Содержание

Определение термина торгового баланса.

Торговый баланс США.

История торгового баланса Соединенных штатов.

 Торговый баланс - это баланс, отражающий соотношение стоимости экспортирования и импорта страны за определённый период (как правило, за год). В него включается цена товаров, проданных и купленных на условиях немедленной оплаты, поставляемых в займ, а также безвозмездно в виде правительственной помощи или дара (за вычетом стоимости последних торговый баланс включается в платёжный баланс). В активной части торгового баланса отражается экспорт товаров, произведённых, выращенных или добытых в стране, а также товаров, ранее ввезённых из-за границы и подвергшихся переработке. В пассивной части — импорт товаров иностранного происхождения для внутреннего потребления или переработки с целью их последующего вывоза. Разность между ценой экспортирования и импорта составляет сальдо торгового баланса: активное, если цена экспортирования превышает цена импорта; пассивное, если цена импорта превышает цена экспортирования. Торговый баланс, активная и пассивная части которого равны, называется нетто-балансом.

Торговый баланс составляется статистическими, финансовыми и внешнеторговыми органами каждой страны для оценки её внешнеэкономической позиций, уровня конкурентоспособности товаров национального производства, покупательской способности национальной валюты. Методология подсчёта стоимости экспортирования и импорта в различных странах имеет свою специфику, что затрудняет сопоставление соответствующих показателей торгового баланса. Статистическая комиссия ООН рекомендует странам придерживаться единой методологии в отношении системы и базы учёта стоимостных показателей во внешней продаже. В частности, при составлении торгового баланса, учитывать цена импортируемых товаров на базе СИФ (или франко-граница страны-покупателя), а экспортируемых товаров — на базе ФОБ (или франко-граница страны-продавца), то есть в цена импортируемого продукта включать его цена на границе или в выходных портах страны-продавца, а также расходы по страхованию и доставке продукта до границы страны-покупателя, а в цена экспортируемого продукта — все расходы продавца по доставке продукта в выходной порт или до границы своей страны, включая экспортные пошлины и др. подобные сборы. Большинство стран при составлении торгового баланса придерживается методологии подсчёта, рекомендованной Статистической комиссией ООН. Около 30 стран, в том числе социалистические, учитывают цена импорта, так же как и цена экспортирования, на базе ФОБ.

Торговый баланс США

Торговый баланс оказывает значительное влияние на рынок. Его значение публикуется на третьей неделе каждого месяца (обычно в четверг) в 08:30 EST (Нью-Йорк).

Merchandise commercial and industrial activity Deficit (Balance) - торговый баланс или иначе баланс торгово-промышленной деятельности товарами, для США уже на протяжении многих последних лет это дефицит, поэтому часто оговаривается сразу сокращение point-of-sale activity Deficit. Отчет о сбыту товарами детализирует месячный экспорт и импорт товаров в США. Это очень важный показатель, который характеризует как чистое движение товаров, так и денежную и внешнеторговую политику государства. Показатель измеряется как маржа экспрота и импорт в абсолютном выражении в млрд. долл.: Merchandise commerce Deficit (USD bln.) = export - import.

Содержание показателя. Trade balance является сложным показателем и анализируется по следующим направлениям и по экспортированию и по импорту :

По категориям товаров:

-  Food (Продовольствие) +

- Raw materials & industrial supplies (Сырье и промышленные поставки) +

- Customer goods (Потребительские товары) +

- Autos (автомобили) +

- Capital goods (Средства производства) +

- Other merchandise (Другие товары).

Или

- Foods and Feeds (Пища и Подачи)+

- Industrial Supplies (Промышленные Поставки)+

- Capital goods (Средства Производства)+

- Ex Autos (экспорт автомобилей)+

- Autos and Parts (Авто и Части)+

- Customer goods (Потребительские товары)+

- Ex Autos+

- Other Merchandise (Другой продукт).

