CHF - денежная единица Швейцарской конфедерации.

Франк – это(код валюты по ISO 4217 швейцарский Франк, или 756) валюта и законное платёжное средство Швейцарской конфедерации и Лихтенштейна. Денежного знака швейцарских Франков выпускает народный банк Швейцарской конфедерации, Швейцарский резервный банк, в то время как монеты выпускаются федеральным монетным двором Швейцарский монетный двор.

На сегодня в Европе только валюта Швейцарии называется швейцарский Франк, её неофициальное название — валюта убежища. На четырёх официальных языках Швейцарской конфедерации название валюты звучит следующим образом: Franken (на немецком языке), franc (на французском и рето-романском языках), franco (на итальянском языке). Одна сотая валюты Швейцарии называется Rap (мн.ч. - Rappen) (Rp.) по-немецки, centime (c.) по-французски, centesimo (ct.) по-итальянски и rap (rp.) по-рето-романски.

Выпускаются монеты номиналом в 1 (выпуск прекращен в 2006 году), 2 (выпуск прекращен в 1974 году), 5, 10 и 20 сантимов, 1/2, 1, 2 и 5 швейцарских Франков, денежного знака 10, 20, 50, 100, 200 и 1000 швейцарских Франков.

На денежных знаках изображены портреты: 10 швейцарских Франков — Ле Корбюзье (Жанерэ, Шарль Эдуар); 20 швейцарских Франков — Артюр Онеггер; 50 швейцарских Франков — Софи Таубер-Арп; 100 швейцарских Франков — Альберто Джакометти; 200 швейцарских Франков — Шарль Фердинан Рамю; 1000 швейцарских Франков — Якоб Буркхардт.

CHF появился в 1850 году и был по нарицательной стоимости равен французскому валюте Швейцарии. Он заменил разнообразные валюты швейцарских кантонов, некоторые из которых к тому времени использовали швейцарский Франк (делившийся на 10 бацен или 100 сантимов), который по стоимости был равен 1,5 французских швейцарского Франка.

В 1865 Франция, Бельгия, Италия и Швейцарская конфедерация объединились в Латинский валютный союз и договорились обменивать свои национальные валюты в соотношении 4.5 грамма серебра за 0.290322 грамма желтого металла. Даже после того, как валютный союз потерял свою силу в 1920е годы и прекратил своё существование в 1927 году, Швейцарская конфедерация придерживалась этого соотношения вплоть до 1967 года.

По состоянию на 20 января 2006 года CHF стоил USD 0.7746, € 0.6367 и RUB21.424. С середины 2003 года курс швейцарской валюты по отношению к евро стабилизировался на уровне 1.55 Франк за евро, так что CHF, также как и евро, вырос, а затем упал по отношению к американской валюте.

Франк традиционно относится к валютам налоговых гаваней или оффшорных зон, с нулевым уровнем инфляции и законодательно закрепленными резервами золота и валюты на уровне минимум 40 %. Однако, эта привязка к желтому металлу, введенная в 1920е годы, была упразднена1 мая 2000 в связи с поправками в Конституцию Швейцарской конфедерации. Девальвация швейцарской валюты (CHF) была зафиксирована только 27 сентября 1936 и была вызвана Великой депрессией, когда швейцарский Франк обесценился на 30 % вслед за девальвацией англиского Фунта стерлингов стерлинга, американского доллар и французского валюты Швейцарии.

Швейцарский центральный банк

Швейцарский центробанк является единственным финансовым учреждением, выпускающим национальную валюту. Основная денежная единица — CHF — одна из наиболее стабильных в мире валют. Народный банк контролируется федеральными властями и оказывает большое влияние на экономическую политику конфедерации.

Банк осуществляет дополнительным выпуском банкнот, регулирует объём денежного обращения и займа, организует безналичные расчёты. При обострении валютного кризиса в 70-е гг., когда в Швейцарскую конфедерацию устремились иностранные капиталы, Федеральное собрание (парламент) приняло декреты «о защите валюты» (в окт. 1971 и в июне 1974) и «о мерах в области внутреннего ссуды» (в дек. 1972). В соответствии с первыми декретами Ш. н. б. отменил выплату процентов по иностранным счетам в швейцарских банках, ввёл по таким счетам «отрицательный» процент (взимание процента с депозитеров), ограничил торгово-промышленную деятельность Франков на срок и т.п. Второй декрет разрешил введение обязательных минимальных резервов банков в Ш. н. б. В 1954 было отменено обязательство размена денежных знаков на золото при сохранении нормы 40% обеспечения желтым металлом денежных знаков в обращении (фактическое обеспечение желтым металлом денежных знаков на июнь 1977 составило 62%). Сумма баланса банка на июнь 1977 (в млрд. фр.): 35, денежные знаки в обращении 19,1; средства на счетах банков и фирм 10,8; капитал и резервы 0,07; золото и иностранная валюта 27,4, долга иностранных казначейств 4,6.

История швейцарской валюты

До 1850 года изготовлением монет в Швейцарской конфедерации занималось более 75 различных учреждений, включая 25кантонови полукантонов, 16 городов, аббатств. В обращении находилось около 860 видов различных монет, различной ценности и номинала. Более того, в 1850 году национальные валюты составляли лишь 15 % от общего числа денег в обращении, а оставшуюся часть составляли иностранные валюты, в основном привезённые купцами. В добавление к этому, некоторые коммерческие банки стали выпускать первые денежного знака, так что в общем итоге число монет и денежных знаков, находившихся в обращении составило 8000. Это делало валютную систему чрезвычайно сложной.

Чтобы решить эту проблему, в новой Швейцарской федеральной конституции1848было оговорено, что новое Федеральное Правительство будет единственным учреждением в Швейцарской конфедерации, которое будет выпускать деньги. Спустя два года вышел федеральный закон о монетной системе, принятый федеральным собранием7 мая1850, который постановил, что швейцарский Франк является денежной единицей Швейцарской конфедерации.

Таким образом, находящийся сегодня в обращении швейцарский Франк появился в 1850 году и был по нарицательной стоимости равен французскому швейцарской валюте. Он заменил разнообразные валютышвейцарских кантонов, некоторые из которых к тому времени использовали CHF (делившийся на 10баценили 100 сантим), который по стоимости был равен 1.5 французских швейцарского Франка.

В1865Франция,Бельгия,ИталияиШвейцарская конфедерацияобъединились вЛатинский Валютный союзи договорились обменивать свои национальные валюты в соотношении 4.5 грамма серебра за 0.290322 грамма желтого металла. Даже после того, как валютный союз потерял свою силу в 1920е годы и прекратил своё существование в1927году, Швейцарская конфедерация придерживалась этого соотношения вплоть до1967года.

Обеспечено желтым металлом. Швейцарские инвестиции в диверсифицированном портфеле

Одной из причин швейцарской финансовой стабильности остается сильный Франк. CHF – это не просто бумажная валюта, он обеспечен желтым металлом. Швейцарский закон требует наличия как минимум 40-процентного золотого резерва на каждый швейцарский Франк, находящийся в обращении. Фактически, золотые резервы даже превышают цена находящейся в обращении валюты. Этим не может похвастаться ни одна другая мировая валюта.

За последние четверть века рынки капитала значительно выросли как по размерам, так и по своей значимости. В 70-ых годах капитализация мирового биржевого рынка составляла 935 миллиардов долларов, но уже к 1992 году она составила 9,32 триллионов долларов. В настоящий момент, несмотря на все сложности в всемирной экономике, динамика роста остается высокой. Рынки целого ряда стран за последнее время показали высокий уровень доходности.

Международная диверсификация предоставляет больше возможностей для инвестирования, чем вложения только в отдельно взятую страну. Если вы инвестируете только в один рынок, то вы теряете возможность получить свою долю от потенциального роста некоторых ведущих компаний мира.

Принципиальное преимущество инвестирования за рубеж заключается в диверсификации. Диверсифицированный портфель дает возможность увеличить совокупный профит, одновременно снижая риски. Тенденции на разных иностранных биржевых рынках не всегда совпадают: в определенный момент времени один или несколько иностранных биржевых рынков могут двигаться в одном направлении, но возможность совпадений в долгосрочной перспективе достаточно мала. Это означает, что диверсификация за пределами одного рынка снижает итоговые колебания вашего фондового портфеля с течением времени.

Швейцарская конфедерация давно служит магнитом для денег состоятельных иностранцев, которые считают мир задавленным чрезмерным налогообложением, чрезмерным регулированием и политическим диктатом. Их привлекает, конечно, конфиденциальность и гибкость, которые являются визитной карточкой швейцарских банкиров со времен французской революции, когда они предоставили финансовое убежище французским аристократам.

Принцип нейтралитета Швейцарской конфедерации - защищать все виды благосостояния в одинаковой мере. Этот принцип важен для понимания того, почему швейцарцы превзошли многих в сфере сохранения личного капитала. Намеренно оставаясь в стороне от международных конфликтов и поддерживая строгий нейтралитет, Швейцарская конфедерация стала убежищем для капиталов со всего света.

Швейцарская конфедерация сочетает в себе политическую стабильность с политическим нейтралитетом. Такая позиция привела ее и к экономическому нейтралитету. Швейцарская конфедерация никогда не вводила меры по контролю над оттоком капитала. Никому из тех, кто инвестировал в Швейцарскую конфедерацию, правительство своими действиями не мешало забрать деньги обратно.

