженности);

ограничение размеров валютного и курсового рисков;

ограничение использования привлеченных депозитов для приобретения акций юр. лиц.

ЦБ РФ осуществляет функции регулирования и надзора за деятельностью банков для поддержания стабильности денежно-кредитной системы, при этом Центральный банк Российской Федерации не вмешивается в оперативную деятельность банков.

Операции центральных банков.

Перечисленные выше функции центробанка проявляются в его операциях, которые делятся на пассивные - операции по созданию ресурсов банка и активные - операции по их размещению. Центральный банк Российской Федерации (Банк России) имеет право осуществлять следующие банковские операции и сделки с российскими и иностранными кредитными организациями, Правительством России для достижения целей, предусмотренных настоящим Федеральным законом:

 1) предоставлять займы на срок не более одного года под обеспечение ценными бумагами и другими активами, если иное не установлено федеральным законом о федеральном бюджете;

 2) покупать и продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке;

 3) покупать и продавать облигации, эмитированные Центробанком РФ, и сберегательные (депозитные) сертификаты;

 4) покупать и продавать иностранную валюту, а также платежные документы и займа, номинированные в иностранной валюте, выставленные российскими и иностранными кредитными организациями;

 5) покупать, хранить, продавать драгоценные металлы и иные виды валютных ценностей;

 6) проводить расчетные, кассовые и депозитные операции, принимать на хранение и в управление ценные бумаги и другие активы;

 7) выдавать аваля и банковские поручительства;

 8) осуществлять операции с финансовыми инструментами, используемыми для управления финансовыми рисками;

 9) открывать счета в российских и иностранных кредитных организациях на территории России и территориях иностранных государств;

 10) выставлять чеки и векселя в любой валюте;

 11) осуществлять другие банковские операции и сделки от своего имени в соответствии с обычаями делового оборота, принятыми в международной банковской практике.

Центробанк России вправе осуществлять банковские операции и сделки на комиссионной основе, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.

Главным источником ресурсов народного банка в большинстве стран является дополнительный выпуск денежных знаков (от 54 до 85% всех пассивов). На современном этапе выпуск денежных знаков полностью фидуциарный, т.е. не обеспечен желтым металлом. Золотое обеспечение денежных знаков отменено, хотя в некоторых странах формально продолжают действовать законы, ограничивающие пределы фидуциарной дополнительного выпуска.

Современный механизм дополнительного выпуска денежных знаков основан на кредитовании частных банков, государства и увеличении резервов золота и валюты.

Механизм дополнительного выпуска предопределяет характер кредитного обеспечения денежных знаков. Дополнительный выпуск денежных знаков при кредитовании банков обеспечена векселями и другими банковскими займами; при кредитовании государства - государственными долговременными долгами, а при покупке желтого металла и иностранной валюты - соответственно желтым металлом и иностранной валютой.

Иначе говоря, обеспечением банкнотной дополнительного выпуска служат активы национального банка. В этом, в частности, проявляется взаимосвязь пассивных и активных операций банка. Размеры пассивной операции резервного банка «дополнительный выпуск денежных знаков» зависят от его активных операций: ссуд банкам, казначейству (мин фину), покупки иностранной валюты и желтого металла. В этом смысле можно сказать, что перечисленные активные операции центробанка первичны по отношению к пассивным.

Сказанное не означает, что любая ссуда народного банка кредитной системе или государству связана с новым выпуском денежных знаков.

Такие займы могут зачисляться на счета частных банков и казначейства, открытые в народном банке, в этом случае происходит не банкнотная, а депозитная дополнительный выпуск национального банка. Источником ресурсов резервного банка служат вклады частных банков и их обязательные резервы, зачисляемые на специальные счета, а также вклады казначейства (средства госбюджета).

К основным активным операциям центральных банков относятся: учетно-ссудные операции; банковские инвестиции; операции с желтым металлом и иностранной валютой.

Учетно-ссудные операции представлены двумя видами:

Кредита частным банкам и государству под обеспечение долга коммерческих векселей (акцептованных солидными банками), казначейских векселей, облигаций Федерального Займа и других ценных бумаг;

учетные операции - покупка народным банком векселей у государства и банков.

Покупка векселей у частных банков называется переучетом, так как при этом происходит вторичный учет, вторичная покупка векселей, которые частные банки купили у своих клиентов. Скидка между суммой, которую центробанк платит частному банку при покупке векселя, и суммой, которая будет получена с должника по векселю при наступлении срока его погашения, образует профит банка.

Ставка, по которой народный банк предоставляет кредита частным банкам и переучитывает их векселя, называется официальной учетной ставкой, или учетной ставкой центробанка.

Банковские инвестиции - это покупка банком ценных бумаг. Инвестиции народного банка состоят из вложений в государственные ценные бумаги. Покупка национальным банком государственных долгов в большинстве промышленно развитых стран служит главной и даже единственной формой кредитования правительства.

Прямое кредитование государства, т.е. предоставление банковской займа, в этих странах практически отсутствует (например, в США, Стране кленового листа, Страны восходящего солнца, Англии, Швейцарской конфедерации, Швеции) или ограничено законом (в ФРГ, Франции, Нидерландах).

Следует обратить внимание на то, что в портфеле национального банка находится лишь незначительная часть государственных ценных бумаг, основная их масса перепродается банком на рынке ценных бумаг.

Соответственно основными кредиторами государства выступают не центральные, а частные банки и другие финансово-кредитные учреждения, организации, население.

Важной, а нередко главной целью покупки резервным банком государственных ценных бумаг является регулирование ликвидности банковской системы и управление государственным обязательством в ходе проведения денежно-кредитной политики.

