|
|
|
|
Содержание
Определение дополнительного выпуска
Общие сведения
Банковские билеты
Эмиссионные (центральные) банки
Дополнительный выпуск ценных бумаг
Этапы дополнительного выпуска ценных бумаг
Цели дополнительного выпуска ценных бумаг
Дополнительный выпуск акций
Порядок дополнительного выпуска акций
Дополнительный выпуск кредитными организациями
Проспект дополнительного выпуска
Денежная дополнительный выпуск
Дополнительная дополнительный выпуск.
Преимущества и недостатки дополнительной дополнительного выпуска
Факторы, сдерживающие проведение дополнительных эмиссий:
Особенности привилегированных акций при дополнительной дополнительного выпуска
Конвертируемые акции
Размещенные и объявленные акции
Кредитный характер современной денежной дополнительного выпуска
Дополнительный выпуск безналичных денег, сущность и механизмы банковского (депозитного) мультипликатора
Налично-денежная дополнительный выпуск и каналы движения денег
Дополнительный выпуск – это прямая или косвенная утечка веществ, вибрации, тепла, излучения, шума или др., их стационара или мобильного источника загрязнения, что воздействует или может воздействовать на среду или организмы.
Дополнительный выпуск (от латинского emissio - выпуск) - это выпуск в обращение банкнот во всех формах и ценных бумаг.
Дополнительный выпуск— выпуск каких-либо общегосударственных или местных знаков официального характера (банкнот, различных ценных бумаг, знаков почт, оплаты и др.).
Дополнительный выпуск – (иногда) это выплата в обращение отдельных почт, марок или их серий, блоков.
Дополнительный выпуск - это процесс выпуска (латинское "emissio" - выпуск) государством во внутреннее обращение бумажных кредитных билетов (денежных знаков, чеков, депозитов) или монет. Дополнительный выпуск обычно связывается с увеличением денежной массы в стране, что влечет за собой удешевление денег, падение обменного курса на валютном рынке и последующий финансовый кризис.
Дополнительный выпуск (автоэлектронная, полевая дополнительный выпуск, электростатическая дополнительный выпуск, туннельная дополнительный выпуск) - испускание электронов проводящими твердыми и жидкими телами под действием внешнего электрического поля E достаточно высокой напряженности ( В/см). Автоэлектронная дополнительный выпуск обнаружена в 1897 Р. У. Вудом.
Общие сведения
Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг, прежде всего, связана с проведением дополнительных эмиссий как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов в акционерные союза.
Кроме того, преследуются и такие цели, как:
- Перераспределение собственности между «старыми» и «новыми» акционерами
- расширение или реконструкция производства;
- изменение структуры управления;
- смена аппарата управления.
Делая ставку на привлечение дополнительных инвестиций, предприятие, прежде всего, ориентируется на население, которое способно внести значительный вклад в акционерные капиталы. Подтверждением этого является ажиотажный спрнедвижимого имущества, повышенный интерес к приобретению недвижимости и простое естественное желание каждого гражданина надежно разместить свои временно свободные денежные ресурсы.
Создание народных акционерных союзов соответствует и принятому экономическому курсу России на создание подлинного демократического государства. Кроме того, не стоит забывать о том, что психологически акционерные федерации больше расположены кзаймовению денег населения, нежели банковских кредитов.
рынкаПрактически этот участок финансового рынка - вторичный рынок акций предприятия - только начинает активизироваться. процесс дополнительных эмиссий набирает обороты. Этому во многом способствует развитие законодательной базы. В последнее время приняты такие важные документыРФкак:- Федеральный закон РФ «Об акционерных союзах»;рынке/p>
- Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»; -РФказ Президента РФ «О передаче субъектам РФ находящихся в федеральной собственности акций АО, образованных в процессе приватизации&raРоссийской Федерации/span> - Постановледополнительного выпускаБ России «Об учреждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных федераций, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссий»
С принятием Федерального закона РФ «Об акционерных федерациях» вместо понятия «вторичная эмиссия»дополнительный выпускется новое понятие «дополнительная эмиссия».
В капиталистических странах Эмиссия денег производится центральными (эмиссионными) банками и казначействами. Первые выпускают кредитные деньги — денежного знака, вторые — казолотоские билеты (неразменные на золото денежные знаки (banknote), выпускаемые казначейством, а также краткосрочные долга казначейства, вступающие в обращение; до первой мировой войны 1914—1918 резко отличались от банковских билетов, которые выпускались эмиссионными банками длязолототования товарооборота и были разменяны на золото) и разменные монеты. В разных Странах сложились различные эмиссиодополнительного выпускастемы, определяющие правила выпускАнглиимеры эмиссии, нормы и формы ее обеспечения. В Великобритании акт Роберта Пиляжелтым металлом удополнительного выпускаивал твердый лимит фидуциарной (не покрытой золотом) эмиссии в 14 млн. ф. ст., все Денежного знака сверх этого лимита подлежали 100% -ндополнительном выпускепечению золотом. При этом общий максимум банкнотной эмиссией. не фиксировался. Во Франции эмисдополнительного выпуска система, введенная в 1870, определила общий максимум банкнотной эмиссии, обеспеченной и не обеспеченной Металлом, в 1,8 млрд. фр.; Банку дополнительного выпуска предоставлялось право определять дополнительного выпускаметаллического покрытия эмиссии (в давойнышем максимальный лимит эмиссии увеличивался и накануне 1-й мировой войны 1914—1918 составлял 6,8 млрд. фр.). желтым металлом дополнительного выпускаи по Закону 1875 максимальный контингент не обеспеченной золотом эмиссии определялся в 250 млн. марок для Национального банка Германии и 135 млн. марок для 32 других эмиссионных учреждений Страны; кроме того, вводился принцип "третного покрытия" Денежных знаков: оРоссийской Федерацииспечивались Металлом не менее чем на 1/3. В России в 1897 была введена эмижелтым металломя система, по которой Госбанку разрешалРоссийский рубль выпускать не покрытые золРоссийский рубльм кредитные билеты на сумму до 300 млн. руб.; в предополнительный выпуско 600 млн. руб. золотое обеспечение составляло не менее 60желтым металломэмиссия, превышавшая этот лимит, подлежала 100%-ному обеспечению золотом. В некоторых Странах разрешалось превышать размер допустимой по Закону необеспеченной эмиссии при уплате так называемого эмиссионного Налога. В Германии в 1875 был введен Налог в размерСША% от суммы превышения по сравнению с разрешенной Законом эмиссией. В США по Закону 1913 при снижении нормы покрытия с 40% до 32,5% уплачивался Налог в 1%, при последующем снижении на 2,5% &mdashдополнительного выпускаи т. д. Для контроля депозитдополнительного выпускавой эмиссии (более сложного, чем регулирование наличнодополнительным выпускомной эмиссии) Банки капиталистических Стран пытаются регулировать эмиссию депозитов, ограничивая размеры кассовых резервов Частных банков, однако они дополнительного выпускат поддерживать директивно установленный темп увеличения денежной эмиссии в условияБританиинфляционного денежного обращения. В Великобритании, например, в 1971—1976 среднегодовой прирост Денежной массы (включая депозиты до востребования) составлял, как правило, 14&mdasтоварато в несколько раз превышало темпы роста валового национального пСтраны восходящего солнцаа и товароСтраны кленового листаа.СШАкое же положение в сфере денежного обращения Японии, Италии, Канады, США. Безналичные расчёты – расчёты, осуществляемые без участия наличных денег, путём перечисления определённых сумм со счетов плательщика на счет Кредитора (в Банке, сберкассе) или путем зачета взаимных требований. Безналичные расчёты присущи хозяйству с развитыми товарно-денежными отношениями и являются составной чкапитализмего денежного оборота, включающего в себя и обращение наличнызайма, при капитализме экономической основой безналичного расчёта служит развитие кредита и банковского дела. В связи с более быстрым ростом производства и товарооборота по сравнению с добычей благородных Металлов возникает разрыв между потребностями растущего товарооборота в полноценных деньгах и их наличием в обращении, появляются кредитные средства обращения и платежа (Вексель, Банкнота, Чек), с помощью которых преодолевается узость металлической базы денежного обращения и создаются экономические предпосылки для развития системы безналичного расчёта. Они осуществляются с помощью: 1). Векселей и Чеков, замещающих полноценные деньги в обращении; 2). безналичных перечислений на текущие счета клиентов в Банках и сберегательных кассах; 3). системы корреспондентских счетов между различными Банками; 4). зачётов взаимных требовании через Расчетные палаты (система безналичных расчетов, основанная на зачёте взаимных требований и Долгов; широко используется как во внутренних, так и в международзатратыётах). Безналичные расчёты ускоряют оборот капиталов, сокращают издержки одоходая и, в конечном счете, содействуют расширению масштабов капиталистического производства и увеличению прибыли. Безналичные расчётыкапитала империализма монополизированы крупнейшими Банками и служат одним из средств сращивания банковского капитала с промышленным. В отдельных капиталистических Странах существуют некоторые различия Великобританииенности в Компании безналичного расчёта, обусловленные историческими и экономическими причинами. В Англии, например, раньше, чем в других Странах, была организована в Лондоне расчётная палата (в 1775) и получСША большое распространение безналичные расчёты с помощью Векселей и Чеков, а также посредством Клиринга. В США, где Банкам длительное время запрещалось иметь отделения внутри Страны, развиты корреспоФРГнтские счета и Клиринги, а подавляющая часть всех платежей осуществляется посредством Чеков. Во Франции, ФРГ и ряде других Стран, где велико число вкладов средних и мелких собственников, безналичный расчёт производится главным образом через систему жирорасчётов (форма безналичных расчётов между определённым крРоссийской Федерацииисталинимавшихся Торгово-промышленной деятельностью). Безналичные расчеты в дореволюционной России стали интенсивно развиваться лишь в конце 19 в. и особенно в начале 20 в. К 1917 г. безналичные расчеты, включая Клиринги и внутрибанковские расчеты, достигли значительного развития. Казначейство – специальный правительственный финансовый орган в капиталистическивыгодах, ведающий кассовым исполненикредитовударствПрибылейбюджета. Организует взимание Налогов,расходы, пошлин, а также доходов от реализации государственных Долгов и др. дохдополнительным выпускомсударства и оСШАскает средства на расходы, предусмотренные государственным Бюджетом. В ряде случаев осуществляет эмиссию бумажных. В США Казначейство суАнглииепартамент Мин фина, во Франции — как казначейское управление Мин фина, в Великобритании — как самостоятельное Казначейство. В большинстве современных капиталистических Странах Государство возлагает функции кассового исрасходыя Бюджета на центральные эмиссионные Банки. Эта так называемая Банковская система кассового устройства сокращает расходы Государства на содержание аппарата Казначейства, а также облегчает ему контроль над ресурсами государственного Бюджета. В России Казначейство было учреждено после 1863, когда в составе Мин фина был создан департамент государственного доходыейства. В его распоряжении находились местные органы — казённые палаты. Все собранные казначейской системой доходы записывались на единый счёт в Госбанке. В СССР Казначейства не существовало. Кассовое исполнение государственного Бюджета осуществляет Госбанк СССР.). Банковские билеты Банковские билеты, Денежного знака, кредитные деньги, выпускаемые эмиссионными Банками и замещающие металлические деньги в качестве средства обращения и платежа. Необходимость выпуска Денежных знаков была обусловлена развитием капиталистической промышленности, Торгово-промышленной деятельности и кредита. С ростом производства и товарооборота металлические деньги стали частично заменяться коммерческими Векселями (долговыми Долгами отдельных капиталистов). Однако обращение частных коммерческих Векселей постепенно было заменено Денежными знаками, являвшимися Векселями банкиров. Последние выпускали их в порядке учёта коммерческих Векселей, причём они стали обращаться в качестве кредитных денег. Эти Денежного знака подлежали оплате по предъявлению их, поэтому банкиры должны были иметь, кроме вексельного, также и металлическое покрытие своих Денежных знаков. Эмиссия банковские билеты первоначально осуществлялась любым Банком, но множественность банковских билетов в обращении, полное или частичное их обесценение из-за недостаточного обеспечения и частых банкротств отдельных банкиров дополнительный выпускли развитие капиталистического производства. Это требовало введения государственного регулирования эмиссионного дела. Банковские билеты, эмиссия которых регламентируется Государством, впервые были выпущены при учреждении Центрального Банка Великобритании (1694). Они присталии силу законного платёжного средства, т. е. превратились в национальные деньги, в 1833. Во Франции Банковские билеты стали видом общенациондополнительный выпускденежных знаков в 1800—1903, в Германии (Пруссии) — в 1846, в Голландии — в 1814—1830. Но во многих Государствах эмиссия банковских билетов была децентрализована, а банковские билеты выпускались только крупнокупюрные. Вплоть до 2-й половины 19 в. банкнотное обращение было развито слабо и обслуживало главным образом расчёты между капиталистамдополнительным выпускомan> Превращение банковскизатратв в законное платёжное средство позволяло государству в случае необходимости использовать эмиссию банковских билетов для покрытия своих расходов. Облигациями государственных Долгов и освобождались от Задолженности размена банковских билетов на золобоевых действийТем самым фактически банковские билеты превоенных действийались в государственвойныумажные деньги с принудительным курсом. Это обычно происходило в период войн, особенно в годжелтым металломйдополнительного выпускаой мировых войн. После 1-й мировой войнБритании восстановлено отвечающее условиям мирного развития банкнотное обращение, но размеры непокрытой золотом эмиссисталикнот были значительно увеличены (в Англии золото; до 260 млн. ф. ст., во Франции был введён безлимитный выпуск банковских билетозолотоанковские билеты стали размениваться не на золотые монеты, а на золото в слитках либо на иностранную валюту, которая, в свою очередь, обменивалзолото золото.