В 30-х годах во многих странах начали проводить различие между депозитарными и инвестиционными банками, но швейцарский законодатель отказался следовать этой тенденции. Швейцарцы выбрали и оставили “универсальные” банки или банки, оказывающие полный комплекс услуг, что означает, что ваш швейцарский банк может быть депозитарным банком, банком обслуживающим расчетный счет, биржевым брокером, заимодавцем на коммерческой основе, инвестиционным банком – всем, что вам нужно.

“Швейцарское золото” – программа покупки желтого металла, которая позволяет инвесторам приобретать и хранить его при посредничестве любого швейцарского банка, совершая операции по лучшим оптовым ценам. Такие счета могут использоваться как для программ крупного одноразового приобретения, так и для ежемесячных программ покупок, которые дают инвестору преимущество усреднения цены. Программы накопления желтого металла позволяют инвестору получить все преимущества от инвестирования в золото, не беспокоясь о дополнительных долгах, а также о стоимости проведения операций и собственно хранения.

Накопительный план – это упорядоченный метод покупки желтого металла исключительно в целях инвестирования и защиты от инфляции, без игр на стоимости коллекционных монет или других уловок. План призван быть более эффективным и экономически целесообразным, чем приобретение золотых монет по цене слитков.

Страховые организации составляют один из наиболее важных секторов экономики Швейцарской конфедерации. Они также крайне консервативны и чрезвычайно надежны. За 130 лет ни одна не прогорела. Таким рекордом не могут похвастаться даже швейцарские банки. Уникальные налоговые льготы в сочетании с консервативным управлением деньгами позволяют швейцарским страховым продуктам показывать результаты, превосходящие ожидания.

Такие швейцарские инвестиционные продукты, как аннуитеты, сочетают в себе преимущества счетов в швейцарских банках и швейцарских отсроченных аннуитетов. Они без всяких оговорок дают самые большие преимущества зарубежным инвесторам. Швейцарские аннуитеты не облагаются налогами, взимаемыми с заработной платы.

Швейцарские аннуитеты обеспечивают мгновенную ликвидность, что является редкостью для аннуитетов. Весь капитал, накопленные проценты и дивиденды можно свободно получить через год. 

По мере увеличения срока обслуживания счета инвестор может выбрать между единовременной выплатой всей суммы (с процентов уплачивается налог на приращение капитала), переводом средств в аннуитет с выплатой прибыли (налог на приращение капитала уплачивается только по получении будущих выплат и только с той их части, которую составляют проценты) или продлением срока вклада путем подачи уведомления до даты истечения срока действия договора (таким образом, отсрочивая срок уплаты налога на накопленные проценты).

Несмотря на то, что они называются аннуитетами, швейцарские аннуитеты больше похожи на накопительные счета, а не на отсроченные аннуитеты. Но они обслуживаются под эгидой страховой фирмы, с тем, чтобы соответствовать юридическому определению аннуитета. А раз так, то они освобождаются от поименованных налогов до тех пор, пока их не закроют или впоследствии не переведут в аннуитеты с выплатой выгоды. Поэтому Швейцарская конфедерация была и остается одной из самых привлекательных и надежных юрисдикций мира с точки зрения хранения капитала.

Франк на международном валютном рынке

Forex (Foreign Exchange) это мировой межбанковский валютный рынок, который приобрел нынешний вид в середине 70-х годов, после прекращения в 1971г. действия Бреттон-Вудской системы регулирования валютных курсов и переходу к "плавающим курсам". Этот рынок является основой для всех международных движений капитала. Особый интерес Forex придает то, что торговая деятельность здесь ведется круглосуточно. У рынка нет какого-то конкретного месторасположения. Forex это всемирная сеть банков и брокерских домов, обслуживающая международные корпорации, банки и инвестиционные фонды, торгующие валютами, уменьшающие риск изменения курсов валют и открывающие спекулятивные позиции для получения дохода от ежесекундно изменяющихся курсов валют. Наиболее крупными центрами валютной торгово-промышленной деятельности являются Лондон (36 %), Нью-Йорк (19 %), и Токио (12 %). Более мелкие центры валютной торговой деятельности включают в себя Сингапур (8 %), Гонг-Конг (7 %), Париж (5 %) и другие (6 %). В настоящее время Forex является наиболее эффективным и высоколиквидным финансовым рынком. Набирающая все более высокий темп всемирная экономическая интеграция служит объективной причиной постоянного увеличения активности в сфере межнациональных инвестиций и международной коммерции. Forex является самым крупным рынком в мире (ежедневный оборот более 1,5 трлн долларов). Таким образом, рынок Forex представляет хорошую возможность для инвесторов разнообразить свои портфели и получать высокий профит.

Основными участниками валютного рынка являются: во-первых, частные банки. На их долю приходится основной объем валютных операций. В банках держат счета участники рынка для осуществления конверсионных операции. Банки аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении и размещении средств и выходят с ними на другие банки. Кроме удовлетворения клиентских заявок банки проводят операции и самостоятельно за счет собственных средств.

В-вторых, центральные банки. В функцию ЦБ входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте. В-третьих, внешнеторговые компании, участвующие в международной продаже имеют устойчивый спрос на иностранную валюту (импортеры) и предложение иностранной валюты (экспортеры). При этом данные компании прямого доступа на валютные рынки не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через частные банки.

В-четвертых, инвестиционные фонды.

В-пятых, брокерские организации. В функцию брокерских компаний входит поиск покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними, за комиссионное вознаграждение, конверсионной операции. Брокерская организация, обладающая информацией о запрашиваемых курсах, является местом, где формируется реальный валютный курс по уже заключенным сделкам. Частные банки получают информацию о текущем курсе валют от брокерских компаний.

В-шестых, частные лица. Физические лица проводят широкий спектр конверсионных операций в части, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и сбыта иностранной валюты. Это одна из самых многочисленных групп, проводящих валютные операции со спекулятивными целями.

Главными валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке Forex, являются сегодня американский доллар (USD), евро (EUR), валюта страны Восходящего солнца(валюта Японии),CHF (швейцарский Франк) и британский англиский Фунт стерлингов(Фунт стерлингов).До появления валюты евро большая доля рынка приходилась на немецкую марку(DEM).

По статистике объемы продажи с евро, валюте страны Восходящего солнца, британским англиским Фунтом стерлингов и валютой Швейцарии составляет более 70 % всего объема рынка. Причем около 40 % приходится на торговую деятельность евро против американской валюты. Вообще курс валюты той или иной страны отражает взгляд биржевых спекулянтов на финансовую политику ее властей, развитие экономики и ее перспективы.

Объемы сделок с участием швейцарской валюты (CHF) существенно меньше, чем с другими рассмотренными валютами. По отношению к немецкой марке он часто играл роль валюты-убежища (например, в случае кризисов в Российской Федерации). По данным предыдущих лет, курс валюты Швейцарии обнаруживал более сильные колебания, чем курс немецкой марки; но в последнее время это не имело места. Функция швейцарского Франка как валюты-убежища (safe-haven) в 1999 году сильно сократилась из-за военного конфликта на Балканах.

Картинка 5.1. График курса швейцарской валюты

С появлением евро волатильность (изменчивость) курса швейцарской валюты (CHF) по отношению к евро стала намного меньше, чем была волатильность валюты Швейцарии по отношению к немецкой марке. Швейцарский народный банк (SNB) проводит политику, направленную на координирование финансовых условий в Швейцарской конфедерации и евро-регионе; в частности, в день снижения процентных ставок Европейским центральным банком – ЕЦБ весной этого года, SNB через 20 минут объявил о снижении своей % ставки.

Хотя основная часть обменов происходит с участием доллара, тем не менее некоторые недолларовые рынки тоже имеют значительную активность. Из суммарного объема недолларового рынка раньше около 98% приходилось на немецкую марку. После появления евро объемы на многих рынках уменьшились и пока еще в полной мере не восстановились.

GBP и Франк. История и курс пары в реальном времени

Британский англиский Фунт стерлингов и CHF – это одна из самых распространенных пар для игры на рынке валютный рынок Forex. Рассмотрим историю этих валют и вспомним основные тенденции игры на данной паре.

Франк как общая для государства валюта появился в 1850 году, чтобы заменить разнообразные валюты кантонов Швейцарской конфедерации. Номинально он был равен одному французскому швейцарской валюте (CHF), в то время как предшественник швейцарского Франка был равен полутора единицам французской валюты. Швейцарский Франк делится на десять сантимов, в обращении находятся денежного знака по 10, 20, 50, 100, 500 и 1000 швейцарских Франков. Также используются монеты по 1, 2, и пять швейцарских Франков, 10, 20 и 50 сантимов.

В Швейцарской конфедерации используется немецкий, французский, итальянский и ретороманский языки, соответственно на денежных знаках Вы увидите надписи на всех четырех: на лицевой стороне – по-немецки и реторомански, а на обратной – по-итальянски и французски. Интересно, что швейцарский Франк – это самая неподдельная валюта в мире, ныне существующая в обращении линейка появилась в далеком 1976 году, с тех пор не было обнаружено ни одной подделки. На данный момент CHF достаточно плотно привязан к евро, то есть он растет и падает по отношению к доллару вместе с основной европейской валютой.