 Современная кредитно-денежная система

Современная кредитно-денежная система представляет собой результат длительного исторического развития и приспособления кредитных институтов к потребностям развития рыночной экономики. С институциональной точки зрения кредитно-денежная система представляет собой комплекс валютно-финансовых учреждений, активно используемых государством в целях регулирования экономики.

Когда говорят о кредитной системе, то обычно подразумевают две ее стороны. Одна ее сторона - совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования. Вторая ее сторона - совокупность банков, иных кредитно-финансовых институтов, аккумулирующих временно свободные денежные средства и предоставляющие их в ссуду. Безусловно, кредитная система - понятие более широкое по сравнению с банковской системой, поскольку включает в себя помимо банков, являющихся ее ведущим звеном, банковский, потребительский, коммерческий, государственный, международный займы со своими формами отношений и методами кредитования.

 

 

 

 

 

 

Состояние и перспективы развития денежной системы в Российской Федерации

Правовые основы функционирования денежной системы в Российской Федерации определены Федеральным законом «О национальном банке Российской Федерации (Центробанке Российском Федерации)» от 10 июля 2002 г. №86-Ф3:

- официальной денежной единицей в нашей стране является российский рубль;

- соотношение между валютой Российской Федерации и желтым металлом законом не установлено, а курс валюты РФ к иностранным денежным единицам определяется Банк России;

- исключительным правом дополнительного выпуска наличных денег, компании их обращения и изъятия на территории РФ обладает Центробанк Российской Федерации, он отвечает за состояние денежного обращения с целью поддержания нормальной экономической деятельности в стране;

- видами денег, имеющими законную платежную силу, являются денежного знака и металлическая монета, которые обеспечиваются всеми активами Центробанка Российского Федерации, в том числе золотым запасом, государственными ценными бумагам, резервами кредитных учреждений, находящихся на счетах Центробанк РФ;

- образцы денежных знаков и монет утверждаются российским ЦБ;

- на территории Российской Федерации функционируют наличные деньги и безналичные деньги.

 

 

 

 

 

целях фирмы наличного денежного обращения на территории РФ на российский ЦБ возложены следующие долга:

- прогнозирование и компания производства, перевозка и хранение денежных знаков и монет, а также создание их резервных фондов;

- установление правил хранения, перевозки и инкассации наличных денег для кредитных организаций;

- установление признаков платежеспособности банкнот и порядка замены поврежденных денежных знаков и монет, а также их уничтожения;

- определение порядка ведения кассовых операций.

 

 

Понятие резервного банка и его роль в денежно-кредитной политике

Возникновение Центральных банков исторически связано с централизацией банкнотной дополнительного выпуска в руках немногих наиболее надежных, пользовавшихся всеобщим доверием частных банков, чьи денежного знака могли успешно выполнять функцию всеобщего кредитного орудия обращения.

Такие банки стали называть эмиссионными. Государство, издавая соответствующие законы, активно способствовало этому процессу, поскольку выпускавшиеся для выдачи ссуд многочисленными мелкими банками денежного знака лишались способности к обращению в случае банкротства эмитентов. В конце XIX-начале XX в. в большинстве стран дополнительный выпуск всех денежных знаков была сосредоточена в одном эмиссионном банке, который стал называться центральным эмиссионным, а затем просто центробанком.

 

 

 

В настоящее время в Российской Федерации существует двухуровневая банковская система - это частные банки и различные финансовые компании, выполняющие кредитные функции, второй уровень - национальный банк. Взаимоотношения между этими уровнями строятся на двух принципах: нормативно регулирующая деятельность.

Центральный (эмиссионный) банк занимает особое место, выполняя роль главного координирующего и регулирующего органа всей банковской системы страны.

Резервный банк (ЦБ) осуществляет следующие функции:

- монопольно выпускает деньги в обращение;

- хранит временно свободные средства и обязательные резервы других банков, т.е. выполняет роль «банка банков»;

- выполняет роль «кредиторов последней инстанции», т.е. предоставление ссуды только в случае его недоступности на приемлемых условиях в другом месте, в основном на краткосрочные нужды;

- осуществляет безналичные расчеты в общенациональном масштабе;

- ведет кассовое исполнение бюджета и кредитует государство;

- регулирует курс национальной валюты и координирует зарубежную деятельность коммерческих банков своей страны;

- хранит централизованный золотой и валютный запас;

- устанавливает экономически обоснованные лимиты и нормативы деятельности банков, в т.ч. официальной ставки по займам;

- проводит научные исследования;

- определяет правовые основы и принципы функционирования кредитно-финансовых институтов, рынков краткосрочных и долгосрочныхкредитных операций, а также видов платежных документов, обращающихся в стране;

- формирует эффективный механизм денежно-кредитного регулирования экономики.

Наделение ЦБ указанными полномочиями позволяет обеспечить эффективное функционирование двухуровневой банковской системы. Для реализации перечисленных функций ЦБ необходима обширная сеть региональных учреждений и центральный аппарат.

 

 

Рассмотрим более подробно роль центробанка в реализации денежно-кредитной политике. Резервный банк - основной проводник денежно-кредитного регулирования экономики, являющегося составной частью экономической политики правительства, главными целями которой служат достижение стабильного экономического роста, снижение безработицы и инфляции, выравнивание платежного баланса.

75 до 90% денежной массы в большинстве стран составляют банковские депозиты и лишь 25-10% - денежного знака народного банка. Поэтому государственное регулирование денежно-кредитной сферы может быть успешным лишь в том случае, если государство через резервный банк способно воздействовать на масштабы и характер операций частных банков.