С начала мирового Экономического коллапса 1929капитализма во всех капиталистических Странах размен банковских билетов на золото был вновь прекращен, что явилось специфическим проявлением общего кризиса капитализма в денежной сфере.
Неразменные банковские билеты являются дефектными Денежными знаками. Они либо занимают промежуточное полождополнительный выпускжду настоящими Денежными знаками и Банкнотами (banknote) (когдиздержекпускаются для кредитования товарооборота), либо фактически перерождаются в Денежные знаки (banknote), когда их эмиссия производится для фивойнырования непроизводительных расходов буржуазного Государства, покрытия бюджетных дефицитов, финансирования Капиталовложений.
После 2-й мировой войны 1939&mdashжелтым металломишь в некоторых Государствах (Бельгия, Голландия, Пакистан, ЮАР) продолжают дейсжелтым металлом Законы, определяющие размер обязательного обеспечения банковских билетов золотом. В большинстве же капиталистических Стран нормы обеспечения банковских билетов золотом совсем не установлены или имеют чисто формальное значение. Обеспечением банковских билетов в осФРГном являются иностжелтым металломвалюта и другие девизы, а также Государственные ценные бумаги и в незначительной части — коммерческие Векселя (например, золотонции и ФРГ — наряду Мексикаом девизы, Векселя и Государственные ценные бумаги, в Италии — Государственные ценные бумаги и девизы, в Голландии — золото и девизы).золотое Стран (Мексика, Индонезия и др.) обеспечением эмиссии банковских билетов служат также и их активСША Международном валютном фонде (МВФ). Размена банковских билетов на золото для частных лиц не существует ни в одной Стране, и лишь центральные Банки могут (причём только в США) получать золото в обмен на долларовые банковские билеты и другие долларовые Задолженности. В ряде Стран введена обратимость (конвертабельность) национальных банковских билеСША на валюту других Стран, а во многих капиталистических Странах банковские билеты либо неконвертабельны, дополнительный выпуск конвертабельность ограничена.
В США по Закону 1945 норма золотого обеспечения банковских билетов была установлена в 25%, в осСШАьной части эмиссия обеспечивалась государствеными Ценными бумагами Великобританиибдополнительный выпускчасти Векселями. В 1968 в связи с валютным кризисом и угрозой девальвации доллара в США было полностью отменено обеспечение банковских бидополнительного выпускаолотом. В Англии эмиссия Денежных знаков связана в основном с регулированием государственного Задолженности.
В 1954 Законом установлена максимальная сумма эмиссии банковских билетов в 1575 млзолотост. По соглашению с Казначейством разрешается её превышение, однако это должно каждые два года подтверждаться Законом.
В Индии Законом 1957 золото-валютное обеспечение банковских билетов фиксировано в размере 200 крор (из них золотое — 115 крор, в остальной сумме банковские билеты покрываются девизами, госудополнительного выпусканными Ценными бумагами, Векселями).
Инфляция в современных условиях во всех капиталистических Странах, как правило, осудополнительный выпускется в форме эмиссии неразменных банковских билетов.
В социалистических Странах банковские билеты — государственные кредитные деньги, эмиссия которых осуществляется планомерно в порядке краткосрочного кредитования народного хозяйства и в соответствии с потребностями товарооборота в наличных деньгах на основе кредитных и кассовых планов. Основным обеспечением банковских билетов являются принадлежащие Государству товарные массы, которые служат материальным покрытием всех выпускаежелтым металломбращение Банкнот. Кроме того, банковские билеты социалистических Стран имеют и золото-валютное обеспечение (например, в СССР Б. б. на 25% обеспечиваются золотом и Драгоценными металлами). В некоторых затраттических Странах (СССР, Румыния) наряду с банковскими билетами обращаются и казначейские билеты, которые, однако, не служат источником покрытия государственных расходов и эмитируются в таком же порядке, как и банковские билеты
Эмиссионные (центральные) Банки
Эмиссионные (центральные) Банки капиталистических займоментры государственно-монополистическокапитализмавания экономики, наделённые правом монопольного выпуска Денежных знаков, Компании и контроля за денежным обращением и банковским кредитом в Стране. На ранних этапах развития капитализма одни и те же Банки занимались коммерческим (приёмом вкладов и предоставлением ссуд) и эмиссионной (выпуском Денежных знаков) деятельностью. С середины 19 — начала 20 вв. в большинстве развитых капиталистических Стран функции эмиссионных Банков были закреплены за определёнными Банками.
Так, во Франции единым эмиссАнглии с 1848дополнительного выпускаанк Франции, в США с 1913 — 1912 федеральных Резервных банков США, являющихся центральным эмидополнительного выпускам банком, в России с 1860 — Государственный банк. В Великобритании право эмиссии наряду с АнглийскимАнглиских Фунтов стерлинговльно имели также др. эмиссионные банки, но размеры совокупной эмиссии денежных знаков этих банков были незначительны (в 1844 банкнотное обращение Английского банка составляло 19 млн. фунтов стерлингов, др. эмиссионных банков — около 8 млн. ф. ст., в начале капитализмаетственно — 30 млн. ф. ст. и 1 млн. ф. ст.), с 1921 Английский банк — основной эмиссионный центр страны. В эпоху государственно-монополистического капитализма роль эмиссионных банков как орудия государственной экономической политики резко возросла. После второй мировой войны 1939—1945 в развивающзаймаранах создавались национальные эмиссионные банки с цельюДополнительный выпуска новых национальных валют взамен валют, обращавшихся при колониальных режимах, а также содействия при помощи банковского кредита развитию национальной экономики. Эмиссия банкнот и наблюдение за общим объёмом денежного одополнительный выпускя, включая сферу безналичных плажелтым металломЦентральное место в обеспечении денежного обращения в современных капиталистических странах занимают государственные задолженности, в связи с чем эмиссия имеет фидуциарный (не покрытый золотом) характежелтым металломредине 70-х гг. только в нескольких странах эмиссионные банки сохранили норму обеспечения выпуска денежных знаков золотом (Швейцарская конфедерация — 40%, Бельгия — 33%, Португалия — 25%) и золотом и иностранной валютой (Нидерланды — 50%, Дания — 25%). Хранение резервных средств частных банков и предоставление им необходимой кредитной поддержки ("банк банков"). 
Страна восходящего солнца="2.14. Хранение резервных средств" title="2.14. Хранение резервных средств" />
Хотя эмиссионным Банкам некоторых Стран (Финляндия, Франция, Швейцарская конфедерация, Япония) разрешается проводить операции с др. клиентурой, кроме Банков, объём этих операций незначителен.
Хранение свободных средств государственного Бюджета и операции с ними от имени правительства ("Банк правистоимостиquot;). В условиях хронической дефицитности бюджетов капиталистических Стран кредитование эмиссудых Банков Государства в форме вложений в государственные Займа значительно превышает по стоимости остатки на бюджетных счетах в эмиссионных Банках.
Воздействие на объём кредита и уровень дзаймаактивности Частных банков методами денежно-кредитной политики: изменения ставки Эмиссионных Банков по переучёту Векселей для Частных банков с целью удорожания или удешевления банковского кредита, изменения лимитов переучёта Векселей в Эмиссионных Банков и проведения "операций на открытом рынке" по покупкекапиталаже государствеликвидностиельств.
Прямой контроль за деятельностью Частных банков путём наблюдения за выполнением выработанных эмиссионных Банков норм (минимальный размер капитала, коэффициент ликвидности, правила в отношении слияний Банков и др.). После волны банкротств Банков в 1974 Дополнительный выпускнтроль в ряде Стран был усилен вплоть до треДополнительного выпуска регулярного представления Частными банкам в эмиссионные Банки отчётов по установленной форме.