Британский GBP значительно старше не только швейцарской валюты, но и большинства остальных европейских валют, что обусловлено традиционной английской обособленностью. Вообще само название валюты появилось в двенадцатом веке и было поначалу абсолютно буквальным. То есть 240 английских стерлингов (старинная серебряная монета) должны были весить ровно Фунт стерлингов (453,6 граммов). В 1694 году в Британии появляются денежного знака, и Фунт становится официальным названием денежной единицы.

Сейчас существуют отдельные тонкости в наименовании валюты. Так, в Великобритании наиболее распространенным названием является краткое «англиский Фунт стерлингов» (pound), однако англиские Фунты стерлингов используются в качестве валюты еще в ряде стран мира: Египет, Кипр, Ливан, Сирия, Фолкленды и так далее. Для различения валют используется полное наименование – GBP (pound sterling), а в биржевой практике наиболее распространено название «стерлинг» (sterling). В русскоязычных текстах не менее часто встречается название «британский Фунт стерлингов».

С конца восемнадцатого века и в девятнадцатом британский англиский Фунт стерлингов считался самой надежной и стабильной валютой в мире, а также использовался в качестве резервной валюты в большинстве стран Европы. Однако после Второй мировой войны Англия и ее валюта потеряли былые позиции, уступив первенство доллару, существенно укрепившемуся за счет военных поставок США. Однако к началу нынешнего века англискому Фунту стерлингов удалось отвоевать былые позиции и даже превзойти доллар по стабильности и прибыльности. На данный момент Фунт стерлингов остается национальной единицей Англии, где пока так и не введено евро.

Теперь мы немного поговорим о сбыту на паре GBP-швейцарский Франк. РынокForexработает круглосуточно, однако тренды и интенсивность торгов во многом зависят от времени работы той или иной биржи. Так, например, пара Фунт/Франк наиболее активна во время азиатской сессии торгов, так как крупные спекулянты начинают шкалировать ситуацию перед открытием торгов в Европе. Разумеется фунтовые пары во время азиатской торговой сессии не могут сравнить с долларовыми по своей активности, однако стоит учесть работу восточных спекулянтов и уделить внимание периодам работы азиатского рынка. Кроме того, это хорошая аналитическая подготовка перед открытием торгов в Лондоне.

А вот настоящая игра начинается уже в Лондоне, где волатильность пары англиский Фунт стерлингов/швейцарский Франк достигает максимума. Это обусловлено тем, что именно в Лондоне основные участники рынка проводят реструктуризацию своих активов за текущий день. Кроме того, лондонская сессия торгов частично перекрывает американскую и азиатскую. Соответственно, пред открытием торгов в Штатах крупные спекулянты начинают перестройку своих активов из европейских в долларовые, что порождает всплеск активности всех европейских валют. Соответственно, мы получаем два направления реструктуризации: из азиатских валют в европейские и долларовые и из европейских в долларовые. На этом фоне возможны значительные колебания в нашей паре Фунт стерлингов/Франк.

Евро и CHF

Если Вы хотите придти на рынок валютный рынок Форекс, есть один нюанс, о котором Вы должны знать еще до того, как начнете торговать. Это - взаимоотношения между парами валют евро и швейцарской валютой - корреляция слишком сильная, чтобы ее можно было игнорировать. Мы знаем, что корреляция между этими двумя парами валют может достигать минус 95 %.

Опытные фьючерсные биржевые спекулянты знают, что между рынками существует множество Корреляций, некоторые из которых могут оказать неоценимую помощь в определении, например, рыночных трендов, а некоторые из которых являются непостоянными.

Это подпадает под определение обратного отношения, то есть, вообще говоря, в большинстве случаев, когда EURUSD растет, USD / CHF падает большинство времени и наоборот. Когда Вы имеете дело с двумя отдельными финансовыми инструментами, 95%-я корреляция настолько близка к совершенству, насколько можно мечтать. В этой статье мы объясняем причины такого отношения, что это значит для торгово-промышленной деятельности, как корреляция меняется внутри дня и когда могут пригодиться такие сильные связи. Вы также узнаете, почему, вопреки распространенному мнению, не срабатывает арбитраж на марже процентных ставок этих двух валют.

Откуда берутся эти отношения? В долгосрочном плане (один год) большинство валют, торгующихся против валюты Соединенных штатов, имеет 50%-ю Корреляцию. Дело обстоит именно так потому, что доллар Соединенных штатов - доминирующая валюта, которая участвует в 90 % всех сделок с валютами. Кроме того, американская экономика - крупнейшая в мире, а значит, ее самочувствие отражается на состоянии экономик многих других наций. Хотя сильные взаимоотношения между EURUSD и Доллар - Франк частично возникают из-за общего долларового фактора в двух парах валют, эти отношения намного более сильны, чем у других пар валют между еврозоной и Швейцарской конфедерацией.

Как страна, окруженная другими членами еврозоны, Швейцарская конфедерация имеет очень тесные политические и экономические связи со своими более крупными соседями. Близкие экономические отношения начались с соглашения о свободной продаже, заключенного еще в 1972, которое сопровождалось более 100 двусторонними соглашениями. Эти соглашения позволили швейцарским гражданам влиться в рабочую силу Евро союза (ЕС) и постепенно открыли швейцарский рынок найма гражданам ЕС. Фактически, 20 % швейцарской рабочей силы теперь составляют граждане государств - членов ЕС. Но связи на этом не заканчиваются. Шестьдесят процентов швейцарского экспортирования предназначены для ЕС, а 80 % импорта поступают от ЕС. Эти две экономики связаны очень тесно, тем более, что экспорт составляет более 40 % швейцарского валового внутреннего продукта (ВВП).

Если говорить о трейдинге, то зеркальные графики этих двух пар валют, убеждают нас, что, если мы встали в длинную позицию по EURUSD и длинную по Доллар - Швейцарский франк, мы, по существу, имеем две разнонаправленных позиции или же стоим, в основном, EUR/швейцарский Франк. Аналогично, если мы с этим вверх по одной и вниз по другой, мы фактически удваиваем одну и ту же позицию, даже при том, что она может походить на две отдельные сделки. Это очень важно понять для надлежащего управления рисками, потому что, если что-то идет не так, как надо, потери могут легко удвоиться.

Однако, это может оказаться для Вас меньшей проблемой, если Вы торгуете внутри дня, потому что корреляция на более коротких масштабах времени менее выражена. Корреляция, хотя и сильная, колеблется от минус 64 % до минус 85 %. Причина этого различия - отсроченное влияние одной пары валют на другую. Чаще EURUSD ведет цену Доллар / Франк, потому что евро является более ликвидной валютой. Кроме того, ликвидность Доллар / Швейцарский франк может падать во второй половине американской сессии торгов, когда из рынка выходят европейские биржевые торговцы, что может приводить к усилению движений.

Однако, при столь сильной Корреляции, Вы часто слышите, как спекулянты на биржевом рынке-новички рассуждают о том, что они могут захеджировать одну пару валют другой и взять чистый спред интереса. Они говорят о скидке между процентными ставками этих двух пар валют. Во время написания этой статьи (май 2006) маржа ставок по EURUSD составляла минус 2.50 %, при ставке еврозоны 2.50 % и ставке США 5 %. Это означает, что, если Вы находитесь в длинной позиции по EUR, то зарабатываете 2.50 % в год, выплачивая 5% на коротком долларе Соединенных штатов. Наоборот, скидка процентных ставок между американским долларом и швейцарской валютой (CHF) (где интерес составляет 1.25 %) дает нам плюс 3.75 %. В результате многие новоиспеченные торговцы на биржевом рынке задаются вопросом, почему бы им не встать в длинную позицию по EURUSD и платить интерес 2.50 % и одновременно в длинную по Доллар СШ, зарабатывая 3.75 % - все вместе должно приносить им 1.25 % с нулевым риском. Это выглядит слишком большой суетой ради каких-то 1.25 %, но имейте в виду, что чрезвычайно большое плечо на FX-рынке может увеличивать капитал в 100 раз и даже консервативное, 10-кратное плечо превращает 1.25 % в 12.5 % годовых.

Общее возражение - плечо опасно само по себе, но в этом случае новички будут утверждать, что это не так, потому что Вы абсолютно застрахованы! К сожалению, ни на одном рынке не бывает бесплатных завтраков и, хотя это может казаться именно таким, так не происходит. Ключ лежит в отличающейся величине пипса этих двух пар валют и том простом факте, что когда EURUSD сдвинулась на один пункт, Доллар США - Франк вовсе не обязательно также сместится на пункт.

Подбор определенного технического подхода к валютным парам

Много уже было написано о пригодности технического анализа для торговой деятельности на валютных рынках. Хотя это безусловная правда, она может создать впечатление у биржевых торговцев, особенно новичков, что все технические инструменты можно равномерно применять со всеми основными валютными парами. Возможно, что это даже более опасно в плане профита, так как такое рассуждение может соблазнить спекулянтов на биржевом рынке, искать тот "магический" технический инструмент, который работает со всеми валютными парами. Хотя, все, кто когда-либо торговали на валютном рынке Forex какое-то время, могут согласиться, что, к примеру, USD - JPY (USD / JPY) и USD CHF (Доллар США - Швейцарский франк) по-разному торгуются.