Свою роль ЦБ реализует через косвенное регулирование денежно-кредитной сферы. Например, повышая или понижая официальную учетную ставку, ЦБ оказывает воздействие на возможности частных банков и их клиентов в получении займа, что в свою очередь влияет на экономический рост, денежную массу, уровень рыночного процента.

Изменение учетной ставки национального банка, вызывая соответствующее изменение рыночного процента, отражается на состоянии платежного баланса и валютного курса. Повышение ставки способствует привлечению в страну иностранного краткосрочного капитала, а в итоге активизируется платежный баланс, увеличивается предложение иностранной валюты, соответственно снижается курс иностранной и повышается курс национальной валюты. Снижение ставки приводит к противоположным результатам.

 

 

Другим примером может служить изменение нормы обязательных резервов. В результате её повышения сокращаются банковские кредита и денежная масса в обращении, повышаются проценты по банковским ссудам. Снижение нормы банковских резервов ведет, соответственно, к расширению банковских займов и денежной массы, к снижению рыночного процента. Минимальные резервы - это обязательная норма вкладов частных банков в резервном банке, устанавливаемая в законодательном порядке и определяемая как процент от общей суммы вкладов частных банков. Регулирование минимальных резервных требований имеет двоякое значение: с одной стороны, оно гарантирует минимальный уровень ликвидности частных банков, с другой - используется как важный инструмент денежно-кредитной политики ЦБ.

Денежно-кредитную политику при оценке роли резервного банка также следует рассматривать в широком и узком смысле. В широком смысле она направлена на борьбу с инфляцией и безработицей, на достижение стабильных темпов экономического развития через регулирование денежной массы в обращении, ликвидности банковской системы, долгосрочных процентных ставок. В узком смысле такая политика направлена на достижение оптимального валютного курса с помощью валютной интервенции, проведения учетной политики и других методов регулирования краткосрочных процентных ставок. Под валютной интервенцией понимается политика купли-коммерции народным банком иностранной валюты на национальную на валютном рынке.

Когда центробанк продает или покупает иностранную валюту в обмен на национальную, то меняется соотношение спроса и предложения на иностранную валюту и соответственно изменяется курс национальной валюты. Если, например, российский центральный банк продает доллары на валютной бирже, то предложение долларов увеличивается и соответственно курс их понижается, а курс национальной валюты России повышается. При скупке долларов их курс растет.

Таким образом, народный банк играет определяющую роль в реализации денежно-кредитной политике и определяет перспективы ее развития в будущем.

Особенности осуществления денежно-кредитной политики центробанка в Российской Федерации

Аналитический обзор денежно- кредитной сферы в Российской Федерации

Денежно-кредитный рынок охватывает всю денежно-кредитную сферу и является основным ее макро показателем. Поэтому, все изменения в денежно-кредитной сфере связаны с функционированием денежно-кредитного рынка. Рынок займов Российской Федерации на современном этапе достаточно развит и динамично совершенствуется. На кредитном рынке участвуют представители всех слоев союза страны, и предоставляется широкий круг различных видов ссуд.

В последнее время особый спрос в кредитной системе приобретают такие займа, как овердрафт, трастовый займ, ипотека, онкольный займ, клиринг, кредитные линии, потребительские займы и т.д. (рисунок 2.1). Достаточно большую долю на кредитном рынке (21% в 2005 г. в общем, объеме обращаемых займов) занимает предоставление таких традиционных видов займов, как займ под банковскую гарантию, залоговый займ, займ под поручительство третьих лиц, межбанковские займы и т.д.

Спрос на кредитном рынке Российской Федерации определяют, прежде всего, следующие факторы:

1.Срок, условия возврата и цена предлагаемых займов;

2. Аваля участников кредитного рынка, защищенность их интересов;

3. Динамика спроса и предложения на кредитном рынке;

4. Денежно - кредитная политика государства;

5. Виды обеспеченности возврата займов;

6. Инфляция;

7. Деловая renommee участников рынка займов;

8.Социальные факторы: уровень прибылей населения, уровень безработицы и т.д.

Кредитный рынок Российской Федерации можно дифференцировать на четыре основных сегмента:

· Денежный рынок - совокупность краткосрочных кредитных операций, обслуживающих движение оборотных средств;

· рынок капиталов - совокупность средне- и долгосрочных кредитных операций, обслуживающих движение основных средств в экономике страны;

· биржевой рынок - совокупность кредитных операций, обслуживающих рынок ценных бумаг;

· Ипотечный рынок - совокупность кредитных операций, обслуживающих рынок жилья.

Каждый из сегментов кредитного рынка имеет свои специфические особенности в части функционирования и развития, что на практике привело к созданию различных кредитных учреждений, специализированных финансовых институтов (инвестиционных, ипотечных и т.д.):

Формирование рыночных отношений в Российской Федерации сопровождается изменением статуса большинства участников кредитного рынка, расширяя их круг и вовлекая новые структуры. Исходя из этого, участниками рынка займов в Российской Федерации могут выступать:

- предприятия, находящиеся в частной, государственной, муниципальной собственности и собственности общественных организаций (акционерные федерации, товарищества, производственные объединения предприятий и т.д.);

- Частные банки;

- Государство в лице народного банка;

- органы государственной власти различного уровня;

- население как кредитор.

Сформировавшийся кредитный рынок в Российской Федерации отвечает основным международным стандартам. Он имеет правовую основу, защищающую интересы участников рынка, регулируется государством (о чем будет рассмотрено в следующих пунктах данной курсовой работы).