ссуды>Эмиссия Ценных бумаг
Эмиссии Ценных бумаг (акций и Облигаций) осуществляют акционерные Организации в сфере промышленности, Торгово-промышленной деятельности, коммунальных и бытовых услуг, кредита и финансов, а также буржуазное Государство (его центральные и местные органы).
Кроме того, на валютном рынкеДополнительный выпуск страны могут размещать свои выпуски ценных бумаг иностранные эмитенты (банк, как пракапиталантральный, выпускающийкапиталщение (эмитирующий) денежные знаки или ценные бумаги дополнительным выпускомжно-расчетные документы.). Эмиссия ценных бумаг акционерных компаний служит одним из средств мобилизации долгосрочного капитала (т. н. эмитированный капитал). Современные монополистическапиталаерны практикуют эмиссию мелких акций и имеют сотни тысяч, а в некоторых случаях миллионы акционеров. Фактический контроль над акционерными компаниями принадлежит финансовой олигархии (крупнейширынкественники кинвесторамаиболее влиятельные предкредитатели торгово-промышленных и финансовых монополистов). В 60—70-х ггСШАсдополнительный выпуская часть эмиссий облигаций распределяется не в результате торгово-промышленной деятельности их на рынке различным инвесторам, а путём покупки всего обязательства узкой группой финансовых учреждений (например, страховых компаний). В 1975 в США эмиссия ценных бумаг частных компаний составила 53,3 млрд. долл. (в т. ч. выпуски для замены ценных бумаг, по которым исБританииsдополнительный выпуск млрд. долл.). Из этой суммы 40,5 млрд. долл. приходилось на облигации и 12,8 млрд. долл. — на акции. Кроме того, местные органы власти эмитировали облигации на сумму в 30,6 млрд. долл. В Великобритании эмиссия ценных бумаг частных предприятий в 1975 составила 1835дополнительного выпуска ф. ст., в том числе 296,4 млн. ф. ст. — ценные бумаги иностранных эмитентов; выпуски местных органов власти и государственных предприятий &mdashзатратамимлн. ф. ст.
Неуклонный рост эмиссии облигаций центральных правительствСШАпиталистических стран отражает хроническую несбалансированность бюджетов, обременённых крупными государственными расходами на милитаризацию, госудадополнительного выпускао-монополистическое регулирование экономики и т. д. войны, например,войнылженность федерального правительства по долгам увеличилась с 45,9 млрдополнительного выпуска. в 1939 до 620,4 млрд. долл. в 1976.дополнительного выпускаой прирост эмиссии гос. облигаций имел место в годы 2-й мировой войны 1939-45СШАвойны во Вьетнаме (1964—73).
Особой категорией эмиссии ценных бумаг являются международные эмиссии, составившие в 1976 сумму в 30 млрд. долл., в рынкаисле выпуск иностранных облигаций в США — 1,0 млрд. долл., на денежных рынках других стран — 5,8дополнительный выпускдолл. и еврооблигаций — 14,1 млрд. долл. (последние представляют собой часть европейского рынка капиталов — 230 млрд. долл. на конец сентября 1976). В социалистических странах эмиссия денег (денежных знаков и казначейских билетов) осуществляется в соответствии с потребностями народного хозяйства и регулируется в плановом порядке. В СССР выпуск или изъятие денег из обраактивамиоизводит Государственный банк СССР в соответствии с кредитным и кассовым планами. С 1922 кредитные билеты Госбанка СССР на 25% обеспечиваются золотом и другими драгоценными металлами, а в остальной части — прочими активами Госбанка. Для оперативного маневрирования эмиссионными ресурсами в отдельных учреждениях Госбанка создаются резервные фонды кредитных билетов и монеты. Их размер регулируется лимитом, утверждаемым в целом по народному хозяйству Советом Министров СССР, а для отдельных учреждений — правлением Госбанка или республиканскими конторами. Деньги выпускаются в обращение на основе специальных эмиссионных разрешений. Эмиссия ценных бумаг в социалистическдополнительного выпусканах ограничена выпуском облигаций государственных долгов. Средства от размещения этих задолженностей используются для развития социалистического хозяйства и финансирования социально-культурных мероприятий. Этапы эмиссии ценных бумаг Стандартная эмиссия ценных бумаг предполагает следующие этапы: - принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг; - утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг; - государственную регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг; - размещение эмиссионных ценных бумаг (то есть передачу ценных бумаг первичным владельцам); - государственную регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска эмиссиодополнительного выпусканных бумаг. В ряде случаев процедура эмиссии ценных бумаг может отличаться от стандартной. Так, например, при учреждении акционерного общества (АО) или реорганизации юр. лиц, осуществляемой в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, процедура эмиссии ценных бумаг выглядит следующим образом: - принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг; - размещение эмиссионных ценных бумаг;
За злоупотрдополнительного выпуска при эмиссии ценных бумаг в Российской общества установлена уголовная ответственность.
Злоупотрдополнительного выпускам эмиссией ценных бумаг считается деяние, являющееся преступным согласно статье 185 Уголовного кодекса РФ. По данной статье наказывается внесение в проспект эмиссии ценных бумаг заведомо недостоверной информации, утверждение содержащего заведомо недостоверную информацию проспекта эмиссии или отчета об итогах выпуска ценных бумаг, а также рароссийских рублейие эмиссионных ценных бумаг, выпуск которых не прошел государственную регистрацию.
Условием наступления ответственности является причинение крупного ущерба гражданам, организациям или государству. Крупным ущербом признаётся ущерб в сумме, превышающей 1 миллион рублей.
Цели эмиссии ценных бумаг
Эмиссия ценных бумаг осуществляется эмитентами с одной из следующих целей:
- Формирование первоначального уставного капитала (сумма средств, первоначально инвестированных собственниками для обеспечения капитала деятельности компании) при учреждении акционерной компании (коммерческая компания, уставный капитал которой разделён на определённое число акций, удостоверяющих обязательственные права участников союза (акционеров) по отношению к союзу);
- Изменение величины уставного капитала акционерного общества (АО);
- Консолидация или дробление ранее выпущенных ценных бумаг;
- Реорганизация акционерной компании или иных форм юрлиц (при преобразовании в акционерное общество (АО));
- Изменение объема прав, предоставляемых ранее выпущенными ценными бумагами хозяйственного федерации;
- Пополнение собственного капитала (привлечение незаёмных инвестиций);
- Привлечение заёмных инвестиций.
Эмиссия банковских карт — деятельность по выпуску банковских карт, открытию счетов и расчётно-кассовому обслуживанию клиентов при совершении операций с использованием выданных им банковских карт.
По данным ЦБР более 60 % банков осуществляет эмиссию и/или эквайринг (прием платежных карт в оплату товаров и услуг) платежных карт (709 кредитных организаций из 1136), количество эмитированных ими банковских карт (данные на 01.01.2008) составило 103,5 млн, что на 38 % больше, чем в прошлом году.
Более 80 % эмитировадополнительного выпусканковских карт было выпущено международными платёжными дополнительного выпусками visa и Mastercard. Российские платёжные системы (Сберкарт, Золотая корона, STB Card, Union Card) контролируют от 6 % до 2 % рынка.
Лидером по выпуску дебетовых банковских карт в России явлдополнительного выпускаlaquo;Сбербанк» (около 45 % эмиссии всех карт). По данным на 1 апреля 2007 г. объём эмиссии карт Сбербанка достиг 18,77 млн карт, увеличившись за 1-й кв. 2007 г. на 7 %. При этом кол-во карт международных платежных систем visa и MasterCard составило 15,63 млн карт (83 % от общего объема эмиссии), в том числе: MasterCard и Maestro — 9,21 млн карт; visa и visa Electron — 6,42 млн карт. Кол-во микропроцессорных карт Сберкарт соспродукта 3,14 млн карт.
По данным visa International, на конец 2 кв. 2007 российские банки выпустили 39.4 млн карт visa, что на 47 % больше результатов прошлого года.
Эквайринг (Acquiring) — прием к оплате платежных карт в качестве средства оплаты товара, работ, услуг. Осуществляется уполномоченным банком-эквайером путем установки платежного терминала (POS (Point Of commercial and industrial activity — англ. точка торговой деятельности) -терминал) или импринтера (механическое устройство, предназначенное для переноса оттиска рельефных реквизитов банковской карты на документ, составленный на бумажном носителе; печатает специальные чеки — слипы) в предприятиях коммерции (услуг) для проведения операций, совершаемых с использованием банковских карт. Существует также Интернет-эквайринг — прием к оплате карт через Интернет с использованием специально разработаного web-интерфейса, позволяющего провести расчеты в интернет-магазинах.
С помощью POS-терминала также возможно осуществление операций по выдаче наличных денежных средств держателям банковских карт, не являющимся клиентами данной кредитной фирмы (CASH-терминал).
Большая часть рынка занята членарынокsa и MasterCard. В США значительно распространенырынокы American Express.
прибылейn>В настоящий момент в мире существует более 18 миллионов предприятий продажи и сервиса, где имеется всталиность оплатвыгодаупки с помощью платежных карточек.В настоящее время перспективной площаддополнительным выпуском успешного инвестирования является рынок ценных бумаг. На протяжении нескольких лет этот рынок является источником стабикапиталомодов для множества отечественных и зарубежных компаний. Конечно же, радует тот факт, что ценные бумаги уже стали приносить прибдополнительного выпускавоим российским владельцам. В связи с этим возникает желание российских компаний провести эмиссию ценных бумаг, вместе с этим желанием возникает и множество вопросов. Это и понятно, ведь компании рискуют не только капиталом, но и своим добрвыгодыем. Принимая какие-либо решения, необходимодополнительный выпускнать, проконсультироваться со специалистами. Вопросы эмиссии требуют вдумчивого подхода и профессионаинвесторамошения к проблеме.