Почему тогда такой технический подход должен производить равномерные результаты? Наоборот, трейдеры (trader) имеют больше шансов получить лучшие результаты, если они определят маржу между основными парами и будут использовать разные технические стратегии с ними. Эта статья рассмотрит скидку между основными валютными парами и предоставит технические подходы, которые лучше приспособлены к поведению каждой пары.

Безусловно, самая активно торгуемая валютная пара - ЕвроДолар (EURUSD), представляя 28% дневного торгового объема (из последнего отчета банка Международных Расчетов (ВIS) активности валютного рынка). Валютная пара EUR USD также получает больше внимания от евро кросс курсов (т.е. Евро/GBP (EUR/Фунт), EUR/Франк, EUR - JPY), и направление этих курсов часто идет противоположно движению валюты Соединенных штатов Америки. К примеру, в отрицательных для валюты США условиях, евро укрепляется от коммерции Доллара. Однако, менее ликвидные долларовые пары (т.е. Доллар США / Франк), будут проданы через более ликвидные евро кросс курсы, в этом случая с торгово-промышленной деятельностью EUR/швейцарский Франк, что предоставляет предложение евро на валютной паре EUR USD

Такой двухсторонний интерес, как правило, замедляет движение в евро, относительно других основных долларовых пар, и создает идеальный рынок для краткосрочных торговцев на биржевом рынке, которые могут эксплуатировать "вход-выход". С другой стороны, такой размер ликвидности означает, что EURUSD часто испытывает долгие и неубедительные тесты технических уровней, извлеченных из анализа тренд линий или Фибоначчи/Волн Эллиота. Это означает, что биржевые спекулянты должны учитывать больший предел ошибки: 20-30 пунктов (пункт- это самая маленькая часть цены, в которой можно торговать валютой). Узнать если EURUSD будет расти можно также с анализом менее ликвидных Доллар США / Швейцарский франк и GBP - USD. Если эти пары пробили равнозначные технические уровни, например, недавние высокие цены, то EURUSD вероятно сделает тоже самое с запаздыванием. Если CHF и англиский Фунт стерлингов затихают на этих уровнях, то EURUSD явно не выдержит тоже.

В плане технического анализа, огромный диапазон EURUSD означает, что индикаторы моментума хорошо определяют коммерцию на евро. Но биржевым спекулянтам лучше поправлять параметры анализа (увеличивать промежутки времени), чтобы учесть довольно медленные движения вверх-вниз на EURUSD (смотрите Изображение 1). В этом смысле, доверие краткосрочным индикаторам (меньше 30-ти минут) подвергает трейдеров (trader) к возможным движениям "туда-сюда". MACD (moving average convergence divergence) хорошо приспособлен к EURUSD, как инструмент моментума именно потому, что он использует геометричные средние движения (больше внимания на свежие цены, чем на старые), вместе с третьим средним движением, в результате определяя меньше фальшивых переходов цен. Краткосрочные (часовые) расхождения моментума часто бывают на EURUSD, но они должны быть подвержены прорывами уровней цен, выявленных с анализом тренд линий, для предложения возможной сделки. Когда происходят более крупные движения, биржевым торговцам лучше воспользоваться системой DMI (directional movement indicator) при нахождении тренда. В этом случае, индикаторы моментума лучше отставить и вместо этого, изучать пересечения D+/D- для определения дополнительных сигналов входа в рынок

Следующая самая торгуемая пара это Доллар - Иена, которая представила 17% дневного мирового объема из отчета банка международных расчетов (ВIS) активности валютного рынка на 2004-ый год. Доллар - Йена исторически считается самой политически-чувствительной парой, т.к. Государство США часто использует валютный курс, как средство воздействия в торговых переговорах с Страной восходящего солнца. Пока Китай сменил Страну восходящего солнца в плане торговых напряженностей в последнее время, Доллар / Иена остается региональным показателем для Китайской Народной Республики и других, менее ликвидных азиатских валют. В этом смысле, Доллар / Йена часто склонен к долгим периодам неопределенной продажи, пока развиваются торговые или региональные политические события (например, ревальвация валюты страны Восходящего солнца).

С другой стороны, для ежедневной сбыта, самое главное качество Доллар Иена, это сильное влияние от японских институциональных инвесторов и управляющих активами. Из-за культуры внутри японской коллегиальности, включая широкий обмен информации о позициях и стратегиях, многие японские управляющие активами часто действуют в одном направлении с Йеной на валютном рынке. Конкретнее, это часто проявляется в скоплении ордеров по аналогичным ценам или техническим уровням, которые потом укрепляют эти уровни как сопротивление или поддержка. Когда эти уровни пробиваются, стоп-лоссы часто находятся недалеко и в последствии поощряют вспышку цены. Также, когда японская инвестиционная община совместно заходит в рынок, они часто отлучают рынок от себя, хотя сами переставляют свои ордера до новых уровней, например, повышая лимиты на покупку пока стоимость растет.

Альтернативная тактика японских управляющих активами - располагать ордера, чтобы получать выгоду от краткосрочных разворотов и сторону большего тренда. К примеру, если Доллар Йена на уровне 115.00 и поднимается, ордера на покупку USD-JPY будут поставлены на произвольных уровнях, например 114.75, 114.50, 114.25, и 114.00, чтобы зайти в рынок на откате общего тренда. Это также объясняет, почему уровни сопротивления и поддержки USD/JPY часто оказываются на четных числах, хотя сопровождающее техническое объяснение отсутствует.

С технической точки зрения, следующее объяснение предлагает анализ тренд линий, как самый лучший технический инструмент для USDJPY. Из-за скопления ордеров японских институциональных инвесторов вокруг технических или уровней цен, Доллар-Иена, как правило, испытывает меньше ложных прорывов тренд линий. К примеру, крупная торгово-промышленная деятельность на сопротивлении должна будет быть поглощена, чтобы технический уровень был пробит. Это наверняка произойдет только, если происходит больший шаг в рынке, и это подтвердит, что прорыв может случиться. В этом смысле, Доллар-Йена идеальная валюта для краткосрочных биржевых спекулянтов, которые пользуются стоп-лоссами для входа в рынок на прорывах поддержки сопротивления. Краткосрочные тренд линии, например часовые или 15-ти минутными, можно использовать эффективно, но биржевые торговцы должны торговать краткосрочно, т.к. дневные цены закрытия имеют больше значения на Доллар/Иена. В плане анализа графиков, японские спекулянты на биржевом рынке очень часто ссылаются на свечи (которые извлекаются из цен при закрытии рынка), и другим спекулянтам на биржевом рынке будет полезно изучить важные формации свечей, например doji, hanging man, tweezer tops/bottoms и т.д.(смотрите Изображение 2). Для анализа разворотов или пауз трендов, свечи дневного закрытия (17:00 по восточному времени) высоконадежные индикаторы.

Сказанное выше также подтверждает признаки тренда Доллар/Йена в среднесрочном периоде (несколько недель). Это означает, что торговцам на биржевом рынке лучше смотреть на инструменты, которые определяют тренды, например средние скользящие (21 и 55-ти дневные периода часто используются), DMI, и Parabolic SAR. (Это относится к системе Вильдера Parabolic. SAR означает stop и reverse (разворот)). Индикаторы моментума, типа RSI, MACD и stochastics лучше не использовать, особенно в дневной сбыту, из-за трендовых и институциональных особенностей ДолларИена. Пока индикатор моментума может развернуть свое направление, и дать сигнал на сделку, движение цен часто не меняется до такой степени, чтобы предположить сделку, т.к. существует институциональный интерес. Вместо разворота с моментумом, цены на ДолларЙена часто расходятся боком, продолжая изменение моментума, пока основной тренд не продолжиться. В заключении, анализ Ichimoku тоже является Японской системой определения тренда, которая хорошо определяет тренды и важные развороты.

Посмотрев на две из самых торгуемых пар, давайте теперь посмотрим на две самые неликвидные пары, Доллар США Франк и GBP / USD, которые предоставляют трудности технически-ориентированным трейдерам (trader). Так называемый Swissy (Франк) держит место в списке валют, т.к. Швейцарская конфедерация имеет уникальный статус как мировое инвестиционное укрытие. По некоторым оценкам, одна треть всех частных мировых активов содержится в Швейцарской конфедерации. CHF также исторически считался "убежищем" и альтернативой американскому доллару, во время геополитической неопределенности, но это понятие исчезло после конца "холодной войны". Сегодня, коммерция на Доллар США-Франк происходит больше относительно сведений о долларе Соединенных штатов Америки, чем по Швейцарским фундаментальным новостям. Народному банку Швейцарской конфедерации важней стоимость швейцарской валюты (CHF) относительно евро, т.к. большинство торгово-промышленной деятельности происходит с Евро союзом, и фундаментальные новости из Швейцарской конфедерации частично отражаются на кросс курсе EUR/швейцарский Франк.

Ликвидность в Доллар США-Швейцарский франк никогда не бывает хорошей, и по этому является хорошей парой для хедж фондов и игроков, которые хотят максимизировать выгода за короткие сроки. Меньшая ликвидность и высокая волатильность позволяют швейцарскому Франку быть одним из главных индикаторов важных движений в омериканском долларе. Изображение № 3 дает пример прорыва важной поддержки тренд линии на Доллар США/Франк, который произошел за день до того, как аналогичный прорыв произошел на EURUSD и USD - JPY. Швейцарский Франк также более активный при краткосрочных движениях, но общая волатильность и колебания цен на Доллар США/Швейцарский франк часто приводят к неправильному определению прорывов технических уровней. Эти неправильные определения часто зависят от приказов стоп-лосс и прохождений цен на 15-25 пунктов через уровни сопротивления или поддержки перед тем, как развернутся после того как приказ стоп-лосс уже сработал. В сильных, направленных движениях, Доллар Франк часто двигается исключительно в одном направлении, с минимальным колебанием по сравнению с EURUSD.