При этом в официальных отчетах и последующем анализе могут выделяться особенно важные компоненты, например,

- Total Deficit (общий дефицит)

- Ex Petroleum (экспорт бензина)

- Ex Autos (экспорт автомобилей)

По странам:

- Maple leaf country,

- EMU,

- U.K.,

- Country of Samurais,

- Mexico,

- Organisation of the countries-exporters of oil,

- NICs,

- Other Developing.

Отчет предоставляется в 08-30 по Вашингтону или в 16-30 по московскому времени во второй половине каждого месяца бюро статистики отдела торговой деятельности (sale Department, Census Bureau) за позапрошлый месяц.

Взаимосвязь с другими показателями. Один из немногих индикаторов, который оказывает не косвенное, а прямое воздействие на валютный курс, поскольку отражает движение средств между странами за предоставленные товары и услуги. Однако парадокс заключается в том, что реакция валютного курса на данный отчет минимальна в силу причин технического и структурного характера, а именно: отчет является слишком запаздывающим от времени, когда происходило реальное движение ценностей, кроме того, движение капиталов, обусловленное торговыми отношениями, в несколько раз меньше движения капиталов, связанного с работой кредитных и биржевых рынков, а циклы этих двух потоков как правило не совпадают. При росте дефицита торгового баланса растет спрос на иностранную валюту и курс местной валюты падает. На торговый баланс оказывают показатели внутреннего спроса, поскольку они определяют динамику импорта, а также сам валютный курс, который корректирует номинальную величину поступлений от импорта в местной валюте.

Особенности поведения индикатора. Для рынков иностранной валюты общий баланс - ключевой показатель. В начале анализируют экспорт, т.к. он имеет прямое влияние на значение прироста в экономике. Импорт отражает спрос на товары в США. Прирост импорта отражает формирование запасов, что может свидетельствовать о возможном последующем медленном приросте в продажах. В дальнейшем анализируются конкретные товарные группы. Есть несколько особенных статей экспортирования и импорта, которые способны значительно влиять на торговый баланс. Например, нефть по импорту (особенно рост ее цены) и авиация по экспортированию.

В зависимости от категорий товаров растущий дефицит сформированный небольшим падением экспортирования может толкнуть рынки фиксированного прибыли в любом направлении. В отличие от других секторов экономики, нет последовательного соотношения между торговым балансом и фазами делового цикла. В течение спадов в экономике чистого экспортирования остальные показатели могут как улучшаться, так и ухудшаться. Основная причина - различная синхронизация деловых циклов в США и за рубежом, а также длительность изменений цикла в США и за границей. Экспорт показывал последовательный прирост в течение фазы расширения деловых циклов США, но такое соотношение снова нарушается в течение экономических спадов и восстановлений.

История торгового баланса Соединенных штатов Америки.

Начиная с 1976 г. Торговый баланс США был дефицитным (объём импорта превышал объём экспортирования в денежном выражении). Только за 90-е годы дефицит торгового баланса увеличился в 4,5 раза, составив почти 50% объема экспортирования. По данным Бюро экономического анализа США, в марте 2003 г. был установлен очередной рекорд месячного дефицита американского торгового баланса - 43,5 млрд. долл., что на 3,1 млрд. долл. больше, чем в феврале1. Согласно прогнозам, к 2006 г. торговый дефицит может возрасти до 730 млрд. долл., что составит около 6% ВВП2.

Факторы, обусловливающие существование и величину торгового дефицита США, условно можно разделить на краткосрочные и долгосрочные. Краткосрочные определяют текущие колебания величины сальдо торгового баланса, долгосрочные задают общее направление его изменений на достаточно длительный период (несколько лет и более).

Краткосрочные экономические детерминанты величины сальдо внешнеторгового баланса можно объединить в две основные группы - "эффекты выгоды" и "эффекты относительных цен"3. Эффекты профита связаны с уровнем национального прибыли страны и зарубежных государств, с которыми она ведет торгово-промышленную деятельность. Чем выше национальный профит страны, тем больше средств, при прочих равных условиях ее резиденты могут потратить на покупку импортных товаров и услуг и наоборот.