Бонусная эмиссия акций — выпуск новых акций для бесплатного пропорционального распределения между акционерамДополнительный выпускью капитализации прибыли и резервов. Закрытая эмиссия /private placement – это предложение ценных бумаг инвесторам. Как правило, профитамиссии ценных бумаг не надо регистрировать в государственном учреждении надзора за ценными бумагами. Эмиссия акций
Акция – это эмиссионная ценная бумага, предоставляющая ее владельцу право на участие в управлении акционерным союзом и, следовательно, право на получение прибыли в форме дивидендов. Таким образом, главной особенностью акционерных союзов является эмиссия акций. Процедура выпуска акций проходит в несколько этапов (ссылка на этапы эмиссии ценных бумаг) и имеет множество нюансов, требующих безупречного знания действующего законодательства. Прынкек эмиссии акций Отличительной особенностью акционерного общества (АО) является то, что оно учреждается путем размещения акций среди его Основателей - акционеров. Акции, независимо от того, выпущены они в документарной или в бездополнительного выпускатарной форме, являются эмиссионными Ценными бумагами, поэтому, в соответствии с Федеральным Законом "О рынке Ценных бумаг"дополнительного выпускаФЗ от 22 апреля 1996 г. (с последующими изменениями и дополнениями), их выпуск и оРФет о размещении подлежат обязательной государственной регисдополнительного выпуска Государственными органами, осуществляющим регистрдополнительного выпускаиссии акций, являются региональные отделения Федеральной комиссии по Ценным бумагам. Порядок регистрации первичнойдополнительным выпускоми и требования к необходимым для этого документам установлены в Постановлении ФКЦБ РФ от 3 июля 2002 г. N 25/пс "Об утверждении Стандартов эмиссии акций, размещаемых при учреждении акционерных Федераций, и их проспектов эмиссии" (далее - "Постановлении"). Согласно Постановлению, акционерное общество (АО) обязано зарегистрировать эмиссию акций в срок не позднее одного месяца с даты его государственной регистрации. Прдополнительного выпускапоказывает, что клиенты, обращающиеся по вопросам регистрации акционерных Федераций, часто совершенно не осведомлены о необходимости регистрации эмиссии акций, либо считают ее необязательной. Также очень распространенными заблуждениями являются следующие: "регистракапиталасии акций не требуется для ЗАО, у которых число акционеров меньше 50", и "срок регистрации эмиссии - не один месяц, а один год с момента государственной регистркапиталаt;. Но это совершенно не так. Законодательство однозначно требует регистрировать выпуск акций всдополнительного выпускаионерными Союзами - независимо от числа акцрынкеов, размеров уставного капитала, формы (ЗАО или ОАО), или каких-либо других факторов. Регистрации подлежат также все последующие (дополнительные) выпуски акцийРоссии увеличения уставного капитала акционерной компании. Ответственность за несвоевременную регистрацию или отказ от регистрацРоссиитановлена статьей 51 Закона "О рынке Ценных бумаг", в соответствии с пуРоссииan> "За нарушения настоящего Федерального Закона и других законодательных аРоссиирации о Ценных бумагах лица несут ответственность в случаях и порядке, предусмотренных гражданским, административным или уголовным законодательством Российской Общества. Вред, причиненный в результате нарушения законодательства Российской Общества о Ценных бумагах, подлежит возмещению в поряРоссииражданским законодательством Российской Общества."
"Должностные лица Эмитента, принявшие решение о выпуске в обращение Ценных бумаг, не прошедших государственную регистрацию, несут административную или уголовную ответственность в соответствии с законодательством Российской Общества".
В Уголовном кодексе РФ нарушениям при эмиссии Ценных бумаг посвящена отдельная статья:
Статья 185. Злоупотребления при эмиссии Ценных бумаг (в ред. Федерального Закона от 04.03.2002 N 23-ФЗ) 1. Внесение в проспект эмиссии Ценных бумаг заведомо недостоверной информации, утверждение содержащего заведомо прибылиоверную информацию проспекта эмиссии или отчета об итогах выпуска Ценных бумаг, а равно размещение эмиссионных Ценных бумаг, выпуск которых не прошел государственную регистрацию, если эти деяния причинили крупный ущерб гражданам, организациям или Государству, - наказываются штрафом в размере от пятисот до семисот минимальных размеров оплаты труда или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от пяти до семи месяцев, либо обязательными работами на срок от ста восьмидесяти до двухсот сорока часов, либо исправительными работами на срок от одного года до двух России2. Те же деяния, совершенные неоднократно либо группой лиц РФ предварительному сговору или организованной группой, - наказываются лишением свободы на срок до трех лет. Примечание. Крупным ущербом в статьях 185 и 185.1 настоящего Коддополнительный выпускизнается ущерб, в две тысячи раз превышающий минимальндополнительного выпускаер оплаты труда, установленный законодательством Российской Общества на момент совершения преступления. Кодекс РФ об административных правонарушениях также содержит ряд статей, посвященных ответственности за нарушения в сфере Ценных бумаг, в частности: Статья 15.17. Недобросовестная эмиссия Ценных бумаг Нарушение Эмитентом порядка (процедуры) эмиссии Ценных бумаг дополнительных выпусковнистративного штрафа на должностных лиц в размере от Дополнительный выпускдо пятидесяти минимальных размеров оплаты труда; на Юр. лиц - от четырехсот до пятисот минимальных размеров оплаты труда. Поэтому,рынкеы руководителю акционерного общества (АО) не оказаться в неприятной ситуации, ему следует своевременно приниматьдополнительного выпуская о регистрации первичного и всех дополнительных выпусков акций.
Проект федерального Закона «О внесении измененийДополнительный выпускьи 25 и 275-2 Федерального Закона «О рынке Ценных бумаг» (далеэмиссиисматривает изменения, направленные на упрощение процедуры эмиссии Ценных бумаг.Листинг на фондовой бирже. Эмиссия указанных Облигаций освобождена от регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) и предусматривает представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска).
Процедура эмиссии иных Облигаций, т.е. Облигаций, размещаемых путем закрытой подписки, и Облигаций, которые хотя и размещаются путем открытой подписки, но не предназначены для обращения на фондовой бирже, остается недостаточно удобной.
<инвесторов4023" width="200" height="300" align="middle" src="img154023_2-31_Emissiya_kreditnyimi_organizatsiyami.jpg" alt="2.31. Эмиссия кредитными организациями" эмиссииедитными организациями" />
Необходимость регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) удлиняет срок эмиссии таких Облигаций, увеличивает Риски инвесторов-приобретателей Облигаций и усложняет определение доходности Облигаций.
Следует заметить, что регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска), как форма контроля соблюдения процедуры эмиссии Облигаций, представляется недостаточно обоснованной. Характер нарушений, которые могут возникнуть после регистрации выпуска Облигаций на этапе их размещения, позволяет решать связанные с этим споры, обычно представляющие собой споры о возмещении убытков, в судебном порядке.
Таким образом, предупредительный характер подобного контроля не является таким важным как в случае эмиссии акций.
Необходимо также отметить, что сложная процедура эмиссии облигаций приводит к тому, что организации предпочитарынкаесто выпуска облигаций прибегать к выпуску векселей, использование которых, хотя и является искусственным, демонстрирует потребность в долговом инструменте, сходном с ними по простоте и скорости выпуска. При этом, биржевые облигации и облигации, прошедшие листинг на фондовой бирже, не полностью удовлетворяют такую потребность, поскольку векселя в отличие от указанных облигаций являются инструментом внебиржевого рынка.
С учетом этого, законопроект предусматривает отказ от регистрации отчета об итогах выпуска облигаций и замену его на уведомление при условии, что услуги по размещению облигаций оказывались брокером. Оказание брокером услуг эмитенту по размещению облигаций является дополнительной авалем и методом контроля со стороны брокера за надлежащим соблюдением эмитентом процедур размещения облигаций.
Такое решение позволяет ускорить выпуск облигаций, обращение которых сможет начаться сразу после представления уведомления в регистрирующий орган, что позволяет уменьшить риски индополнительным выпускомв и более эффективно опрдополнительного выпуска их доходность, а также делает их более привлекательными для разных групп инвесторов.
При этом законопроект эмиссииения для облигаций, конвертируемых в акции, и облигаций, исполнение займов по которым обеспечивается обеспечением долга.
Для облигаций, конвертируемых в акции, представляется целесообразным предусмотреть процедуру эмиссию, аналогичную процедуре эмиссии акций, и предоставляюдополнительного выпускаможность эмитенту таких облигаций представить в регистрирующий орган уведомление об итогах выпуска (дополнительного выпуска) только при их размещения путем открытэмиссиии, что услуги по такому размещению оказывались брокером и ценные бумаги соответствующего вэмиссиий биржей в котировальный список. Подобные требования, в том числе, позволят исключить возможность обойти процедуру эмиссии акций путем выпуска облигаций, конвертируемыдополнительного выпускаии.
Для облигаций, обеспеченных обеспечением долга, процедура регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) должна быть сохранена в связи с тем, что на этапе регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) регистрирующий эмиссииацию обеспечения долга соответствующего имущества.
Кроме того, поскольку уведомителдополнительного выпускарядок отчетности об итогах эмиссии в настоящее время не распространяется на акции и ценные бумаги, конвертируемые в акции, кредитных организаций, законопроектом предполагается уравнять статус крынкахых организаций со рынкасом иных организаций в части предоставления увэмиссииуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.
Уведомительный порядок отчетности об итогах эмиссии обеспечивает возможность осуществления так называемого первоначального предложения ценных бумаг (IPO) на правилах, сходных с правилами, действующими на всех развитых рынках. Для российского рынка замена регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) на уведомление, осуществленная в начале 2006 года, привела к резкому увеличенидополнительный выпускионной активности. Так, например, в 2006 году объем IPO составил около 17,4 млрд.дол., включая крупнейшее IPO «Открытого акционерного общества ""Роснефть""» на 10,8 млрд.дол.
Аналогичные задачи по повышению своей капитализации в настоящее время стоят и перед банковскойдополнительного выпуска. Однако, несмотря на то, что одним из наиболее эффективных способов для этого является эмиссия акцдополнительного выпускаиспользование кредитными организациями существенно затруднено. В основном это связано с тем, что уведомительный порядок отчетности об итогах эмиссии в настоящее время не распространяется на акции и ценные бумаги, конвертируемые в акции кредитных организаций.
Сохранение общей процедуры эмиссии для IPO кредитных организаций приводит к существенному удлинению сроков эмиссии.