Фунт стерлингов (Фунт - Доллар), или стерлинг, тоже страдает от слабой ликвидности и, это связано с высоким значением пункта (в американских долларах) и с евроцентричной торговой деятельностью в Британии. GBP разделяет многие из торговых свойств валюты Швейцарии, но англиский Фунт стерлингов сильнее реагирует на фундаментальные новости из Англии и США. Движения цен у валюты Великобритании тоже экстремальные и движутся в одном направлении на больших ходах, когда торговцы на биржевом рынке оказываются на неправильной стороне сделки и гонятся за неликвидным рынком до конца.

Волатильность и неликвидность валюты Соединенного королевства и швейцарского Франка означает, что биржевым спекулянтам нужно пользоваться более упреждающим подходом к продаже этими парами, особенно в плане управления риском (т.е. размер сделки по отношению к уровням стопов). С точки зрения технических инструментов, тенденция обеих пар производить фальшивые краткосрочные прорывы технических уровней означает, что трейдеры (trader) должны быть дисциплинированы в применении стоп приказов для входа в сделки и рассматривать больший предел ошибки в размере 30-35 пунктов. В этом смысле, анализ тренд линий на коротких промежутках времени часто просто создают много шума в рынке, чем торгуемые уровни прорыва. Так что, анализ, сосредоточенный на долгие промежутки (4 часа-день), явно будет более благополучным для определения выразительные прорывы цен. Кроме того, когда происходит прорыв, превышая предел ошибки, последовательные односторонние движения цен предпочитаются биржевыми спекулянтами, у которых быстрые реакции к рынку, и которые используют отложенные стоп-лоссы для входа в позицию, чтобы избежать проскальзывания. Для тех, кто уже в позиции во время движения, трейлинг-стопы с фактором ускорения, например, parabolic SAR, хорошо приспособлены для выдерживания направленной волатильности, пока разворот цен не даст сигнал на выход.

Волатильность Фунта стерлингов и швейцарской валюты создает проблемы с применением краткосрочных (часовых и короче) индикаторов моментума, из-за ложных пересечений и расхождений между стоимостью/моментумом, которые часто случаются на таких сроках времени. Долгосрочные индикаторы (4 часа и больше) лучше определяют возможные развороты и расхождения цен, но волатильность не поощряет открытие позиций исходя только из этой информации. Зато, сигналы моментума должны быть подтверждены другими индикаторами, например прорывами тренд линий, уровней Фибоначчи или уровней parabolic, перед тем как договоренность будет осуществлена.

С точки зрения уровней коррекции Фибоначчи, более значительная волатильность англиского Фунта стерлингов и швейцарской валюты (CHF) часто поднимает из выше уровней 61.8%, но потом стихает на уровне 76.4%, при котором многие биржевые спекулянты, следящие за краткосрочными волнами Ральфа Нельсона Эллиотта, уже вышли из сделок. Краткосрочные развороты отклонений больше чем на 30 пунктов, также служат как надежные сигналы, когда направленная волна завершается, особенно при дневной сбыту. Эти сигналы можно использовать, как сигналы на фиксирование дохода и торговой деятельности против тренда. Для сделок коррекции против тренда, основанных на разворотах волн, стопы должны быть поставлены чуть дальше от высоких/низких экстремальных уровней волны. Еще один технический индикатор, который хорошо приспособлен к "вспышкам" валюты Великобритании и валюты Швейцарии, это Williams %R, индикатор моментума перекупки/перепродажи, который часто служит индикатором разворотов цен. Полосы перекупки/перепродажи должны быть поправлены на -10/-90, чтобы учесть повышенную волатильность валюты Соединенного королевства и швейцарского Франка. Как и со всеми индикаторами перепокупки/перепродажи, цены должны поменять направления, перед тем, как открываются позиции.

Биржевые торговцы, которые хотят применять технические подходы в валютном рынке, должны учесть маржу в торговых характеристиках основных валютных пар. Только потому, что евро и Фунт стерлингов торгуются против Доллара, не значит, что они будут торговаться одинаково в рынке. Более подробный анализ "тонкостей" рынка определяет, что некоторые технические инструменты лучше приспособлены к одним валютным парам, чем другим. Подход, который учитывает уникальные свойства отдельных валютных пар, наверняка, произведет лучший результат, чем общий подход, не различающий свойства валютных пар.

Швейцарская валюта (CHF) в период кризиса

CHF упал в середине марта 2009 года сразу на 3,5%. Причем по инициативе собственных денежных властей, которые сознательно впервые за 17 лет устроили девальвацию. Зачем им это понадобилось?

Швейцарская конфедерация не стоит в стороне от кризиса. Например, крупнейший банк страны UBS закончил прошлый год с самыми большими убытками. Но на Франку это никак не отразилось. Швейцарский Франк, который входит в разряд мировых резервных валют, во время кризиса укреплялся. Только денежные власти страны этот факт не радовал. Увы, но в кризис лучше выживает слабейший.

Одна из особенностей экономической ситуации, сложившейся сегодня в мире, - это выигрышное положение тех стран, чья валюта не взрывает валютные рынки. В первую очередь потому, что укрепление денежной единицы какой-либо страны существенным образом осложняет торговые отношения с ней, делая экспортируемые ею товары дорогостоящими. Что в условиях кризиса можно заменить на "не имеющие спроса". Так произошло и со Швейцарской конфедерацией. Прежде всего, пострадала туристическая отрасль.

Учитывая, что туризм в этой стране - признанная золотая жила, рост внутренней валюты подкорректировал и эту графу. Курорты стали менее доступными, а профит от них упал. Чтобы не допустить сбоя в одной из самых стабильных экономик мира, ЦБ Швейцарской конфедерации в минувшую пятницу начал скупать иностранную валюту. В результате Франк за один только день потерял 3,5%. Стоит отметить, что к такой валютной интервенции Швейцарская конфедерация прибегла впервые за последние 17 лет.

Действия народного банка Швейцарской конфедерации вызвали огромный резонанс в мире. Эксперты в один голос возопили о том, что пример Швейцарской конфедерации может оказаться заразительным. Многие специалисты припомнили ситуацию, сложившуюся в Европе во время Великой депрессии. Тогда между странами развернулась настоящая война валют.

Какая валюта надежнее всего

Как отмечают аналитики, на сегодняшний день, самыми надежными валютами по-прежнему считаются доллар и евро, но советуют вкладывать свои сбережения в каждую понемногу.

В качестве инвестиционных валют смотрятся шведская и норвежская кроны. Стоит отметить и тот немаловажный факт, что шведская крона получила поддержку на прошлой неделе после того, как лидеры 27 стран Европейского союза на двухдневном саммите в Брюсселе договорились удвоить размер антикризисного "чрезвычайного фонда" помощи восточноевропейским членам ЕС - с 25 до 50 млрд. Евро - для решения проблем задолженности и спада в экономике в условиях глобального кризиса.

По мнению старшего биржевого спекулянта и аналитика Saxo bank Кена Векслера, меры по укреплению сотрудничества в еврозоне, направленного на борьбу с кризисом и рисками невыполнения обязательств в целом, рассматриваются как положительный фактор для валюты. "Шведская крона в последнее время "незаслуженно" снижалась, - говорит эксперт. В основном, это было связано со значительным участием шведских банков в восточноевропейском и прибалтийском рынках. Давление на валюту оказывал и спекулятивный сегмент, и когда уляжется пыль вокруг воспринимаемой угрозы невыполнений обязательств в Восточной Европе, мы можем рассчитывать на укрепление кроны и ее движение к справедливому курсу".

Аналитики банка HSBC bank "болеют" за норвежскую крону. В своем исследовании они назвали ее "лучшей валютой в мире". Основная причина состоит в том, что бюджет Норвегии и сальдо текущих операций страны являются самыми значительными среди европейских государств, сохранивших национальные валюты. Аналитики напоминают об огромном размере инвестфонда страны (350 млрд. долларов), сформированного за счет поступлений от коммерции черного золота. Кроме того, по оценкам экспертов, в этом году ожидается сокращение производства в Норвегии всего на 1,2%. Все эти факторы являются ключом к стабильности национальной валюты, а также обеспечением долга ее роста в ближайшие год-полтора.

Основополагающие показатели норвежской экономики указывают на то, что валюта этой страны является новой зоной безопасности, особенно в свете резкого ухудшения ситуации для швейцарской валюты и доллара, - соглашается Кен Векслер. - Нация могла бы безбедно существовать на одной только % ставке от нефтяных поступлений. Вдобавок следует учитывать состояние экономической инфраструктуры и экономический рационализм правительства в течение последних 20 лет, позволяющие утверждать, что это страна переживет текущий глобальный кризис легче других европейских стран". Аналитик уверен, что единственной превентивной мерой в ближайшей перспективе может стать снижение ставки % народным банком страны.