Кредитный рынок развивается по следующим основным принципам:

- дифференцированность кредитования;

- обеспеченность и платность предлагаемых и предоставляемых займов;

- государственная поддержка развития кредитного рынка;

- соблюдение всех правовых норм, закрепляющих права и обязанности участников рынка и т.д.

Знание и соблюдение основных принципов функционирования кредитного рынка сформирует достаточно прочную основу для долговременного и успешного его развития в будущем.

Денежный рынок обусловлен наличным и безналичным обращением. По действующему законодательству в Российской Федерации два вида банкнот: денежного знака (банковские билеты) и монеты. Денежного знака и монеты являются безусловными задолженностями Центробанка РФ и обеспечиваются всеми его активами. Официальной денежной единицей на отечественном денежном рынке является RUB, официальный курс которого устанавливается национальным банком РФ.

Инструментарий проведения денежно-кредитной политики

Достижение целей денежно-кредитной политики национальный банк осуществляет с помощью законодательно обозначенного инструментария. Федеральным законом «О центробанке Российской Федерации (Центробанке РФ)» определил основные инструменты денежно-кредитного регулирования российского ЦБ:

· процентные ставки по операциям российского центрального банка;

· нормативы обязательных резервов, депонируемых в российском ЦБ (резервные требования);

· операции на открытом рынке;

· вложение инвистиций банков;

· валютное регулирование;

· установление ориентиров роста денежной массы;

· прямые количественные ограничения.

Работая в сфере денежно-кредитного обращения, ЦБ использует косвенный характер воздействия, но некоторые операции кредитного центра могут осуществляться прямым образом (схожим примером могут служить субсидии государства)

Дисконтная политика, или изменение учетной ставки, представляет собой изменение своеобразной цены дополнительных ресурсов, предоставляемых ЦБ остальным банкам.

В случае «перегрева» конъюнктуры и ускорения роста цен ЦБ проводит политику «дорогих денег», повышает учетную ставку и тем самым сокращает спрос на займы со стороны частных банков, а, следовательно, и их клиентов и уменьшает количество денег в обращении, снижает рост цен, замедляет инвестиции и рост производства и может провоцировать рост безработицы.

Повышение учетной ставки свидетельствует об ужесточении кредитной политики. И, наоборот, при «охлаждении» конъюнктуры, стагнации производства и увеличении безработицы, ЦБ проводит либеральную или экспансионистскую кредитно-денежную политику: снижает учетную ставку, удешевляет займы и расширяет их, а, значит, увеличивает количество денег в обращении, стимулирует инвестиции и рост производства, сокращая при этом и безработицу.

Ставка % национального банка - один из важнейших инструментов денежно-кредитного регулирования и используется для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления национальной валюты./18/

ЦБ России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводит процентную политику без фиксации % ставки Центрального банка Российской Федерации - это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции. Поддержание российским центральным банком процентных ставок на низком положительном уровне стимулирует спрос на заемные средства со стороны реального сектора и ведет к экономическому росту.

Рост спроса на деньги вызывает оживление в экономике. В то же время возможен перегрев экономики, что связано с избытком денежной массы, инфляцией, неуправляемым ростом цен.

Учетная политика резервного банка состоит также в учете и переучете коммерческих векселей, поступающих от частных банков, которые в свою очередь, получают от промышленных, торговых и транспортных компаний. Резервный банк выдает кредитные ресурсы на оплату векселей и устанавливает так называемую учетную ставку. Как правило, учетная политика центробанка направлена на лимитирование переучета векселей, установление предельной суммы ссуды для каждого банка. Таким образом, осуществляется воздействие на объем выдаваемых ссуд.

Учетная политика обычно сочетается с государственным регулированием процентных ставок по вкладам и займам. Хотя банки в основном самостоятельно определяют проценты по вкладам и ссудам, тем не менее, они ориентируются на учетную ставку ЦБ - так называемое дисконтное окно.

Другим важным инструментом кредитно-денежной политики народного банка являются обязательные резервы, которые кредитные учреждения должны хранить в ЦБ. С 11 января 2000 г. Резервный банк РФ издал указания № 731-У «Об изменениях нормативов обязательных резервов кредитных организаций и Сберегательного банка России и проведении внеочередного регулирования размера обязательных резервов» по состоянию на 1 января 2000 г. Этим указанием устанавливаются следующие нормативы обязательных резервов депонируемых в резервный банк РФ по привлеченным средствам юридических и физ. лиц в иностранной валюте в размере 10%, по денежным средствам физлиц, привлеченным во вклады (депозиты), в валюте РФ - в размере 7 %, которые действуют без изменений до настоящего времени.

Суть регулирования этим рычагом сводится к тому, что в случае «перегрева» конъюнктуры и нежелательного роста цен ЦБ увеличивает нормы обязательных резервов и сокращает возможности кредитования, а значит, и размеры денежной массы, сдерживает рост производства и цен. И наоборот, снижение нормы приводит к «подогреву» экономики с вытекающими из этого последствиями.

Однако перегиб в регулировании резервирования (повышение и так уже завышенных процентов обязательных резервов) может привести к нежелательным последствиям, а не к тому, что действительно необходимо в экономической и финансовой ситуации страны. /24/

Инструментарий ЦБ регулирования нормы резервов распространяется главным образом на все виды банков (а в ряде стран и на некоторые специальные кредитно-финансовые институты), которые определяют процентные ставки по займам. Большинство других кредитно-финансовых институтов в процентной политике следуют за частными банкам. С помощью нормы резервов центробанк воздействует в целом на ссудный процент, который, в свою очередь, влияет на доходность тех или иных ценных бумаг (курс акций и облигаций).