В конце 90-х - начале 2000-х годов темпы экономического роста в Соединенных штатах Америки и, как следствие, национального выгоды, превышал темпы роста большинства европейских и японской экономик. По итогам первых трех кварталов 2002 г. экономический рост в США составлял 3,4% (в годовом исчислении)4, тогда как прирост ВВП в германии равнялся лишь 0,2%; Франция в прошлом году развивалась с темпом около 1%, а, итальянская экономика выросла на 0,4%. Из всех стран "семерки" наилучшие показатели в 2002 г. продемонстрировала Страна кленового листа (прирост ВВП на 3,3%). В целом экономика еврозоны за 2002 г. выросла всего лишь на 0,7%5. В этих условиях Западная Европа даже при реализации самого благоприятного сценария развития вряд ли сможет взять на себя роль "локомотива всемирной экономики", которую традиционно играют США.

В 2002 г. наибольшее положительное сальдо с США имели: Китай - 103 млрд., Страна восходящего солнца - 70 млрд., Страна кленового листа - 50 млрд., Мексика - 37 млрд., германия - 35 млрд., Южная Корея - 13 млрд., Франция - 9 млрд., Англия - 8 млрд. долл. Из региональных объединений предприятий положительный торговый баланс с США имели страны альянса НАТО - 136 млрд., ЕС - 82 млрд., страны НАФТА (Страна кленового листа и Мексика) - 87 млрд. долл.7 Одной из причин того, что подавляющее большинство промышленно развитых стран экспортировали товаров и услуг в США больше, чем импортировали оттуда, был более динамичный рост американской экономики по сравнению с экономиками названных стран и региональных трестов и, как следствие, относительно более высокий внутренний спрос на импорт в США, нежели спрос на экспортируемые американские товары и услуги в этих странах.

Необходимо иметь в виду, что рассматриваемый "эффект профита" непосредственно связан с фазой экономического цикла, в которой пребывает страна. Деловой цикл оказывает огромное воздействие на объем спроса страны на импорт и, следовательно, на сальдо внешнеторгового баланса. В период каждого подъема американской экономики торговый баланс ухудшался. Так, когда экономика Америки вошла в очередную фазу восстановления после спада в экономике в 1992-1993 гг., импорт стал расти. Рекордных отметок торговый дефицит достиг в 1995-2000 гг., когда США стали самой быстрорастущей экономической державой среди промышленно развитых стран.

Соответственно, американский экспорт сокращался, когда страны - основные торговые партнеры США, переживали рецессию. Как известно, в конце 90-х годов экономики Южной Кореи, Таиланда, Малайзии и Индонезии серьезно пострадали от спекулятивных атак на их национальные валюты, оттока капитала, серьезного падения курсов валют и ценных бумаг. В результате американский экспорт в азиатские страны сократился в 1998 г. по сравнению с 1996 г. почти на 40%.

Следует иметь в виду, что размер американского торгового дефицита обусловливается не только соотношением темпов роста национального прибыли США и стран - их торговых партнеров, но также различиями в эластичности внутреннего спроса на импортные товары от эластичности спроса на экспортируемые товары в других странах7.

Согласно данным статистики, в США эластичность спроса на импорт по выгоде значительно выше, чем на экспорт. В 1998-1999 гг. эластичность спроса на импорт по профиту в США составляла примерно 2,5, тогда как на экспорт - едва превышала 1. Это скидка отражает тот факт, что в США рост национального выгоды сопровождается увеличением внешнеторгового дефицита, во многих же странах-импортерах американских товаров, например Страны восходящего солнца, экономический рост происходит на фоне увеличения профицита торгового баланса.

"Эффект относительных цен" связан с ценами товаров, произведенных внутри страны, и конкурирующих с ними зарубежных товаров как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Поскольку сопоставление этих цен предполагает их выражение в единой валюте, "эффект относительных цен" напрямую зависит от валютного курса.