Японская Йена все так же привлекательна. Японская Иена может понравиться тем, кто любит рисковать через инвестиции или через сделки с валютами. Долгое время она считалась валютой, по которой совершались лишь спекулятивные сделки. Тем не менее, она позволяет заработать и больше всего подойдет тем, кто любит риск", - резюмирует член правления Центра экономического прогнозирования Латвии Райта Карните.

Правда, положение валюты Японии в последнее время сильно пошатнулось. Кратковременное укрепление в марте, во многом связанное со смягчением финансовой политики, в том числе с желанием ФРС США влить в экономику порядка 1 трлн. долларов, вновь сменилось падением. Прогноз МВФ относительно падения японского промпроизводства в этом году практически на 6% также не добавляют оптимизма.

Начиная с 19 марта японская валюта потеряла по отношению к доллару почти 4%. Динамика пары USD / JPY объясняется сегодня прогнозами о том, что на поддержку европейской и японской экономик будет выделен существенно меньший объем средств, чем в США, что поддерживает доллар", - отмечает инвестиционный консультант ИК "Финам" Андрей Сапунов.

Несмотря на то, что CHF всегда входил в список устойчивых валют, его привлекательность на сегодняшний день остается под вопросом. Из-за угрозы дефляции правительство Швейцарской конфедерации в марте вынуждено было объявить девальвацию валюты. Таким образом, динамика котировок швейцарской валюты (CHF) по отношению к остальным валютам в текущий момент определяется политикой государства по поддержке экспортирования, предусматривающей обесценивание валюты Швейцарии.

Девальвация швейцарского Франка вступила в активную фазу с 11 марта, и за два дня он потерял по отношению к доллару более 3,5%. Тем не менее, с 17 марта швейцарский Франк на фоне девальвации доллара смог укрепиться к валюте Соединенных штатов более чем на 5% и сегодня стабилизировался на уровне 1,12 швейцарской валюты за доллар. "Несмотря на относительную стабилизацию курса в последнюю неделю, риски продолжения девальвации швейцарской валюты (CHF) к доллару сохраняются, что несет определенные риски при инвестициях во швейцарский Франк. Дополнительную негативную динамику валюте Швейцарии придают предложения некоторых членов ЕС изменить законодательство страны по банковской тайне, что может отрицательно отразиться на состоянии банковской системы страны и спровоцировать отток капитала", - объясняет Андрей Сапунов. По мнению преподавателя Экономического университета в Братиславе Владимира Бачишина, вкладываться во CHF имеет смысл в расчете на невысокие доходы. "Небольшая выгода компенсируются значительной устойчивостью данной валюты", - отмечает эксперт.

Британский GBP набирает вес. За две недели, с 10 по 24 марта, курс британской валюты вырос по отношению к доллару более чем на 6,5%. "Укрепление курса британского Фунта стерлингов на фоне ослабления доллара по отношению к остальным валютам можно объяснить поиском инвесторами новых возможностей вложения средств. При этом статистика последних дней показывает, что англиский Фунт стерлингов укрепляется не только к доллару, но и к евро, хотя и менее существенно. По нашим оценкам, положительная динамика англиского Фунта стерлингов по отношению к остальным валютам имеет шансы продолжиться в среднесрочной перспективе", - комментирует Андрей Сапунов.

Кен Векслер из Saxo bank отмечает значительную недооцененность валюты Великобритании. "Принимая во внимание негативные прогнозы по росту еврозоны, ситуация для валюты Соединенного королевства выглядит скорее обнадеживающей. Реакция со стороны государства на экономический коллапс была более жесткой, чем в странах Евро союза, что, в конце концов, должно выразиться в усилении этой валюты", - прогнозирует он.

Франк как валюта убежища

Швейцарская конфедерация давно служит магнитом для денег состоятельных иностранцев,которые считают мир задавленным чрезмерным налогообложением,чрезмерным регулированием и политическим диктатом. Их привлекает,конечно,конфиденциальность и гибкость,которые являются визитной карточкой швейцарских банкиров со времен французской революции, когда они предоставили финансовое убежище французским аристократам.

CHF исторически пользовался выгодной ролью "безопасного" актива из-за: независимости SNB в сохранении валютной стабильности; секретности национальной банковской системы;политического нейтралитетаШвейцарии.Принципнейтралитета Швейцарской конфедерации - защищать все виды благосостояния в одинаковой мере. Этот принцип важен для понимания того,почему швейцарцы превзошли многих в сфере сохранения личного капитала.Намеренно оставаясь в стороне от международных конфликтов и поддерживая строгий нейтралитет, Швейцарская конфедерация стала убежищем для капиталов со всего света.

Кроме того, в надежность валюты Швейцарии в значительной степени внес вклад и внушительный золотой запас SNB. Даже,несмотря на то,что с середины 90-ых международная роль этой валюты начинает уменьшаться, Франк всё ещё остается ценной альтернативой на валютном и инвестиционном рынке.Так,например,функция швейцарской валюты как валюты-убежища (safe-haven)в 1999году сильно сократилась из-за военного конфликта на Балканах. Но во время подготовки и ведения военной кампании СШв Ираке в 2002-2003 гг. Инвесторы опять вспомнили про швейцарский Франк. С начала 2002года за 3года швейцарский Франк вырос на 33% против доллара с 1.70 до 1.14 Франков за 1 доллар.

Перспективы швейцарской валюты (CHF)

CHF относится к той группе валют, которые обращаются в странах с исторически низкими процентными ставками. Устойчивая экономика, хорошо развитая финансовая система, продолжительная политическая стабильность, большие резервы золота и валюты, внушительный банковский сектор, крепкий бюджет- все эти факторы делали валюты типа Франка или японской Йены привлекательными для вложений инвесторами с низкой нормой риска. Тяжелейший глобальный экономический коллапс, развернувшийся в последние два года, затронул все страны без исключения. В числе пострадавших оказалась Швейцарская конфедерация и её швейцарский Франк. 

Спад в экономике в экономике мира затормозил многие экономические процессы, включая банковское кредитование, потребительский спрос, производственную активность. Инфляционные риски резко понизились. Местами стали проявляться дефляционные процессы. Снижая затраты и пытаясь увеличить объемы продажи, многие фирмы пересматривают цены на свою продукцию в сторону уменьшения. Цены приостановили свой рост, а местами поползли вниз. Низкая инфляция позволила Центробанкам всего мира прибегнуть к ослаблению денежно-кредитной политики для оживления экономики. Всюду стали снижаться процентные ставки и увеличиваться объемы займов крупным, системообразующим банкам.  

Ключевая % ставка во многих странах опустилась на рекордные многолетние низкие уровни. В Швейцарской конфедерации ее пришлось опустить практически до нуля. На своем последнем заседании 18 июня 2009 года резервный банк Швейцарской конфедерации сохранил без изменений диапазон для трехмесячной ставки LIBOR в 0,0-0,75% с целевым ориентиром в 0,25%. Данное решение широко ожидалось специалистами рынка, поэтому все внимание было приковано к последовавшей в тот же день пресс-конференции. И не все опасения аналитиков оправдались. Банк заявил, что по-прежнему готов к решительной борьбе против укрепления валюты Швейцарии к евро валюте. 

Валютный Комитет проявил осторожность в высказываниях по поводу дальнейшей экономической ситуации. Центральный банк не стал спешить пересматривать  свои прогнозы в сторону улучшения, пообещав сильный спад в экономике в текущем году, но постепенное восстановление в течение 2010 года. В народном банке заявили о продолжении программы по выкупу облигации, номинированные во швейцарских Франках, а также сохранении мягкой денежно-кредитной политики. Такая  политика, возможно, будет способствовать положительной инфляции в предстоящем году, хотя она останется под давлением из-за снижения цен на сырье с пиковых значений 2008 года. Не исключается дальнейшие ухудшения в экономике, поэтому необходимо усиление поддержки рынка труда. Правительство Швейцарской конфедерации  объявило о запуске третьего пакета стимулов размером в 400 млн. Швейцарских Франков для предотвращения всплеска безработицы. Ослаблять CHF чиновники национального банка не намерены, а будут только лишь препятствовать его росту.

В конце июня экономический барометр Швейцарской конфедерации, индикатор KOF, впервые почти за два года вырос к предшествующему месяцу. Июньское значение составило -1.65 против -1.85 в мае. Тот факт, что индикатор находится в отрицательной зоне, говорит о том, что в ближайшие месяцы ВВП Швейцарской конфедерации продолжит сокращаться, однако положительная динамика индекса отражает, что падение будет не таким быстрым, как в предшествующие месяцы. Швейцарская экономика в этом плане абсолютно совершенно точно следует показателям Еврозоны, таким образом, фундаментальные основы для роста швейцарского Франка к евро находятся только в плоскости более высоких показателей рынка труда. Хотя  они не приводят по большей части к росту потребительской активности. 

В 2008 году по экспортерам был нанесен удар еще со стороны резко растущего швейцарской валюты. Однако усилиями резервного банка, резко понизившим ставку и проводящим интервенции на валютном рынке, местные производители, как ожидается, получает некоторые конкурентные преимущества. После ослабления доллара от пиковых значений банк стал интересовать отношение доллара не меньше, чем евро к швейцарской валюте, так как, несмотря на довольно сдержанное укрепление к евро, торгово-взвешенный индекс вновь обновлял максимумы в начале июня. Улучшения ключевых показателей макроэк. статистики оказало поддержку курсу швейцарской валюты (CHF).