К обязательным резервам относятся и создание Стабилизационного Фонда. Средства фонда выступают механизмом регулирования общей ликвидности банковской системы, который используется для контроля над денежными агрегатами посредством снижения денежного мультипликатора. Резервные требования устанавливаются в целях ограничения кредитных возможностей кредитных организаций и поддержания на определенном уровне денежной массы в обращении.

Основные недостатки по ведению денежно-кредитной политики и направления их решения

Проблемы реализации денежно-кредитной политики национального банка России

Проведение денежно-кредитной политики Банк России в условиях неустойчивости и изменчивости внешних и внутренних условий экономики страны неизбежно сталкивается с рядом проблем. Во-первых, непростой проблемой является сама оценка состояния экономического развития (что необходимо для принятия резервным банком наиболее рациональных мер).

Во-вторых, регулирование в рамках национальной экономики усложняется из-за влияния внешнеэкономических процессов. Итогом является то, что целевая направленность принимаемых мер может искажаться. Осуществляя регулирование, ЦБ должен учитывать не только взаимосвязи в рамках всемирной экономики, но и взаимозависимость звеньев национального хозяйства.

Нестабильность российской экономики приводит к нестабильности спроса и предложения на кредитном рынке, выявляя положительные и отрицательные стороны методов кредитования народного хозяйства. Так, актуальность займа под обеспечение долга ценностей падает из-за залоговой стоимости, частой невозможности быстрой реализации обеспечения долга и т.д. Популярность же потребительского ссуды на кредитном рынке возрастает из-за простоты его оформления, доступности многим слоям населения, не требует крупного обеспечения долга, сравнительно невысокая цена и другие преимущества.

Кроме того, сфера функционирования кредитного рынка предполагает получение немалых выгод его участников. Поэтому, данный рыночный механизм привлекателен для различного рода махинаций.

Как показывает мировая практика, институт кредитных историй является закономерным результатом эволюции финансового рынка и развития его институциональной основы. Решение наиболее актуальных задач, стоящих сегодня перед ЦБ Российской Федерации, в частности кредитование реального сектора экономики, серьезно затруднено отсутствием системы аккумуляции информации для оценки рисков при предоставлении займов. Отсутствие у банков информации о кредитной истории заемщиков сдерживает масштабы кредитования, тормозя тем самым развитие целых секторов экономики.

Следует также отметить необходимость разработки законодательного обеспечения потребительского кредитования как косвенного источника кредитования реального сектора экономики, развивающегося в последнее время наиболее высокими темпами.

В последнее время в Российской Федерации обострилась проблема нехватки наличных и безналичных денежных средств, проявляющаяся в низком соотношении денежной массы к ВНП / ВВП. Данный показатель называется коэффициент монетизации. В Российской Федерации данный показатель остается довольно высоким и в 2005 г.: 16-17 % (по данным Центрального банка Российской Федерации (Банк России)). Этот показатель свидетельствует о том, что в стране низкий уровень насыщенности наличными деньгами хозяйственного оборота и самый крупный дефицит денег, как в наличном, так и безналичном обращении.

Дефицит денежной массы в обращении и устойчиво высокие расходы государства приводят к росту доли денежных ресурсов страны, направляемых на покрытие издержек бюджета.

Кроме того, налично-денежный оборот в стране возрастает по стоимостной структуре. Причины роста налично-денежного оборота многообразны. К ним можно отнести:

Экономический коллапс;

Кризис неплатежей;

Кризис наличности;

Плохая фирма системы межбанковских расчетов;

Замедление расчетов;

Сознательное сокращение дохода и прибылей предприятий с целью ухода от налогов и расширение наличных платежей за пределами банковской системы.

Резкий рост налично-денежного оборота приводит к увеличению расходов государства на обращение, перевозку, хранение наличных денег, а также замену ветхих купюр.

Выполняя расчетно-кассовые операции, банки России регулируют объем наличной денежной массы и ее обращение. В условиях ограниченности ресурсов, многие частные банки не могут в полном объеме выполнять наличное и безналичное обслуживание населения и юрлиц, что приводит к потере прибытка по данным операциям.

Денежный рынок наличности также отличается повышенной рисковостью: подделка банкнот, вычислительные ошибки кассовых служб, значительный объем кассовых операций и т.д. Такие риски приводят к нарушению расчетно-кассовой работы в кредитных учреждениях и снижению эффективности данных операций.

Другой негативный фактор заключается в том, что скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, тем самым, замедляя или ликвидируя изменения в предложении денег, вызванные политикой, то есть когда предложение денег ограничивается, скорость обращения денег склонна к возрастанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличения предложения денег в период экономического спада, весьма вероятно падение скорости обращения денег.

Кроме того, одной из основных проблем денежного рынка в любой стране является инфляция. Особенно негативные факторы инфляции проявляются в обесценении капиталов в наличной и безналичной формах, в падении покупательской способности, в разорении неконкурентоспособных предприятий, в общем экономическом коллапсе. Оборот наличных и безналичных средств всегда связан с риском не получить ожидаемой суммы доходности как для государства в целом, так и для отдельного субъекта. Инфляция лишает народный банк эффективно проводить денежно-кредитную политику в стране.

Пути оптимизации денежно-кредитной политики в России

Наибольшая эффективность реализации денежно-кредитной политики резервного банка проявляется тогда, когда используется вся совокупность экономических инструментов, причем в целесообразной последовательности.