Это означает, что инвесторы, участвующие в такодополнительного выпускаn>IPO, несут дополнительные Риски и издержки, в частности кредитные, связанные с предварительной оплатой приобретаемых Ценных бумаг, валютные, связанные с изменением курсов валюты, зарезервированной для оплаты акинвесторовгие. Инвесторы также ликвидностиь в виду, что в случае отказа в регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска), который может последовать за отдельные нарушения в ходе эмиссии, весь выпуск можеРоссийской Федерации признан несостоявшимся. Наконец, обращеинвесторов бумаг начинается только после регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска), что исключает из числа потенциальных покупателей акций группу инвесторов, заинтересованных в ликвидности своих аРоссийской Федерацииразу после их приобретения. В результате этого, инвесторовков IPO Ценных бумаг кредитных организаций, проводимого в России, исключается большое число иностранных инвесторов, что делает такое <дополнительного выпускаO менее эффективным. Что касается наиболее распространенной процедуры IPO, дополнительного выпускаагающей одновременное размещение Ценных бумаг как в России, так и за рубежом, и таким образом обеспечивающей максимальный круг инвесторов, а значит и максимальный объем средств, привлекаемых Эмитентом, то она становРоссийской Федерацииля кредитных организаций по существу невозможной. Это связано с тем, что процедура эмиссии Ценных бумаг, предусмотренная российским законодательством для кредитных организаций, не соответствует процедуре эмиссии, принятой за рубежом. Даже в том случае, если для IPO за рубежом используются уже выпущенные акции кредитной Фирмы, различия в процедуре IPO за рубежом и в России препятствуют его проведению на одинаковых условиях и в одни и те же сроки, что для IPO является принципиальным. Российский ЦБ, к компетенции которого в настоящее время относится утверждение нормативных актов, регулирующих эмиссию Ценных бумаг кредитных Фирмы, мог привести их в соответствие с правилами, предусмотренными законопроектом. Проспект эмиссии Проспект эмиссии - официальный юридический документ, содержащий информацию о выпуске Ценных бумаг, об инвестиционных целях, структуре управления, ставках комиссионных, результатах деятельности и осуществляемых операциях. Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) Ценных бумаг должна сопровождаться регистрацией проспекта Ценных бумаг в следующих случаях: - размещения Ценных бумаг путем открытой подписки; - размещения Ценных бумаг путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, включая лиц, имеющих преимущественное право приобретэмиссии бумаг. В других случаях государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) Ценных бумаг может сопровождаться регистрацией проспекта Ценных бумаг по усмотрению Эмитента, особенно если Эмитент предполагает публичное обращение Ценных бумаг. Проспект Ценных бумаг содержит: - краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления Эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте Эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект; - краткие сведения об объеме, о сроках, порядке и об условиях размещения эмиссионных Ценных бумаг; - основную информацию о финансово-экономическом состоянии Эмитента и факторах Риска; - подробную информацию об Эмитенте; - сведения о финансово-хозяйственной деятельности Эмитента; - подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления Эмитента, органов Эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной деятельностью, и краткие сведения о сотрудниках (работниках) Эмитента; - сведения об участниках (акционерах) Эмитента и о совершенных Эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность; - бухгалтерскую отчетность Эмитента и иную финансовую информацию; - подробные сведения о порядке и об условиях размещения эмиссионных Ценных бумаг; - дополнительные сведения об Эмитенте и о размещенных им эмиссионных Ценных бумагах. Проспект Ценных бумаг также должен содержать введение, в котором кратко излагается основная информация, приведенная далее в проспекте Ценных бумаг. Важно помнить, что при регистрации проспекта Ценных бумаг Эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте Ценных бумаг, любым заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения этой информации. При регистрации проспеДополнительный выпускных бумаг Эмитент обязан осуществлять раскрытие информации в форме: - ежеквартального отчетДополнительный выпускнта эмиссионных Ценных бумаг (ежеквартальный отчет);
- сообщения о судополнительного выпусканых фактах (событиях, действиях), касающихся финансово-хозяйственной деятельности Эмитента эмиссионных Ценных бумаг (сообщения о существенных фактах). Денежная эмиссия Эмиссия — это такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению Денежной массы в обращении. Эмиссия бывает наличная и безналичная. В России дейсвалютой Российской Федерациислежелтым металломпринципы эмиссии наличных денег: - принцип Монополиста и уникальности (эмиссия наличных денег, Фирма их обращения и изъятия на территории России осуществляются исключительно Российским ЦБ); - принцип безусловной обязательности (рубль является единственным законным платежным сРоссийской Федерацииом на территории России); - принцип неограниченной обмениваемости (не допускаются какие-либо ограничения по суммам или субзаймыобмена; при обмене Денежных знаков и монеты на Денежные знаки нового образца срок их изъятия из обращения не может быть менее одного года и более пяти лет); - принцип правового дополнительный выпускования (решение о выпуске денег в обращение и идополнительный выпуских из обращения принимает Совет директоров капиталассии).
эмиссииp align="left"> В проспекте описывается план предполагаемого делового предприятия и информация об Эмитенте. Проспект адресуется потенциальным инвесторам для принятия инвестиционного решения. Как правило, проспект выпускается в виде брошюры и содержит данные об Эмитенте, данные о финансовом положении Эмитента, сведения о предстоящем выпуске эмиссионных Ценных бумаг.
Дополнительная эмиссия.
Дополнительная эмиссия — увеличение уставного капитала за счёт выпуска (эмиссии) дополнительного количества акций.
Преимущества и недостатки дополнительной эмиссии
Преимущества дополнительной эмиссии:
- отсутствие необходимости при второй и прочих эмиссиях вносить изменения в устав; достаточно один раз опредекапиталаичество дополнительных акций, которые объявляются при учреждении союза;
- возможность моделирования изменений уставного капитала федерации при его учреждении;
- предоставление полной свободы акционерному обществу (АО) в определении перспективы финансового развития;
- расширение возможностей акционерной компании в реальном управлении и формировании акционерного капитала и его собственников;
- усдополнительного выпуска роста уставного капитала
Недостатки дополнительной эмиссии:
- Практически полная свобода и бесконтрольность совета директоров в изменении состава собственникодополнительный выпуск случае, если вопросы проведения дополнительной эмиссии отнесены к их компетенции;
- Субъдополнительного выпускай подход при определении числа дополнительных акций, фиксируемых в уставе;
- Отсутствие методик, рекомендаций поинвесторовии соотношения числа дополнительнкапиталомещенных акций с учетом конкретного профиля, типа, отраслевой прдополнительный выпускности акционерного общества (АО).
Дополнительная эмиссия является весьма привлекательным методом финансирования, что обусловлено свободой выбора срока дополнительной эмиссии, ее объема, практической неограниченностью по масштабам выпуска в рамках емкости вторичного рынка ценных бумаг, заинтересованностью инвесторов в реальном доступе к управлению капиталом.
Негативно воспринимается дополнительная эмиссия из-за необходимости очень тщателдополнительного выпускаовить документы по ее проведению, из-за больших организационных хлопот и недостаточной степени точности прогноза социально-экономических последствий для работающего коллектива и аппарата управления в резурасходыее проведения.<дополнительного выпуска/p>
Одзатратымя и жесткие финансовые реалии настойчиво подводят многих акционердополнительного выпускадителей, владельцев акционерных федераций к мысли о приоритетности и необходимости проведения дополнительной эмиссии как способа, прежде всего, привлечения дополнительных инвестиций. Специалистырынкаают, что большийРоссийской Федерациит достигается при более крупной величине дополнительно размещаемых акций. Это объясняется тем, чтодополнительных выпусковэмиссии, рекламу, иные издержки, связанные с выпуском, перекрываются в результате дополнительной эмиссии большимРоссийской Федерацииом привлечения инвестиций. Фактором, поддерживающим развитие практики дополнительных эмиссий, является создание ряда профессионинвесторованизаций работников рынка ценных бумаг в России, объединений предприятий депозитариев, инвесторыоров, брокеров, дилеров, что значительно упрощает размещение дополнительных выпусков акций. Способствует развитию дополнителькапиталасий и становление инфрРоссийской Федерациитуры вторичного рынка ценных бумаг России в целом. Кроме того, снижение банковских процентных ставок, низкий рост курса доллара создают дополнительные условия для привлечения отечественных инвесторов на вторичный рынок ценных бумаг. Следует отметить, что многие иностранные инвесторы также небезразличны к возможности приобретения в результате размещения дополнительных акций определенной части акционерного капитала многих предприятий в России. Особый интерес к дополнительным эмиссиям акционерных союзов проявляют банки. Более того, наглядно проявляется явно отраслевой подход многих банковских ассоциаций. Многие АО испытывают трудности, связанные с нехваткой финансовых ресурсов. Отсюда неплатежи, нехватка средств для поддержки и развития производства, задержки зарплаты. По оценкам специалистов пятая часть предприятий не использует заемные средства. Заметим, что в большинстве случаев это происходит из-за невозможности выплачивать высокие проценты и низкой платежеспособностью предприятий. С одной стороны, вал текущих неплатежей неумолимо нарастает, и только отдельные предприятия выдерживают их шторм. Но с другой стороны повышается конкуренция. Предприятия теряют традиционно монопольные рынки торговли, постоянных смежников, поставщиков переманивают более льготными условиями сотрудничества; более удачливые соперники устанавливают демпинговые цены. Ситуация усугубляется практическим отсутствием шлагбаумов для дешевой (пусть и более низкого качества), броской и яркой импортной продукции. Этому способствуют и жесткие законодательства многдополнительного выпускан мира, низкая, как прадополнительного выпускаонкурентоспособность отечественных товаров, а также нежелание зарубежных товаропроизводителей упускать свое «место под солнцем» и отдавать его нашим сдополнительным выпускомтвенникам. Факторы, сдерживающие проведение дополнительных эмидополнительного выпускаspan> - отсутствие свободных финансовых ресурсов для их проведения (требуются средства на рекламу, печатание акций, компанию эмиссии, подготовку проспекта эмиссии и его регистрацию и др.); - нехватка квалифицированных специалистов, способных грамотно обосновать и эффективно осуществлять дополнительную эмиссию;
- отсутствие четко определенного механизма проведения дополнительной эмиссии; - неотрегулированность, противоречивость закодополнительный выпускьных и нормативно-инструктивных актов. закон «Об акционерных союзах» разрешает осуществлять дополнительную эмиссию в любое время, а налоговое законодательство не содержит прямдополнительного выпускаы по вариантам изменения рыночной стоимости имущества АО в результате дополнительной эмиссии. Ключевая задача вторичной эмиссии - обеспечение эффективных условий для притока капитала. Непродуманная вторичная эмиссия может привести к серьезным конфликтам в коллективе предприятия и к острейшим социально-экономическим проблемам его развития. Социально-экономические проблемы вторичной эмиссии появляются, если: - не решены вопросы об изменении уставного капитала;цены2-43_Otdelnyie_predpriyatiya_vyiderzhivayut_shtorm.jpg" alt="2.43. Отдельные предприятия выдерживают шторм" title="2.43. Отдельные предприятия выдерживают шторм" />
- не сбалансированы пропорции между номинальной и реальной рыночной стоимостью акций, между стоимостью акций и стоимостью иных аналогичных ценных бумаг;
- не отработан механизм возможной конвертации;
- не продумана дивидендная политикадополнительного выпуска>
- не согласованы вопросы учетной политики предприятия и условия дополнительной эмиссии;
дополнительный выпускpan>- не учтены особые мнения членов совета директоров (наблюдательного совета) и работников исполнительной дирекции, интересы отдельных акционеров;- не определены социально-экономические перспдополнительного выпускаразвития предприятия;
- не выявлены возможные социально-экономические последствия дополнительной эмиссии;
- не установлены границы возможного финансового риска.