В июле экономические ожидания в Швейцарской конфедерации  несколько ухудшились. Индекс ZEW, снизился в июле до 0.0 пунктов с уровня 9.7 месяцем ранее. Таким образом, оптимистичные настроения, из-за ожиданий быстрого восстановления были сломлены слабым спросом. Потребительские сбыта, опубликованные накануне, показали сокращение объемов торгово-промышленной деятельности на 1.4% к прошлому году. График показателей продаж сохранил нисходящий тренд при относительно высоких колебаниях. Отсутствие четкие сигналы, говорящих об ухудшении в Швейцарской конфедерации или европейском регионе, периодически заставляет швейцарский Франк играть безопасной валюты, выигрывающей от общего ухудшения. 

Профицит торговой деятельности Швейцарской конфедерации сократился по итогам июня благодаря росту цен на энергоносители. Экспорт увеличился так же, хотя меньшими темпами по сравнению с импортом. Вывоз товаров и услуг из Швейцарской конфедерации вырос по сравнению с маем на 4.7%, в то время как ввоз – сразу на 9%. По сравнению с прошлым годом, сокращение, как экспортирования, так и импорта оказалось весьма существенным, составляя 20.4% и 17.7% соответственно. Падение отгрузок в германию, куда отправляется пятая часть от всего экспортирования, составило 24.1% за год. Германия сильно страдает от текущего кризиса, а это автоматически отражается на положении ее торговых партнеров. Тот факт, что швейцарский импорт растет вдвое большими темпами в сравнении с экспортированием, повышает вероятность усиления давления на собственную валюту со стороны центрального банка Швейцарской конфедерации.

Индекс менеджеров по снабжению вырос в июле сильнее ожиданий, но все еще отражает сокращение производственной активности. Этот индикатор вырос с уровня 41.8 до  44.3 пунктов. Увеличились практически все компоненты индикатора. Наиболее резким стало увеличение времени ожидания доставки от поставщиков сырья. Этот показатель вышел в положительную зону, на 0.8 пункта перевалив уровень в 50, отделяющий рост от снижения. Все остальные компоненты – ниже этого уровня, вплотную подобрался лишь индикатор производства, составив 49.8 пункта.  В июле сильно снизились швейцарские потребительские цены, потеряв 0.7% к предшествующему месяцу, а также сократившись на 1.2% к уровням прошлого года. Слабые показатели инфляции являются отражением низкой потребительской активности.

Дальнейшие перспективы Франка определить достаточно сложно. Во многом его поведение будет зависеть от состояния всемирной экономики и поведения американского доллара. Технически на графиках сейчас вырисовывается гигантский треугольник, который нацеливается вниз с перспективой снижения в район прошлогодних минимумов 1.000 к валюте Соединенных штатов Америки и 1.4200 евро за CHF. Но многое будет зависеть от Национального Швейцарского банка, который открыто заявляет, что не допустит дальнейшее укрепление национальной валюты. У банка есть полномочия по неограниченной торговле швейцарских Франков, поэтому непредсказуемые валютные интервенции создают дополнительные элемент неопределенности в определении прогнозов поведения валюты Швейцарии.

Швейцариясочетаетвсебеполитическуюстабильностьсполитическим нейтралитетом.Такая позиция привела ее и к экономическому нейтралитету.Швейцарская конфедерация никогда не вводила меры по контролю над оттоком капитала.Никому из тех,кто инвестировал в Швейцарскую конфедерацию,правительство своими действиями не мешало забрать деньги обратно.

Таких денег мир еще не видел

Результаты швейцарского аукциона — новое слово в банкнотном дизайне или попытка удивить мир?Швейцарская конфедерация вплотную подошла к созданию новой серии денежных денежных знаков. Центральный банк Швейцарской конфедерации в прошлом году проводил аукцион на разработку новой серии денежных знаков — под общим лозунгом «Швейцарская конфедерация открыта миру»В условиях тендера (принять участие в котором центральный банк Швейцарской конфедерации пригласил 12 художников-дизайнеров) специально оговаривалось, что в центре работ дизайнеров не должны находиться отдельные личности или достижения. То есть новая серия не должна быть портретной. Художникам было предложено представить Швейцарскую конфедерацию «как единое целое, как страну, открытую всему миру», разработав шесть основных тем: деятельность по ведению переговоров и обмену, преподаванию и исследованиям, оказанию помощи и посредничеству, развлечениям и отдыху, художественному творчеству и конструированию, принятию решений и их претворению в жизнь.

Общенациональный тендер, результаты которого были подведены в конце прошлого года, выявил трех победителей — художников, предложивших в качестве национальной валюты страны авангардные постеры мини-форматов (в полном соответствии с полученным «техзаданием»).

Впрочем, еще на стадии объявления аукциона центробанк специально оговаривал, что, независимо от решения жюри, оставляет за собой право самостоятельно выбрать дизайнера для новой серии — даже если этот дизайнер не попадет в число победителей тендера.И, тем не менее, результаты швейцарского аукциона, безусловно, заслуживают серьезного внимания. Является ли это новым словом в банкнотном дизайне? Или просто страна, чьи нынешние денежного знака, по мнению многих экспертов, являются наиболее защищенными, решила позволить себе определенную экстравагантность?

«Водяной знак» обратился за комментариями к специалистам. Выбор швейцарского жюри комментируют начальник отдела разработки новой продукции объединения предприятий «Гознак» Александр Мочалов, главный художник «Гознака» Тахир Сейфулин и художник «Гознака» Дмитрий Понтюшин.

«Причина, по которой происходит замена банкнотного ряда, для производителей денег очевидна — щит всегда должен опережать меч фальшивомонетчиков. Поэтому проблема замены регулярно встает перед национальным банком каждой страны. Швейцарские денежного знака, действующие ныне, были выпущены в конце 90-х годов прошлого века, и сейчас подошел срок их замены либо модернизации», — считает Александр Мочалов.

По мнению Александра Мочалова, дизайн новых денежных знаков стал квинтэссенцией национальной концепции Швейцарской конфедерации, стремящейся стать одной из самых передовых стран в области высоких технологий, а также в сфере промышленного и художественного дизайна.

О защитном комплексе будущих швейцарских денежных знаков в официальных сообщениях местного центробанка пока ничего не сказано — за исключением того, что планируется введение новых визуальных признаков, которые помогут определять подлинность денежных знаков без применения приборов. «В этом направлении идет весь мир, и тут как раз нет ничего нового, — отмечает Александр Мочалов. — Конечно, как специалисту мне было бы интересно взглянуть именно на визуальные признаки защиты, так как именно они, с одной стороны, наиболее востребованные для большинства людей, а с другой стороны, по этой же причине подвергаются наибольшим нападкам со стороны фальшивомонетчиков.

Я не художник, поэтому о дизайне могу судить только на уровне нравится — не нравится, исходя из собственного вкуса и позиции технического специалиста, который тесно работает с художниками «Гознака».

Швейцарские денежного знака и раньше заметно выделялись из общего ряда национальных денежных знаков, и швейцарцы привыкли ощущать себя лидерами в этом направлении. «Новый дизайн — это логичное продолжение предыдущей серии швейцарских денежных знаков, которые стали в свое время не только наиболее защищенными денежными знаками в мире, но и наиболее модернистскими, далеко отошедшими от традиционного дизайна денежных знаков, — считает Мочалов.

Если говорить об общем впечатлении, не вдаваясь в подробности, дизайн большинства художников понравился, работы сделаны на высочайшем уровне. Особенно можно выделить разработки художников, занявших первые два места в аукционе. Условия тендера – отражение концепции – выполнены, но вот собственно Швейцарской конфедерации я не увидел, хотя, возможно, это взгляд иностранца, который плохо знает страну, в основном по фильмам, книгам, журналам и открыткам. Дизайн в стиле «хай тек» вызывает ассоциации со Швейцарской конфедерацией исключительно авангардным подходом. Стоит любой другой стране применить такую же нетрадиционную концепцию, швейцарские деньги перестанут быть уникальными. К тому же при взгляде на проекты денежных знаков невозможно избавиться от ощущения, что перед тобой не банкнота, а великолепная открытка, мини-постер».

Но, по мнению Александра Мочалова, у новой концепции есть и оборотная сторона: «В качестве отрицательного фактора я бы назвал отход от концепции портретной серии. Кроме традиций изображать на денежных знаках выдающихся деятелей, надо учитывать и особенности человеческого восприятия. Мозг человека лучше воспринимает человеческие лица и лучше их идентифицирует. Поэтому «просто картинки» с позиции их идентификации массовым пользователем явно проигрывают знакомым человеческим лицам».

«Дизайн новых швейцарских денег — сложные коллажи, составленные как из узнаваемых, так и непривычных образов, некоторые из которых вызывают неприятные ассоциации, — продолжает Александр Мочалов. — С точки зрения фальсификации такие деньги значительно проще денежных знаков с традиционным дизайном, сложные изображения гораздо хуже идентифицируются».

Существует целый ряд тонкостей, которые специалисты, как правило, учитывают при разработке дизайна банкнотного ряда. Для того чтобы идентификация как можно более эффективно проводилась пользователем, человеку должен нравиться внешний вид денежного знака или, по крайней мере, не вызывать у него отрицательных эмоций.