Значительный торговый дефицит США на рубеже ХХ-ХХI вв. в определенной степени был обусловлен очевидной переоценкой доллара. Рост реального курса доллара (а по существу, отрыв реальной стоимости доллара от той, которая обеспечивала бы поддержание равновесного торгового баланса) в начале 80-х годов привел к быстрому нарастанию внешнеторгового дефицита США. По мнению американского экономиста Ф. Бергстена, до 3/4 увеличения суммарного дефицита за первую половину 80-х годов было обусловлено ростом курса доллара8. Переоценка американского доллар относительно евро, валюты страны Восходящего солнца и доллара Канады привела к тому, что экспортные цены изготовленных в США товаров выросли на 30%. В то же время сложились благоприятные условия для импорта. Следствием этого явилась потеря 0,5 млн. Рабочих мест в американской обрабатывающей промышленности9.

Однако воздействие динамики курса доллара на торговый баланс в рассмотренный период не являлось автоматическим. Немалую роль сыграла ценовая политика импортеров, которые вслед за ростом курсов своих национальных валют относительно доллара стремились резко не повышать цены на товары, ввозимые в США. Такая тактика способствовала поддержанию ценовой конкурентоспособности иностранных товаров на американском рынке10.В начале 2003 г. наметилась тенденция к понижению курса доллара на фоне укрепления евро. Эксперты сходятся во мнении, что основной фактор, вызывающий ослабление доллара, - гигантский дефицит торгового баланса США, а также политика американского правительства.

К факторам, определяющим состояние торгового баланса Соединенных штатов в долгосрочном плане, по нашему мнению, относятся: соответствие объема привлекаемых в страну инвестиций (внутренних и внешних) национальным сбережениям (так называемый "баланс сбережений-инвестиций"), международная конкурентоспособность страны, государственная внешнеторговая политика.

Как известно, в торговом балансе текущие операции рассчитываются следующим образом: текущие операции = частные сбережения (личные и корпоративные) + баланс государственного бюджета - инвестиции. Профицит государственного бюджета в данном случае представляет собой дополнение к национальным сбережениям, дефицит же приводит к их сокращению. Когда страна инвестирует больше, чем сберегает, она выступает чистым импортером капитала, и этот приток инвестиций погашает дефицит счета текущих операций платежного баланса.

Чистый приток инвестиций в США с 1985 по 2000 г. в общей сложности превысил 2 трлн. долл. Эти средства в конечном итоге пошли на финансирование счета текущих операций американского платежного баланса. Таким образом, США превратились из крупнейшей в мире страны-кредитора, каким они были до начала 80-х годов, в крупнейшую страну-должника уже к началу 90-х годов. Торговый дефицит США резко ухудшился в начале 80-х годов, после того как администрация Рональда Рейгана снизила налоги и увеличила военные расходы, что привело к росту дефицита государственного бюджета. Тогда возникло расхожее представление о дефицитах госбюджета и торгового баланса как о "дефицитах-близнецах" (twin deficits), которые определяют друг друга и существуют одновременно.

На наш взгляд, эта гипотеза, хотя и содержит толику истины, сильно упрощает реальную картину. Ее ошибочность была подтверждена событиями, происшедшими в экономике Америки начиная с 1992 г. Темп экономического роста в США увеличился, налоговые поступления выросли, и баланс государственного бюджета от высокодефицитного к концу 90-х годов превратился в рекордно профицитный. Но, несмотря на это улучшение, дефицит внешнеторгового баланса не уменьшился, а, напротив, существенно увеличился. Объяснение этого феномена состоит в том, что инвестиции (в основном в новые информационные технологии и телекоммуникационное оборудование) в США возросли в больших размерах, нежели баланс государственного бюджета, тогда как прирост частных сбережений был незначительным. Кроме того, следует иметь в виду, что даже когда госбюджет дефицитен, частные сбережения (личные и корпоративные) могут стать столь большими, что превысят и его величину, и величину инвестиционных затрат.