Совершенствование денежно-кредитной сферы экономики Российской Федерации происходит при помощи совместных действий ЦБ и государства. Цель кредитно-денежной политики ЦБ в денежной сфере состоит в том, чтобы создать на денежном рынке условия для того, чтобы в экономике постоянно существовала такая масса денег и займов, которая необходима для развития, а тем самым обеспечить страну растущим количеством товаров, услуг, Рабочих мест. Чтобы компенсировать потерю покупательной способности, кредиторы должны добавить определенный процент (соответствующий уровню инфляции) к тем ставкам, которые они назначили бы в другой ситуации. Поэтому если рост инфляции обусловлен ростом денежной массы, то фактически может привести к повышению процентных ставок.

Для проведения денежно-кредитной политики резервная система России располагает четырьмя основными инструментами:

· изменение уровня резервных требований;

· изменение процентных ставок, которые должны платить банки, беря займы у центрального института (учетная ставка). В целом считается, что воздействие ставки % на экономику ведет к тому, что усиливается экономический рост. Так, снижение средней ставки на 1% дает прибавку ежегодного экономического роста страны на 1\ 3 процента;

· покупка и торговая деятельность государственных ценных бумаг (операции на открытых рынках);

· определение условий для различных видов кредитов (выборочный кредитный контроль).

Кроме того, для создания оптимальных условий развития денежного рынка в Российской Федерации необходимо:

- совершенствование законодательной базы в сфере денежно - кредитной политики;

- уменьшение долларизации российского денежного обращения;

- усиление стимулов инвестиционной активности;

- совершенствование налоговой системы;

- снижение инфляции и проведения политики сдерживания цен;

- внедрение и совершенствование электронного денежного обращения;

- развитие и применение широкого спектра форм безналичного обращения;

- усиление контроля над законностью наличного и безналичного оборота для предотвращения возможных противоправных действий и другие.

Для повышения скорости и эффективности оборачиваемости денежных средств в наличной и безналичной формах очень важно развитие механизма предоставления гарантий. В настоящее время это предоставление государственных гарантий. Однако только государственными гарантиями нельзя полностью обеспечить потребности коммерческих структур в гарантиях.

Таким образом, улучшение конъюнктуры денежного рынка в Российской Федерации приведет к укреплению национальной денежной единицы и стабилизации денежной системы в целом, что, в свою очередь, окажет положительное влияние на весь комплекс экономических процессов в стране.

В рамках политики обеспечения оптимальной монетизации - объем денежной массы, оцененный по Агрегату М2, в течение не более чем за 5 лет должен быть доведен от 20% в настоящее время до как минимум 50% валового внутреннего продукта (ВВП). При этом доля наличных денег в обращении (агрегат МО) должна составить не более 10% в широкой денежной массе, оцененной по Агрегату МЗ, против 28,7% в настоящее время. Кроме того, увеличение доли электронных денег и платежей в безналичной форме положительно отразится на состоянии платежно-расчетной системы страны, а также будет способствовать сокращению веса теневой экономики.

В рамках курсовой политики Центральный банк Российской Федерации не следует переоценивать роль реального обменного курса национальной валюты в качестве эффективной управляющей переменной. Кроме того, поддержание курса национальной валюты на относительно низком уровне, отмеченное на протяжении последних лет, консервирует существующую отраслевую структуру нашей экономики, ее экспортный потенциал в современном виде, когда в структуре экспортирования преобладает углеводородное сырье и товары низких переделов.

Основными направлениями денежно-кредитной политики в кредитной сфере будут являться:

1. Создание и совершенствование прочной законодательной основы, предусматривающей реальную защиту прав участников рынка займов и жесткие меры для пресечения любых противоправных действий в сделках с ссудным капиталом;

2. Укрепление и выдача гарантий получения выгод со стороны государства и центробанка;

3. Гибкое государственное регулирование для исключения монопольных групп участников кредитного рынка;

4. Применение льготных тарифов для вливания кредитных средств в наиболее слабые и уязвимые сектора экономической системы страны;

5. Поддержка и развитие новых форм и видов кредитования на рынке ссудных капиталов;

6. Дифференцированный подход в области спроса и предложения на кредитном рынке;

7. Создание благоприятных условий для привлечения иностранного капитала в российскую экономику;

8. Внедрение достижений и средств научно - технического прогресса на все уровни кредитного рынка;

9. Достаточно хорошо развитое информационное обеспечение участников рынка займов;

10. Развитие рынка займов долгосрочного погашения, потребительских займов и ипотечных;

11. Обеспечение необходимого уровня конкуренции на кредитном рынке;

12. Повышение устойчивости развития экономики в целом и обеспечение возможности создания прогнозирования кредитного рынка Российской Федерации на долгосрочный период;

13. Обеспечение высокого профессионализма участников кредитного рынка;

14. Формирование условий для выхода кредитного рынка Российской Федерации на мировой уровень и другие эффективные мероприятия.

Такой подход к фирмы кредитного рынка Российской Федерации позволяет расширить возможности его участников и в целом поддержать функционирование экономической системы государства на мировом уровне.

В рамках политики обеспечения эффективного контроля за деятельностью банковской системы и политики обеспечения надежности и устойчивости денежно-кредитной системы следует обратить внимание на информационную открытость денежных властей, банковского сектора, посредством регулярных публикаций аналитических материалов. Причем необходимо вводить, а в ряде случаев ужесточать наказание за профессиональные злоупотребления и предоставление недостоверной и несвоевременной информации как со стороны частных банков, так и надзорных органов.

Кроме того, необходимо форсировать работу, направленную на борьбу с фиктивным капиталом и выявлением реальных собственников банков. Для обеспечения последовательности проводимого курса и инвестиционной привлекательности страны социально-экономическая политика, разрабатываемая денежными властями, должна приобретать долгосрочны и характер, при наличии лиц, ответственных непосредствен но за ее проведение.