«На мой взгляд, дизайн денежных знаков нового поколения рассчитан на высокоинтеллектуальных людей, которые отлично знают, что такое модель ДНК, изображенная на денежному знаку, понимают, что такое красные кровяные тельца, и так далее. Уверен, что даже в Швейцарской конфедерации таких людей — не больше половины всего населения, — полагает Мочалов. — Для остальных же банкнота может стать либо малопонятным символом, либо натуралистичным изображением анатомического строения человека, вызывающим негативные эмоции».

Кроме того, не очень удачным Александру Мочалову представляется водяной знак, уже обозначенный на проекте денежных знаков: «На мой взгляд, он мелковат и хорошо работать не будет. Для того чтобы знак работал эффективно, он должен быть большей площади и содержать полутоновые элементы».

В целом, по мнению Александра Мочалова, если работы победителей аукциона лягут в основу новой банкнотной серии Франков, есть основания считать, что для осуществления простейших подделок новой швейцарского Франка особых препятствий не возникнет: «По крайней мере, эти деньги не будут более защищенными, чем прежние, если речь идет о подделках с помощью современной цифровой техники — принтеров, копиров, ЦПМ».

«Традиции изготовления денег существуют во всем мире. Эти традиции формируются и развиваются вместе со страной, переживая и отражая ее взлеты и падения. Дизайн — это язык, которым художник пытается выразить свой взгляд на мир. Свободный художник в своих произведениях может далеко оторваться от привычного взгляда на окружающий мир, стать непонятным для своего поколения. Деньги — это товар, которым пользуются все, и здесь, на мой взгляд, такой отрыв неприемлем, — убежден Александр Мочалов. — При всем моем интересе к современным направлениям дизайна, традиционные денежного знака мне нравятся гораздо больше. Лично для меня образцом идеальной традиционной денежного знака остаются образцы последних немецких марок, особенно банкнота 100 марок с великолепным крупным портретом, отличным качеством гравюры и неплохим водяным знаком. При этом легкая в восприятии немецкая марка была не менее защищенной, чем Франки. В качестве не слишком удачного примера банкнотного дизайна могу привести евро — в принципе хороший дизайн не вызывает у человека, ни разу не видевшего картинок, изображенных на евро, ощущения «узнаваемости» денежного знака. В том числе и поэтому подделок евро достаточно много, и распознаются они далеко не сразу — небольшое видоизменение образа денежного знака не улавливается глазом обычного человека».

Самое главное в визуальном образе денежного знака — ее интегральная составляющая: некие элементы денежного знака, обращающие на себя первоочередное внимание: «Так сделанная хорошо немецкая гравюра, помимо воли пользователя, обращала на себя внимание. Подделать ее на принтере столь же хорошо, как на оригинале, не удастся.

Таким образом, не встречалось грубых подделок немецкой национальной валюты — портрет на подделках выходил грубоватым, и это сразу чувствовалось. Такого рода сложностей при подделке новых Франков не возникнет — большую массу насыщенного цвета передать офсетным способом намного легче, чем изящный тонкий портрет в пастельных тонах, выполненный тончайшими линиями и штрихами на пределе разрешения цифровой техники. Опыт анализа подделок показывает: насыщенные по цвету картинки подельщики подделывают легче, охотнее и чаще, чем высокохудожественную гравюру.

Впрочем, — отдает должное швейцарцам Александр Мочалов, — это замечательно, что они сумели применить последние достижения дизайнерской мысли в такой консервативной сфере, как производство денежных знаков».

В то же время, по словам Александра Мочалова, нет оснований сомневаться в том, что с точки зрения защитного комплекса новые Франки будут защищены лучше старых. Однако сложность в том, что сейчас никто из фальшивомонетчиков не фальсифицирует весь защитный комплекс, подделывая или имитируя именно те внешние признаки, которые бросаются в глаза, причем, как правило, не используя для этого сложных дорогих технологий.

Очень важно заметить, что развитие и внедрение новых технологий (разработок) защиты вносят значительную лепту в дизайн современных денежных знаков.

«Применение специальных красок, в том числе и цветопеременных, голографических изображений, занимающих довольно значительную площадь и концентрирующих на себе взгляд, потребовало от художников дополнительных усилий и нетрадиционных подходов для органичного вписывания их в дизайн предмета торговли», — считает Александр Мочалов.

Дмитрий Пантюшин, художник-график треста «Гознак», считает, что профессионализм, с которым выполнены работы, требует не только восхищения, но и служит поводом в очередной раз задуматься о попытке реализации столь же смелого и глубокого по содержанию проекта в изготовлении российских денежных знаков.

«Однозначно что-либо сказать о том, насколько аккурат работы соответствуют своим содержанием условиям тендера, сложно, так как мы не знакомы с поставленными участникам задачами. Однако, если говорить о визуальной части, то использование чистого цвета, конструктивный подход в компоновке текста и цветовых пятен, интересные эксперименты с образами не могут оставить равнодушным».

По словам Пантюшина, из представленных на обозрение конкурсных работ та серия, что удостоилась первого места, понравилась меньше всего: «Это откровенно жесткая подача, несмотря на то, что я сам абсолютно спокойно отношусь к изображению черепов, внутренних органов и других, на первый взгляд, неприятных объектов. Но если правительство и народ в Швейцарской конфедерации готовы к этому и изначально известно, что бабушки не станут пугаться и падать в обморок от таких изображений, а также писать жалобные письма в правительство, то это здорово».

Говоря о традиционном оформлении ныне существующих денежных знаков, Дмитрий Пантюшин признался, что ему нравятся немецкие и австралийские денежного знака: «Они мягкие по цвету, изящны и притягательны».

«Вокруг нас все постоянно и очень стремительно изменяется: меняется дизайн архитектуры, интерьеров, дизайн бытовых предметов, автомобилей, одежды. Поэтому денежного знака также должны приобретать все более современные и интересные образы, — считает Дмитрий Пантюшин. — И Швейцарская конфедерация понимает это очень ясно».

Главный художник объединения предприятий «Гознак» Тахир Сейфулин отмечает, что замечателен сам подход к созданию новой банкнотной серии: «То, что был объявлен аукцион, очень подкупает. Примечательно, что возглавлял жюри компетентный в современном изобразительном искусстве и независимый человек — директор Музея современного изобразительного искусства, причем не Швейцарской конфедерации, а германии. И что само жюри не являлось структурой народного банка Швейцарской конфедерации, а состояло из независимых специалистов, среди которых, может, и были представители банка, но это не уменьшило степени свободы жюри, зато напрочь исключило некую зашоренность, лоббирование легких решений, хотя понятно, что народный банк Швейцарской конфедерации оставил право решения за собой».

Тахир Сейфулин напомнил, что выбор банкнотного дизайна на конкурсной основе использовался и при разработке евро: «Здесь дело даже не в том, удачную серию они выбрали или неудачную, по тематике я, кстати, считаю выбранную серию удачной. Главное, что для работы были приглашены художники из разных стран, причем и те, кто никогда не занимался созданием денежных знаков. Это обеспечивает возможность свежего решения. У художника или дизайнера, который десятилетиями занимается созданием денежных знаков, против воли вырабатываются некие штампы и представление о том, какими именно должны быть денежного знака. Свежие художественные силы позволяют найти неожиданные, нестереотипные решения. Можно только по-хорошему позавидовать смелости швейцарских художников, которые так свободно создают нетрадиционные деньги. Привлекают, конечно, и темы, предложенные художникам для работы, — культура, образование, мироустройство. У нас таких тем никогда не было. А для художника подобная свобода очень важна. Свобода и беспристрастность».

Художники, работающие над новыми сериями швейцарских денежных знаков, продолжают начатую в 80х годах традицию вертикальных денежных знаков. При этом текстовая информация и номинал читаются как вертикально, так и горизонтально: «Это очень интересно, но не является ноу-хау швейцарцев — в соответствии с традициями российской бонистики маленькие номиналы было принято располагать вертикально».

Что касается цветового решения новой серии, то, по словам Сейфулина, довольно сложно судить об этом, основываясь на изображениях, помещенных на интернет-сайте: «Здесь некоторые денежного знака выглядят как решенные в одном оттенке. Но в банкнотном ряду не может быть денежных знаков трех разных номиналов одного цвета. Значит, представленные решения еще интереснее, чем мы сейчас можем увидеть. Впрочем, есть информация, что цветовое решение денежных знаков останется прежним.

Представленные эскизные проекты будущих денежных знаков для Швейцарской конфедерации — норма, для нашего российского менталитета подобные решения кажутся непривычными и необычными».

Источники

Вокруг света – энциклопедия

Википедия – свободная энциклопедия

Словари и энциклопедии на Академике

Финансовые известия

InForex Consulting Corp. – сайтновостейорынкеForex

Exchange merchant Library – электронная библиотека биржевого торговца

Рынок валют Forex форум

Neftegaz.ru– новости нефтяного сектора

Оффшор Экспресс – оффшорный бизнес, обзоры, комментарии, рекомендации

Яндекс-словарь

stroganovka.ru – новостной сайт

Опубликовано на forexAW.com: Вторник, 22 Сентябрь, 2009 года — 15:38.

Последнее редактирование: Воскресенье, 27 Ноябрь, 2011 года — 21:28.