Безусловно, серьезное влияние на размер сальдо счета текущих операций платежного баланса оказывают прямые иностранные инвестиции. По оценкам одного из аналитиков с Вал Стрит, сети международного производства и коммерции многонациональных компаний расширились до такой степени, что "прямые иностранные инвестиции стали одним из основных факторов конкурентной борьбы на рынке. Применительно к США экспорт и импорт все в большей мере определяются стратегиями как американских, так и зарубежных ТНК"11. Сбыта примерно 23 тыс. зарубежных подразделений американских фирм постепенно затмевают традиционный экспорт как средство, с помощью которого организации США реализуют товары и услуги на рынках других стран.

Бум прямых иностранных вложений в США в последние десятилетия был обусловлен рядом причин. Важнейшая из них - пожалуй, уверенность иностранных инвесторов в владычестве американской экономики. Кроме того, большую роль сыграла волна корпоративных слияний и поглощений, в результате которых некоторые американские фирмы вошли в состав зарубежных ТНК. Привлекательность американских фирм в данном случае во многом связана с более низкими затратами производства в США, чем, например, в западноевропейских странах (где традиционно уровень заработной платы и социальных гарантий выше, чем в США).

Влияние прямых иностранных инвестиций на американскую внешнюю торговую деятельность носит комплексный характер, количественно оценить которое не представляется возможным. С одной стороны, перенос производства иностранными ТНК внутрь страны отчасти замещает импорт, в особенности конечной продукции, смягчая таким образом проблему торгового дефицита. В 1999 г. суммарный объем продаж товаров и услуг дочерними структурами зарубежных компаний в США достиг 2 трлн. долл., превысив совокупный импорт США в том же году, составивший 1,2 трлн. долл.12 Вместе с тем некоторые находящиеся в иностранной собственности организации, работающие в США, интенсивно импортируют полуфабрикаты, детали и прочие товары из стран своего базирования. Например, в 1999 г. Импорт подразделений зарубежных ТНК в США составил 226 млрд. долл., или около 22% общего американского импорта13.

Все более значимым фактором, определяющим состояние торгового баланса Соединенных штатов Америки, становится настроение инвесторов, меняющееся в зависимости от развития ситуации не только на американском биржевом рынке, но и в экономике Соединенных штатов в целом. Наглядный пример: череда финансовых скандалов с "Энроном", "Уорлдкомом" и др. поколебали уверенность зарубежных инвесторов в конкурентоспособности и возможности устойчивого бескризисного развития американской экономики. Общая сумма оттока капиталов составила, по разным оценкам, от 150 до 200 млрд. долл. С мая 2001 г. по май 2002 г. иностранные инвесторы вывели с биржевого рынка около 60% активов.14

В настоящее время, по оценкам экспертов, для финансирования торгового дефицита США необходим приток инвестиций в размере более чем 1,5 млрд. долл. в день. Однако в феврале 2003 г. совокупный приток инвестиций в американскую экономику составил лишь 25 млрд. долл.14

На общее состояние, структуру и динамику торгового баланса существенное влияние оказывает международная конкурентоспособность страны, которая является функцией ряда переменных - технологических новаций, качества менеджмента, профессионально-квалификационного уровня рабочей силы, политики государства (прежде всего научно-технологической, экономической и социальной, прямых инвестиций ТНК, качества транспортной и телекоммуникационной инфраструктуры).

Поскольку почти 80% американской продажи приходится на продукцию обрабатывающей промышленности, и именно с ней связано возникновение большей части внешнеторгового дефицита, легко прийти к ошибочному, на наш взгляд, выводу, что именно недостаток конкурентоспособности американских производителей, обусловливает тенденцию к увеличению торгового дефицита США.

В соответствии с рейтингом, ежегодно составляемым Институтом развития управления Швейцарской бизнес-школы на основе 286 критериев, США признавались наиболее конкурентоспособной страной на протяжении 1997-2001 гг.16 Однако если конкурентоспособность американской экономики высока, то почему она не оказывает сдерживающего влияния на рост торгового дефицита? По мнению некоторых аналитиков, торговый баланс выглядел бы более гармоничным, если бы измерялся с учетом продаж зарубежных филиалов американских компаний на местных рынках. Вместе с тем, несмотря на значительные достижения в сфере продуктовых и технологических нововведений, американские фирмы испытывают определенные трудности, сталкиваясь в конкурентной борьбе с зарубежными фирмами на внутриамериканском и внешнем рынках. Конкуренция на международной арене становится все более агрессивной и требует от США постоянных усилий по удержанию своих конкурентных позиций на мировом рынке.