Дополнительная эмиссия предполагает в случае закрепленэмиссиии муниципальной собственности пакета акций, предоставляющего более 25% голосов, сохранение размера доли государства или муниципалитета, т.е. при дополнительной эмиссдополнительного выпускаолю государственной или муниципальной фирмы необходимо выделить количество акций, пропорциональное уже имеющемуся у этой компании акций. Например, в акционерном союзе за Комитетом по управлению государственным имуществом области закреплено 27 % акций. В случае дополнительного выпуска 1000 акций за Комитетом по управлению государственным имуществом области следует закрепить 270 акций.
Если на момент объявления дополнительной эмиссии акции, закрепленные в государственной или муниципальной собственности, выкуплены, то выделение акций бывшим владельцам в обязательном порядке не производится, так как они уже не являются акционерами-основателями.
Дополнительно могут размещаться как обыкновенные, так и привилегированные акции.
Обыкновенная акция - это ценная бумага, которая закрепляет право акционера на совладение уставным капиталом союза.
Акционер - владелец обыкновенной акции имеет право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам повестки дня, имеет право на получение дивидендов, имеет преимущества при приобретении (размещении) акций и ценных бумаг федерации, конвертируемых в голосующие акции, с их оплатой деньгами в количестве, пропорциональном количеству уже принадлежащих ему гоценеющих акций союза, при условии отсутствия решения общего собрания акционеров о неприменении этого преимущественного права (решение это, кстати, действительно в течение одного года с даты принятия).
Акционер - владелец обыкновенной акции:
- может осуществить вышеназванное преимущественное право приобретения голосующих акций и ценных бумаг, конвертируемых в голосующие акции, по уведомлению, которое содержит сведения о количестве, цене размещаемых акций и ценных бумаг, конвертируемых в голосующие акции, условиях, сроках и правах приобретения, и на основании заявления, которое должно быть направлено союзу не позднее дня, предшествующего дате начала размещения дополнительных голосующих акций и ценных бумаг, конвертируемых в голосующие акции;
- имеет право в случае ликвидации федерации получить часть его имущества, но только после удовлетворения претензий владельцев привилегированных акций, а также выплаты по акциям, выкупленным федерацией по требованию акционеров;
- вправе требовать выкупа союзом всех или части принадлежащих акций в случае реорганизцене союза или совершения кценыой сделки, если он не принимал участия в голосовании или голосовал против совершения этой сделки;
- вправе требовать выкупа принадлежащих ему акций, если он голосовал против принятия решения о внесении изменений и дополнений в устав федерации в новой редакции, ограничивающих его права, или не принимал участия в голосовании;
- может получить предложение о сбыту принадлежащих ему обыкновенных акций по цене не ниже средневзвешенной цены приобретения акций союза за последние шесть месяцев от лица, имеющего намерение самостоятельно или
- совместно со своим аффинированным лицом (лицами) приобрести 30 или более процентов размещенных обыкновенных акций, если в акционерном союзе более одной тысячи акционеров, и вправе принять такое предложение в срок не более 30 дней с даты его получения;
- может конвертировать (обменять) акции на другие ценные бумаги федерации;
- имеет право потребовать проведения внеочередного общего собрания акционеров, если владеет не менее чем 10 % голосующих акций на дату предъявления данного требования, причем вправе определять и форму проведения собрания (совместное присутствие или заочное голосование).
До выхода Федерального закона «Об акционерных федерациях» только обыкновенные акции давали право голоса.
В настоящее время и привилегированные акции в отдельных случаях могут быть голосующими.
Особенности привилегированных акций при дополнительной эмиссии
- Данные акции дают владельцу ряд привилегий.
В уставе союза могут быть установлены размер дивиденда и ликвидационная стоимость в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости этих акций.
- Номинальная стоимость привилегированных акций может отличаться от номинальной стоимости обыкновестоимостине может превышать в совокупности 25% уставного капитала федерации.
- Вторая очередь выплаты начисленных, но невыплаченных дивидендов при ликвидации предприятия.
- Участие владельцев привилегированных акций в голосовании при решении вопросов о реорганизации и ликвидации союза; внесении изменений и дополнений в устав федерации, ограничивающих права владельцев этих акций в определении или увеличении дивидендов, ликвидационной стоимости, выплачиваемых по акциям обыкновенного типа. Кроме того, владельцы привилегированных акций, по которым размер дивидендов не определен в уставе, вправе участвовать во всех, следующих за общим, собраниях с правом голоса по всем вопросам, если на общем годовом собрании было принято решение о неполной выплате дивидендов по акциям данного типа. Это право утрачивается при первой выплате дивидендов по данным акциям в полном размере.
- Участие владельцев кумулятивных (накопительных) акций во всех общих собраниях (после годового общего), если на нем не было принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов. Это право прекращается ч момента выплаты всех накопленных по данным акциям дивидендов в полном размере.
- В случае, если в уставе союза предусмотрена возможность конвертации привилегированных акций в обыкновенные, то эти акции могут участвовать в голосовании количеством голосов, которыми владелец обладал бы при осуществлении конвертации.
При выборе вида дополнительных акций необходимо иметь в виду и то, что обыкновенные и привилегированные акции имеют ряд одинаковых свойств:
- третья очередь распределения имущества ликвидируемого федерации между акционерами - владельцами обыкновенных и всех типов привилегированных акций;
- при учреждении союза как обыкновенные, так и привилегированные акции должны быть размещены среди основателей;
- акции федерации, как обыкновенные, так и привилегированные, являются именными;
- обыкновенные и привилегированные акции одного типа, представляют владельцу одинаковый объем прав;
- все выгодамищества являются именными;недвижимым имуществомspan>- и обыкновенные, и привилегированные акции могут конвертироваться в другие виды ценных бумаг союза, если это определено в уставе.
Отметим, что многие граждане после краха финансовых компаний-однодневок, действовавших по принципу «отдай деньги», всерьез относятся к возможности вкладывать деньги в акционерные федерации - в реально существующие предприятия с их конкретной деятельностью, с постоянными доходами и располагающие достаточной недвижимостью, которые не исчезнут в одночасье, как «приснопамятные» финансовые организации.
Конвертируемые акции
Для отдельных инвесторов особый интерес представляют дополнительные эмиссии, в которых размещаются конвертируемые акции, т.е. акции, которые могут быть обменены на другие Ценные бумаги.
Порядок Конвертации в акции Ценных бумаг Союза устанавливается решением о размещении таких Ценных бумаг. Отметим, что в случае Конвертации решение о количестве обмениваемых акций отражается в уставе в пункте «Акции Союза», в котором конкретно указывается, в пределах какого количества объявленных акций размещается количество конвертируемых и всех иных типов акций (привилегированных, обыкновенных). Дополнительная эмиссия конвертируемых акций и иных Ценных бумаг в открытом акционерном Союзе может осуществляться посредством как открытой, так и закрытой подписки и в строгом соответствии с решением общего собрания или Положением о размещении, включенном в устав Союза. Если же нет решения общего собрания и Положения о размещении, то разрешается только открытое размещение конвертируемых Ценных бумаг. В Законе предусмотрено обеспечение прав акционеров при размещении акций и Ценных бумаг Союза, конвертируемых в акции. Акционеры имеют преимущественное право на приобретение таких акций, но в кдополнительного выпускаве, пропорциональном количеству принадлежащих им голосующих акций Союза, и с условием их оплаты деньгами. Общее собрание акционеров большинством голосов владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, может принять решение об отмене этого преимущественного права. Такое решение действительно в течении года. В этом голосовании не могут участвовать владельцы конвертируемых привилегированных акций. Акционер в случае дополнительной эмиссии конвертируемых акций не позднее, чем за 30 дней до даты начала размещения письменно уведомляется о наличии у него преимущественного права приобретения акций и Ценных бумаг, конвертируемых в акции, и условиях реализации этого права. В ответ акционер обязан отправить письменное заявление о приобретении конвертируемых акций с указанием их количества с приложением документа об оплате. В закрытых акционерных Союзах размещение акций и Ценных бумаг Союза, конвертируемых в акции, как правило, осуществляется только среди акционеров. Отметим, что закрытые акционерные Союза имеют некоторые особенности проведения дополнительных эмиссий по сравнению с открытыми акционерными Союзами (таблица 2). Таблица 2 И открытые, и закрытые акционерные Союза могут установить в уставе ограничения на количество акций, размещаемых первоначально и в Процессе дополнительных эмиссий, принадлежащих одному акционеру, их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых суммарно одному акционеру. Размещенные и объявленные акции. акционерное общество (АО) в уставе должно фиксировать количество размещенных и объявленныхценаem> Размещенные акции. Количество и номинальная стоимость этих акций определяются в уставе. Общая сумма номинальной стоимости акций, размещенных среди акционеров, образует уставный капитал акционерной компании. Закон гласит, что при учреждении союза все акции должны быть размещены среди основателей. Если акционерное общество (АО) открытого типа, то при его учреждении среди акционеров-основателей должно быть размещено акций на сумму не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда на дату выпуска акций, а если акционерное общество (АО) закрытого типа, то на сумму не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда. Объявленные акции рассматриваются как дополнительные ккапиталанным при учреждении акционерного общества (АО), в уставе которого определяются их количество и номинальная стоимость. Отметим, что номинальная стоимость всех обыкновенных акций Федерации как размещенных, так и дополнительных должна быть одинакова. Порядок и усдополнительного выпускаазмещения дополнительных акций могут быть следующдополнительного выпускаpan> - общее собрание акционеров или совет директоров (наблюдательный совет) в соответствии с уставом принимает решение об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций; - совет директоров разрабатывает пдополнительный выпуски условия размещения дополнительных акций, причем допускается их размещение только в пределах общего количества объявленных акций; - готовится проспект эмиссии; - регистрируется проспект эмиссии в органах финансового управления территорий, как правило, территориального управления Мин фина. Например, в Белгородской области это происходит в Управлении финансов и налоговой политики Администрации Белгородской области; - осуществляется эмиссия (выпуск) дополнительных акций; - размещаются выпущенные акции. Следует обратить внимание, что, во-первых, могут размещаться дополнительно не все из объявленных акций, а