В заключение необходимо отметить, что обоснование и регламентация конечной генеральной цели денежно-кредитной Центральный банк Российской Федерации (Банк России) являются исходным и ключевым этапом ее модернизации. Без обоснования конечной генеральной цели денежно-кредитной политики ЦБ, адекватной необходимости повышения качества жизни, и обеспечения инновационности развития экономики имеет место опасность «имитации бурной деятельности».

Государственное регулирование кредитно-финансовых институтов - один из важнейших элементов развития и формирования денежно-кредитной системы любой страны. Основными направлениями государственного регулирования являются: политика народного банка в отношении кредитно-финансовых институтов, особенно банков; налоговая политика правительства в смешанных (полугосударственных) или государственных кредитных институтах и законодательные мероприятия исполнительной и законодательной власти.

Ключевым элементом государственного регулирования финансовой сферы любого развитого государства сегодня является национальный банк, выступающий проводником официальной денежно-кредитной политики. В свою очередь денежно-кредитная политика наряду с бюджетной составляет основу всего государственного регулирования экономики. Соответственно без овладения методами деятельности центральных банков, инструментами денежно-кредитной политики не может быть эффективной рыночной экономики.

Резервный банк РФ при осуществлении денежно-кредитной политики оперирует следующими инструментами: устанавливает процентные ставки по операциям Центробанка России, нормативы обязательных резервов, депонируемых в российском центральном банке (резервные требования); операции на открытом рынке; осуществляет дополнительное вложение капитала банков, валютное регулирование; устанавливает ориентиры роста денежной массы и прямые количественные ограничения.

Исходя из анализа денежно-кредитной сферы, можно сделать вывод, что денежно-кредитный рынок все более расширяется и требует более совершенных мер по проводимому регулированию. В связи с этим. Были разработаны основные направления денежно-кредитной политики Центробанк России:

- создание благоприятных условий для поступательного экономического развития страны в долгосрочной перспективе;

- последовательное снижение уровня инфляции (до 5,5 5 в 2006 г.);

- повышение темпов экономического роста;

- укрепления национальной валюты, что позволило продолжить накопление резервов золота и валюты государства в значительных масштабах;

- ослабление зависимости экономики и денежно-кредитной сферы от влияния высоких цен на нефть;

- использование для стабилизации денежно-кредитной сферы средства Стабилизационного фонда;

- стабилизация повышения спроса на деньги при помощи ограничений на денежную наличность;

- стимулирование кредитных операций;

- совершенствование межбанковского кредитного рынка и другие.

При реализации данных направлений денежно-кредитной политики Центробанк Российской Федерации в условиях неустойчивости внешних и внутренних факторов экономики неизбежно возникают разнообразные проблемы. Это и несовершенство законодательной базы, и рисковость денежно-кредитной сферы, отсутствие достаточного объема информации о денежно-кредитной сфере, нехватка наличных и безналичных денежных средств и другие.

Поэтому целесообразно оптимизировать денежно-кредитную политику Центробанк РФ по следующим направлениям:

1) совершенствование законодательной базы в сфере денежно - кредитной политики;

2) снижение инфляции и проведения политики сдерживания цен

3) уменьшение долларизации российского денежного обращения;

4) усиление стимулов инвестиционной активности;

5) усиление контроля над законностью наличного и безналичного оборота для предотвращения развития теневого бизнеса;

6) изменение уровня резервных требований; и процентных ставок, которые должны платить банки;

7) предоставление государственных гарантий.;

8) достаточно хорошо развитое информационное обеспечение участников денежно-кредитной сферы;

9) обеспечение высокого профессионализма участников проведения денежно-кредитной политики;

Реализация эффективных мер по укреплению денежно-кредитной сферы экономики Российской Федерации и создания условий для повышения эффективности его регулирования при помощи политики национального банка будет способствовать оживлению финансовой и социальной жизни страны и ее стабильному развитию в будущем.

 

Источники

Антонов Н.Г. Денежное обращение, займ и банки: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ. - 2003. - 342с.

Афанасьев М., Кривоногов И. Бюджетная реформа в Российской Федерации: первые итоги и возможные перспективы // Вопросы экономики. - 2005. - №11. - С.57-70.

Банковское дело/ Под. ред. О.И. Лаврушина - М.: Финансы и статистика, 2003. - 576с.Булатов А. С. Экономика - М.: Юристъ, 2002. - 896с.

Бурлачков В. Денежное предложение: теория и компания // Вопросы экономики. - 2005. - №3. - С. 48-61.

Васильев Ю.В. Бюджет 2006 - бюджет развития // Финансы. - 2005. - №10. - С.30-32.

Гайдар Е. Экономический рост и некоторые особенности современной экономической ситуации в Российской Федерации // Вопросы экономики. - 2003. - № 5. - с.4-18.

Дробозина Л.А., Окунева Л.П., Андросова Л.Д. И др. Финансы. Денежное обращение. Займ. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2003. - с.479.

Ермилов В.Г. Проблемы доходной базы бюджетов субъектов общества // Финансы. - 2005. - №8. - С.23-27.

Ершов М. Банковская система и развитие российской экономики // МЭиМО. - 2005. - №3. - С.28-35.

Жуков А.Д. Об основных принципах финансово - экономической политики Правительства РФ на 2005 г. // Финансы. - 2004. - №11. - С.3-7.

Захаров В.С. О рисках банковской системы // Деньги займ. - 2004. - №3. - С.6-10.