Для предотвращения постоянно растущего дисбаланса между импортом и экспортированием в американской внешней продаже, как правило, предлагаются два возможных решения. Первое - продолжение обесценения американской валюты, что позволило бы урегулировать торговый баланс через воздействие на относительные цены американского экспортирования и импорта. Однако валютные курсы не всегда движутся в направлении, необходимом для корректировки торгового баланса. Следует также иметь в виду, что существенная девальвация доллара грозит подрывом глобальной экономической стабильности. Так что США вряд ли сознательно пойдут на такую крайнюю и очень болезненную меру.

Второе решение, связанное с целенаправленным замедлением темпов экономического роста, чревато падением реальных выгод и, как следствие, уровня жизни американского населения. По нашему мнению, реализация обоих вышеозначенных подходов в стратегическом плане малопродуктивна, поскольку влечет за собой понижение благосостояния населения и конкурентоспособности страны на международной арене. Они могут применяться лишь на небольших отрезках времени в русле тактических маневров.

Дефицит внешней сбыта США уменьшится, если темпы экономического роста зарубежных стран повысятся. Увеличение их национального профита расширит спрос на американский экспорт, в итоге американское торговое сальдо будет сводиться с меньшим пассивом. Однако на рубеже ХХ-XXI вв. европейская экономика развивалась крайне низкими темпами, а экономический рост в азиатских и латиноамериканских странах был весьма нестабилен вследствие периодических финансовых потрясений.

Решение проблемы американского торгового дефицита, на наш взгляд, связано прежде всего с возможностями корректировки структуры внешнеторговых потоков между США и внешним миром. Определенное компенсирующее воздействие на увеличение пассивного сальдо американского торгового баланса оказывает расширение торгово-промышленной деятельности услугами (в том числе информационными). Однако роль этого сектора американского экспортирования в решении проблемы торгового дефицита не стоит переоценивать. Даже когда активное сальдо баланса торговой деятельности услугами США достигло пиковой отметки в 97 млрд. долл. в 1997 г., оно покрывало лишь половину дефицита коммерции товарами в размере 197 млрд. долл. В 2000 г. дефицит продажи товарами достиг 452 млрд. долл., а профицит баланса сбыта услугами снизился до 77 млрд. долл., покрывая теперь лишь 1/6 дефицита торгово-промышленной деятельности товарами.

В сложившейся ситуации одним из важнейших факторов долгосрочного экономического роста и смягчения проблемы торгового дефицита в США является, на наш взгляд, развитие производства наукоемкой продукции и ее продвижение на внутренний и внешние рынки. Соединенные штаты Америки по-прежнему остаются безусловным научно-технологическим лидером, и вряд ли какая-либо другая страна сможет потеснить их даже в среднесрочной перспективе. Превышение импорта над экспортированием наукоемкой продукции в США обусловлено не низкой международной конкурентоспособностью американских наукоемких отраслей, а относительно небольшими возможностями импорта их продукции зарубежными странами. В настоящее время эти виды продукции составляют примерно четверть общего экспортирования США, т.е. являются самым крупным его сегментом17. Увеличение американского высокотехнологичного экспортирования может происходить за счет наращивания объемов американских инвестиций в зарубежные отрасли и производства, потребляющие американскую наукоемкую продукцию.

Расширение экспортирования данных видов продукции способно сыграть роль одного из амортизаторов устойчивого роста пассивного сальдо американского торгового баланса.

 Источники

ВикиПедия – свободная энциклопедия

ВикиЗнание – свободная энциклопедия

Валютный рынок Forex Клуб – интернет-клуб анализа торговой деятельности

Опубликовано на forexAW.com: Вторник, 19 Январь, 2010 года — 18:12.

Последнее редактирование: Воскресенье, 5 Июнь, 2011 года — 17:25.