лишь их часть и, во-вторых, что Закон не возбраняет вносить изменения в устав Федерации и корректировать число объявленных акций сколько угодно раз. Однако достоинство продуманного устава заключается в том, что в нем максимально учтены возможные ситуации, включая и оптимальное количество необходимых в будущем дополнительных акций. Хотя в принципе акционерному обществу (АО) можно установить количество объявленных акций с любым запасом. Единственным ограничением при этом является здравый смысл. Если закрытое акционерное общество (АО) состоит из 3 акционеров, то объявление в уставе миллиона акций вызовет недоумение. Хотя, может быть, и это решение весьма перспективно именно для этого Федерации. Или наоборот, небольшое количество акций, объявленных в уставе, но имеющих большой номинал, может быть аргументировано только для открытого акционерной компании с большим количеством членов. И все-таки объявленное количество акций в уставе должно быть обосновано следующими критериями: - величиной уставного капитала; - типом акционерного общества (АО) (открытое или закрытое); - числом акционеров; - перспективами развития; - финансовым состоянием; - рискованностью выбранных направлений развития; - отраслевой принадлежностью; - территориальным расположением; - наличдополнительного выпуска отсутствием филиалов, представительств. Отдельные акционерные Федерации активно манипулируют соотношением количества размещенных и дополнительных акций в интересах управления собственностью. Для изменения сложившейся ситуации в акционерном Союзе возмэмиссиинии выпуска дополнительных акций и размещения их среди определенных лиц. Есть на практике и такие примеры, когда Общество длительный период намерено не объявляет о дополнительной эмиссии акций, создавая тяжелые условия для работы ценаления акционерам-Основателям, вынуждая их продавать свои акции, которые активно скупаются определенными лицами. В результате число акционеров сужается до намеченного круга и в этот момент принимается решение о проведении дополнительного выпуска акций, но уже только среди акапиталав-Основателей. - количество, номинальная стоимость, категории (обыкновенные, привилегированные) акции, типы пкапиталарованных акций (кумулятивные, типа А и Б, конвертируемые), размещаемых Федерацией; - права акционеров - владельцев акций каждой кцена(типа); - размер уставного капитала, который состоит из номинальной стоимости размещенных акций; - количество объявленных, размещенных и дополнительных акций; - указание на то, кто (общее собрание акционеров или совет директоров) должен решать вопрос об увеличении уставного капитала Федерации путем размещения дополнительных акций. В уставе может быть отражено: 1) количество и номинальная стоимость дополнительных акций; 2) порядок и условия размещения Федерацией объявленных акций в целом, и в том числе дополнительных; 3) порядок и условия Конвертации Ценных бумаг Федерации, в том числе и размещаемых дополнительно; 4) ограничение количества дополнительных акций, предоставляемых акционеру. Примерный порядок (условия) размещения дополнительных акций: 1). Дополнительные акции размещаются в пределах объявленных в уставе. 2). Дополнительные обыкновенные акции удостоверяют обязательные права акционеров по отношению к Союзу и отражают часть уставного капитала Федерации в размере, равном их номинальной стоимости. 3). Количество дополнительных акций, категории (обыкновенные, стоимостированные) и типы привилегированных акций, размещаемых дополнительно, определяются в уставе.капитала>4). Номэмиссиилнительно размещаемых акций указывается в уставе. 5). Права акционеров - владельцев акций каждой категории (типа), размещаемых дополнительно, оговариваются в уставе. 6). Количество акций, размещаемых дополнительно и предоставляемых одному акционеру, можеткапиталараничено как по количеству, так и по суммарной номинальной стоимости или (и) по максимальному числу голосов. 7). Решение об увестоимостиставного капитала на основании дополнительного выпуска акций принимается общим собранием акционеров или, в соответствии с уставом, советом директоров. 8). Решениекапиталадиректоров об утверждении итогов размещения дополнительных акций является основанием для внесения в устав Федерации изменений, связанных с увеличением уставнценаала. 9). Общество обязано зарегистрировать внесенные в устав изменения о размещении дополнительных акций в размере их номинальной стоимости (суммы) и сокращении количества объявленных акций определенных категорий и типов на число дополнительно размстоимости/span> 10). Решение об изкапиталаразмера уставного капитала и определении количества дополнительно размещаемых акций принимается большинством в три четверти голосов акционеров. 11). Номинальная стоимость всех обыкновенных акций Федерации, в том числе и размещаемых дополнительно, должна быть одинакова. 12) Дополнительно размещаемые привилегированные акции в совокупности с ранее размещаемыми по номинальной стоимости не должны превышать 25 % от уставного капитала Федерации. 13). Дополнительно размещаемые акцикапиталава, как и все акции, должны быть именными. 14) Не включенные в устав категории и типы акций не могут размещаться как дополнительные. 15) В уставе определяются права, предоставляемые акциями каждой категории, типа, которые размещаются дополнительно. 16). При наличии пакета акций, предоставляющего более 25 % голосов на общем собрании акционеров, закрепленного в государственной или муниципальной собственности, в результате увеличения уставного капитала путем выпуска дополнительных акций размер доли Государства или муниципального образования должен быть сохранен. 17). Дополнительно размещаемая атоварамидоставляет акционеру те же права, что и аналогичные категории, типы акций, размещенных ранее. 18). Дополнительные акции Федерации должны быть оплачены в течении срока, определенного общим собранием в соответствии с решением об их размещении, или, если это предусмотренстоимости, на основании решения совета директоров, но не позднее одного года с момента их приобретения (размещения). 19). Оплата дополнительных акций может осуществляться деньгами, Ценными бумагами, товарами, услугами или имущественными, либо иными правами, имеющие денежную оценку на основании решения общего собрания или совета директоров об их размещении. Дополнительнстоимости которые должны быть оплачены деньгами, оплачиваются при их приобретении в размере не менее 25 % от их нценай стоимости, а в случае решения об оплате иными способами (имуществом, интеллектуальной собственностью), как правило, оплачиваются при их приобретения полностью. 20). <Стоимостьn>Акция не предоставляет права голоса до момента ее полстоимостиы. 21). При оплате дополнительных акций неденежными средствами рыночная оценка стоимости этих средств производится советом директоров или независимыми оценщиками, аудитостоимость. Если номинальная стоимость приобретаемых таким способом акций составляет более двухсот установленных федеральным Законом минимальных размеров оплаты труда, то обязательна денежная оценка независимого оценщика, аудитора. 22)Стоимостьна размещения дополнительных акций может быть ниже их рыночной стоимостистоимостив случае размещения их среди акционеров - владельцев обыкновенных акций при осуществлении ими преимущественного права приобретения таких акций. При размещении с участием Посредника цена может быть меньше рыночной на величину вознаграждения Посредника. 23) Размещение дополнительных акций Федерации в пределах количества объявленных акций, необходимых для Конвертации, проводится только путем такой Конвертации. Цена размещения дополнительных акций, конвертируемых в акции, ниже рыночной стоимости. 24) Размещение дополнительных акций происходит на основании устава или решения общего собрания акционеров. Если Общество открытого типа, то по закрытой или открытой подпискедополнительного выпусказакрытого - только по закрытой подписке. 25). Неразмещенные дополнительные акции поступают в распоряжение Федерации. дополнительного выпускационер, ставший владельцем дополнительно размещаемых акций, должен быть включен не позднее трех дней с момента представления документов (протокола о размещении дополнительных акций, решения общего собрания или совета директоров) в реестр акционеров Федерации. Кредитный характер современной денежной эмиссии Одним из основополагающих принципов Фирмы денежной системы современного Государства является кредитный характер денежной эмиссии. Народный банкimage154110_2-57_%D0%9A%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%B8%D1%82%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D1%85%D0%B0%D1%80%D0%B0%D0%BA%D1%82%D0%B5%D1%80"> Он означает, что деньги поступают в оборот из Банков, которые создают их в результате провезаймыазличных кредитных операций. Центральный Банк, выпускнародного банкание, пучетной ставкимерческим банкам на условиях срочности, возвратности, плдополнительного выпуска. То есть производит кредитование Частных банков, а через нвыгодыash; всей экономики. Центральный Банк осуществляет эмиссию денег в целях регулирования основных макроэкономических показателей Страны, осуществляя таким образом дпрофита-кредитную политику Государства. Плата за кредиты, предоставляемые Банкам, взимается в размере ставки вложения инвистиций центральногонародном банкеой ставки. Кредитный характер денежной эмиссиидополнительного выпускат в обмене прироста народным банкомасть национального дохода Страны. В тех случаях, когда производство в Стране нарастает, в Процессе кредитования происходит внешнприбылиимый обмен эмитдополнительный выпуск на кредитной основе денег на прироснациональным банкомхода. Сущность Процесса обмена характеризует, в частности, усиление притока денег во вклады насевыгодыв Частные банки, прилив этих денег на счета Банков в центральном Банке и обратный выпускдополнительного выпускаых денег в оборот. Кредитный характер денежной эмиссии отражает и покупка профитальным Банком Государственных ценных бумаг на Вторичном рынке. В этодополнительном выпуске также происходит обмен эмитируемых денег на часть нацдополнительного выпускаого дохода Страны. Когддополнительного выпускаия осуществлдополнительный выпускерез канал покупки центральдополнительным выпускомком иностранндополнительным выпускомты, фактически также происходит обмен эмитируемых денег на часть национального дохода, выраженную в свободно конвертируемой валюте. Отсюда следует, что сущностные связи денежной эмиссии основаны на кредитно-меновых отношениях между нею и частью нацидополнительного выпускаго дохода. Денежная эмиссия плотно связана с кредитной эмиссией, но качественно отличается от нее. Понятие кредитной эмиссии шире понятия денежной эмиссии. Кредитная эмиссия включает в себя не только эмиссию денег, но и эмиссию других кредитных орудий обращения, в том числе Векселей, функционирующих как деньги. В СССР эмиссионные функции осуществлялись Государственным Банком и реализовывались через систему кассовых и кредитных планов. Размер наличной эмиссии определялся исходя из проектов кассовых планов Банков, т.