Иванов Ю.О показателях экономического благосостояния // Вопросы экономики. - 2004. - №2. - С. 93 - 95.

Кимельман С., Андрюшин С. Стабилизационный фонд и экономический рост // Вопросы экономики. - 2005. - №11. - С.70-84.

Крупнов Ю.С. О сущности, функциях и некоторых тенденциях развития центральных банков // Финансы и займ. - 2004. - №15. - С.2-19.

Мурычев Н. Российский банковский сектор: консолидации и корпоративное управление // Вопросы экономики. - 2005. - №5. - С. 65-76.

Лавров А.М. Бюджетная реформа 2001 - 2008 г. г.: от управления издержками к управлению результатами // Финансы. - 2005. - №9. - С.3 - 13.

Наличный и безналичный оборот в российской экономике: Учебное пособие для ВУЗов. - М.: КНОРУС, 2004. - 186с.

Новиков А.Н. Перспективы развития операций Центробанка Российского Федерации на открытом рынке // Финансы. - 2003. - №3. - С. 21-24.

Овчинников А.П. Денежный рынок: проблемы сегодня // Финансовая газета. - 2005. - №11. - С.4.

Ромашова И.Б. Управление денежным капиталом // Финансы и займ. - 2004. - №7. - С.13-16.

Состояние денежной сферы и реализация денежно-кредитной политики в 2005 г.// Деньги займ. - 2005. - №8. - С.7-14.

Федеральный закон России «О народном банке Российской Федерации» от 27.06.2002 № 86-ФЗ и -

Федеральный закон России «О внесении изменений и дополнений» в закон РСФСР «О банках и банковской деятельности в РСФСР» от 03.02.1996 № 17 (с изменениями от 31 июля 1998 г., 5 и 8 июня 1999 г., 19 июня и 7 августа 2001 г., 21 марта 2002 г.).

Фетисов Г.Г. ЦБ РФ: цели, задачи, проблемы // Деньги займ. - 2005. - №2. - С.6-10.

Фетисов Г.Г. Инфляция и рост регулируемых цен // Финансы. - 2005. - № 7. - с.15-19.

Фетисов Г.Г. К вопросу об устойчивости банковской системы // Финансы. - 2003. - № 2. - С.11-14.

Финансовая хроника // Финансы. - 2005. - № № 1-12

Штайнхер А. Современные тенденции развития банковского сектора // Вопросы экономики. - 2005. - №12. - С.18-32.

Агапова Т.А., Серёгина С.Ф. «макроэкономика», «Дело и сервис», Москва, 2000

Бабичева Ю., Черных С. «Реальный сектор», банки и инфляция», опубликовано: «Вопросы экономики», №2,2003

Банковские операции под ред. Лаврушина О.И., «Инфра-М», Москва,1996

Барон Л., Захарова Т. «Диспропорции в развитии банковского и нефинансового секторов экономики Российской Федерации», опубликовано : «Вопросы экономики» №3, 2003

Войтов А.Г. Экономика. Общий курс. - М.: Информационно-внедренч. центр «анализ конъюнктуры рынка», 1999. - 492 с.

. Вольский А. Условия совершенствования управления экономикой // Экономист. - 2001. - № 9. - С. 3-8.

Геращенко В.В. О денежно-кредитной политике и ходе реструктуризации банковской системы. // Деньги и займ. - 2000. - № 6. - С. 5-13.

Государственное регулирование рыночной экономики. / Под ред. проф. Кушлина В.И. и проф. Волгина Н.А. - М.: ОАО "НПО "Экономика", 2000. - 735 с.

Государственное регулирование экономики: Учебное пособие. - М.: Дело, 2001. - 280 с.

Заика И., Крюков А. «Национальная экономика и инвестиции» опубликовано: «Экономист» №7, 2003

Кейнс Дж.М. Общая теория трудоустроенности, процента и денег. М.: Прогресс, 1978.

Коречков Ю.В. «Деньги, займ, банки, биржи», «МУБИНТ», Ярославль,1999

Косой А.М. Денежная дополнительный выпуск: сущность, свойства и оптимальность. // Деньги и займ. - 2001. - № 5. - С. 34-45.

Луссе А. «макроэкономика: краткий курс» Питер, СПб,2001

Магомедов Ш., Петросян Д., Шульга В. Государственное регулирование рыночной экономики. // Экономист. - 1999. - № 8. - С. 3-11.

Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. - М.: Изд-во МГУ, 1994. - 522 с.

Общая теория денег и займа под ред. Жукова Е.Ф., «Юнити», Москва, 1995

Рогова О. «Денежно-кредитная политика, деформация денежно-кредитной системы», опубликовано: «Экономист», №3, 2003

Танци В. Роль государства в экономике: эволюция концепций. // всемирная экономика и международные отношения. -1998. - № 10. - С. 51-62.

Щеголева Н. Проблема валютного регулирования и контроля. // Экономист. - 2000. - № 11. - С. 48-54.

Экономика: Учебник. / Под ред. Архипова А.И. - М.: Проспект, 1998. - 416 с.

Экономическая теория под ред. Базылева Н.И., Гурко С.П. «Интерпрессервис»,2001

Экономическая теория. / Под ред. Камаева В.Д. - М.: ВЛАДОС, 2000. - 640 с.

Экономическая теория. / Под ред. Николаевой И.П. - М.: Финстатинформ, 1997. - 399 с.

---

Просмотров за все время 87735.

Опубликовано на forexAW.com: Суббота, 9 Январь, 2010 года — 21:36.

Последнее редактирование: Суббота, 12 Май, 2012 года — 17:37.