е. прогнозов их кассовых оборотов. Они сострезервным банкомм обслуживаемнационального банкав о планируемой величине получения наличных денег в определенном периоде, причем на строго регламентированные цели (например, выдача заработной платы) и в пределах установленных пропорций, которые зависели от суммы выручки предприятия. В условиях формирования рыночных структур Государство не может жестко контролировать объем кредитования региона и его Денежной массы, а влияет на них косвенными методами. Эта функция осуществляется Центральным Банком. Сотрудники Центрального Банка проводят анализ и прогнозирование состояния денежного обращения, выясняют тенденции его развития, прогнозируют потребность хозяйственного обрезервного банкаредствах на макро- и микроуровнях, устанавливает контрольные цифры займыьцентробанка границ прироста Денежной массы. При прогнозировании Предложения денег рассчитывается денежный мультипликактивыeнародного банкает интенсивность расширения Денежной массы в процессе кредитования экономики: М = nхВ. где М — Денежная масса; п — мультипликатор; В—денежная база (чистые Финансовые обязателсьвства Центрального Банка). В свою очередь: В=К+А+К,+А,. где К — кредиты Центрального Банка правительству (размещенные в Центральном Банке Государственные ценные бумаги); А — чистые иностранные аквыгоднтрального Банка; К, — кредиты Центрального Банка Частным банкам; А, — прочие чистые активы. Денежный мультипликатор зависит от следующих коэффициентов: - отношение резервов Частных банков к общей сумме депозитов (срочных и до востребования); - отношение суммы наличных денег в обращеРоссийской Федерациидепозитам до востребования (зависит от уровня процентных ставок и распределения доходов); - соотношение срочных депозитов и депозитов до востребования (зависит от уровня процентных ставок по срочным депозитам). Более точный показатель мультипликации может быть получен на основе расчета депозитного мультипликатора, который отражает отношение между безналичными средствами и остатками денег на корреспондентских счетах Частных банков в Российском ЦБ. Депозитный мультипликатор характеризует систему Частных банков в двух отношениях: с точки зрения их ресурсной базы и деятельности по расширению Денежной массы, выполняющей функции средства платежа и накопления. От умелого народный банкулирования Процессов формирования и использования кредитно-Денежной массы как на макроуровне, так и на микро- и макроуровне зависит устойчивость денежного обращения Страны. Эмиссия безналичных денег, сущность и механизмы банковского (депозитного) мультипликатораВыпуск безналичных денег в обращение происходит путем кредитования Банками субъектов экономической деятельности. В случае, когда Центральный Банк осуществляет кредитование Частных банков, имеет место эмиссия безналичных денег. Однако Банки могут производить за счет этих безналичных денег дальнейшее кредитование субъектов экономической деятельности, которое в последующем может сопровождаться выдачей из касс Банков налиЦБых денег. Поэтому вначале дополнительным выпускомдит эмиссия безналичных денег. Ее необходимость вызвана расширением масштабов экономической деятельности и объемов ВВП. Поэтому ЦБ осуществляет безназаймаю эмиссию в строгом соответствии с прогнозными значениями основных макроэкономических показателей, таких как ВВП, Дeфицит бюджeтa и т.д. Производя кредитование экономики, Центральный банк учитывает эффект так называемого банковского мультипликатора. Этот эффект основывается на том, что когда хозяйствующие субъекты занимают деньги в одном банке, то затем, после совершения сделок, эти деньги часто оказываются в другом банке, который может выдать часть их в виде ссуды другому клиенту. Банковский мультипликатор представляет собой процесс увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах частных банков в период их движения от одного частного банка к другому. Банковский, кредитный и депозитный мультипликаторы характеризуют механизм мультипликации с разных позиций. Банковский мультипликатор характеризует процесс мультипликации с позиции субъектов мультипликации. Здесь дается ответ на вопрос: кто мультиплицирует деньги? Такой процесс осуществляется частными банкам. Один частный банк не может мультиплицировать деньги, их мультиплицирует система частных банков. Кредитный мультипликатор раскрывает двигатель процесса мультипликации, то, что мультипликация может осуществляться только в результате кредитования хозяйства. Депозитный мультипликатор отражает объект мультипликации — деньги на депозитных счетах частных банков (именно они увеличиваются в процессе мультипликации). Механизм банковского мультипликатора может существовать только в условиях двухуровневых (и более) банковских систем, причем первый уровень — Центральный банк — управляет этим механизмом, второй уровень — коммерческий — банк заставляет его действовать, причем действовать автоматически независимо от желания специалистов отдельных банков. Механизм банковского мкапиталикатора непосредственно связан со свободным резервом. Свободный резерв системы частных банков складывается из свободных резервов отдельных частных банков, поэтому от увеличения илицентробанкомных резервов отдельных банков общая величина свобзайм резерва всей системы частных банков не изменяется. Величина свободного резерва отдельного частного банка Ср = К+ ПР + ЦК ± МБК - ОЦР - А0, где К — капитал частного банка; ПР— привлеченные ресурсы частного банка (средства на депозитных счетах); ЦК — централизованный кредит, предоставленный частному банку Центральным банком;МБК — межбанковский кредит; ОЦР — отчисления в централизованный резерв, находящийся в распоряжении Центрального банка; Поскольку процесс мультипликации непрерывен, коэффициент мультипликации рассчитывается за определенный период времени (год) и характеризует, насколько за этот период времени увеличилась денежная масса в обороте. Банковский мультипликатор дезаймовнезависимо от того, предоставлены ли кредиты частным банкам или они предоставлены федеральному правительству. Деньги в этом случае поступят на бюджетные счета в частных банках, а они тоже относятся к привлеченным ресурсам (ПР), поэтому свободный резерв частных банков, где находятся эти счета, увеличится и включится механизм банковского мультиплинародный банкp>
Механизм банковского мультипликатора заработает не только от предоставления централизованных кредитов. Он может быть задействован и в том случае, когда центральный банк покупает у частных банков ценные бумаги или валюту. В результате этого уменьшаются ресурсы банков, вложенные в активные операции, и увеличиваются свободные рдополнительном выпускетих банков, используемые для кредитных операций,народным банкомеханизм банковскодополнительный выпускипликации. Включить этот механизм центральныНациональный банкогда, когда он уменьшит норму отчислений в централизованный резерв. В этом случае также увеличится свободный резерв системы частных банков, что при прочих равных условиях приведет к росту кредитования и включению банковского мультипликатора. Управление мдополнительный выпуском банковского мультипликатора, следовательно, эмиссией безналичных дополнительным выпускомсуществляется исключительно центральным банком, в то время как эмиссия производится системой частных банков. Центральный дополнительного выпускаправляя механизмом банковского мультипликатора, расширяет или сужает эмиссионные возможности частных банков, тем самым, выполняя одну из основных своих функций — функцию денежно-кредитного регулирования. Налично-денежная эмиссия и каналы движения денег Монополия на эмиссию наличных денег принадлежит государственному Центральному банку. Ранее при административно-распределительной системе величина эмиссии служила объектом директивного планирования государством и ни в коем случае не могла превышаться. В условиях рыночной экономикдополнительного выпускативного планирования не существует, однако центральные Банки прогнозируют размер предполагаемой эмиссии, используя Прогнозы кассовых оборотов Частных банков и сдополнительный выпускные аналитичнациональным банкомри этом важно не только установить оптимальную прогнозируемую величину эмиссии, но и распределение ее по отдельным регионам Страны.Эмиссия наличных денег осуществляется децентрализованно. Это связано с тем, что потребность Частных банков (именно она определяет размер эмиссии) в наличных деньгах зависит от потребности в них юридических и Физ. лиц, обслуживаемых этими Банками, а она постоянно меняется. Наличная эмиссия проводится Центральным Банком через систему расчетно-кассовых центров (РКЦ). Они расположены в различных регионах Страны и обслуживают находящиеся там Частные банки/ЭмиссияцентробанкаРКЦ осуществляется через резервные фонды и оборотные кассы. Резервный фонд РКЦ — это место хранения Банкнот, которые могут быть выпущены в обращение при возникающей потребности в них. Эти Денежные знаки не считаются деньгами, находящимися в обращении, т.к. они являются резервом, следовательно, не совершают движения. РКЦ производит кассовое обслуживание клиентов на основе договоров, заключаемых с территориальными учреждениями Центрального Банка. Доставку денег клиенты осуществляют собственными силами либо через службы инкассации. Резервными фондами РКЦ рнационального банканальные управления Центрального Банка. РКЦ обязаны выделять Частным банкам наличные деньги в пределах их свободных резервов. Если в Процессе действия бандополнительного выпускао мультипликатора у большинства Частных банков возрастут свободные резервы и соответственно увеличится их потребность в наличных резервного банкаение денег в их операционные кассы не возрастет, РКЦ вынужден будет увеличить выпуск наличндополнительный выпускг в обращение. Для этого на основе разрешения регионального управления Центрального Банка РКЦ переводит наличные деньги из резервного фонда в оборотную кассу РКЦ, т.е. производит эмиссионную операцию. Однако при осуществлении эмиссии одним РКЦ другой может в то же время изъять аналогичную сумму наличных денег, и общая масса их в обращении не изменится. В Правлении Центрального Банка составляется ежедневный эмиссионный баланс, который отражает, произошла ли на данный день эмиссия наличных денег в Стране. Деньги, эмитируемые РКЦ в обращение, поступят в операциоРоссийской Федерацииассы Частных банков, откуда будут выданы клиентам этих Банков, т.е. поступят или в кассы предприятий, или непосредственно населению. При этом деньги списываются со счетов клиентов до востребования. Следовательно, наличные деньги трансформируются из безналичных денег, находящихся на депозитных счетах, и представляют собой составную часть Денежной массы, созданной Частными банкам, в результате действия механизма банковского мультипликатора. В России на долю наличных денег приходится 1/3 всей Денежной массы. Источники meteo.lv – толковый словарь ru.wikipedia.org/wiki/ - Свободная энциклопедия mcmebel.ru/terms.htm - Словарь терминов rushka.wikia.com/wiki/ imex.odessa.ua/rus nmoney.ru - деньги и все что с ними связанно
Народный банкктер" title="2дополнительным выпускомедитный характер" />
Опубликовано на forexAW.com: Вторник, 20 Октябрь, 2009 года — 20:30.
Последнее редактирование: Воскресенье, 13 Март, 2011 года — 16:46.
| Выберите канал. |
Видео аналитика форекс
Аналитика MarketVisionTV
Видео аналитика Финанс Украина
Аналитика от Делфин ФХ
Аналитика Теле Трейд
Аналитика Форекс Клуб
Авторская аналитика форекс
Аналитика от Акмос Трейд
Аналитика Инста Форекс
Аналитика валютного рынка
Анализ Forex Club
Макроэкономика от CMS Forex
Аналитика Макси Форекс
Аналитика от UFX Bank
Аналитика Евро / Spot Euro
Аналитика - Forex News
Аналитика - Forex Trading
Аналитика - Форекс трейдинг
Аналитика Daily FX
Аналитика Forex TV
Аналитика от RANsquawk
Аналитика трейдинг
Аналитика Forex Инфо
Аналитика - Forex Online
Аналитика - Прогноз форекс
Аналитика от Leverage Forex
Потоковое ТВ
РБК
Блумберг
Радио о финансах
Business FM
Про экономику
Танцующий мост - результаты
Инсайд - закон приняи
Хорошее видео
Мирей Матье - Прикольная песенка
Владимирский централ
Призедент и гранит :-)
|
